澳元居高不下纽元共苦同甘,KVBFX墨尔本微信公众号文章

上周新西兰央行（RBNZ）万众瞩目下，决定开始着手应对已在全球拉响警报的‘货币战争’。市场已对央行要采取的行动有所预期，没成想，央行还是‘惊讶’了市场一把。

大多数人都预期RBNZ会降息50个基点至1.75%，结果它只降了预期的一半，25基点至2.00%。

就好像大家眼睁睁看着RBNZ已经做好热身全副武装准备积极应对货币战争，结果它就朝虚空中踹了一脚就偃旗息鼓，去筹备下一次的进攻。

这一举措并没有得到预期之中的效果，因为大部分人是为降息50个点而做的准备，所以降息之前所消化的预期已超过实际降的25个点，所以NZD/USD不跌反涨，升至一年前的高位。

全球主要央行纷纷采取积极的货币政策应对货币战争，其中包括采取负利率，激进如日本，甚至会用‘直升机撒钱’等极端的货币政策来提振经济增长。就像是战场已经硝烟弥漫，火烧眉毛了，RBNZ还想躲着再观望。

本次降息的主要因素就是全球经济不见好和极低的利率给NZD带来了很大的上行推力，而这会恶化新西兰已经存在的低通胀问题，所以央行才会说‘需要汇率降低’。

MPS对之后新西兰的经济增长预测有所改善，分别从2016年的2.4%升至3.4%，而2017年的预测就从3.2%增至3.4%，这样的预测是被大量的移民，工程建设，旅游业，降低的失业率以及宽松的货币政策所支撑。

在RBNZ降息之前，今年NZD/USD已经上涨了5%以上，五月末以来涨幅超过7%，但新西兰年度CPI自2014年第四季度以来还未上升1%，而RBNZ一直希望CPI可以升至合理范围，2%左右。

可惜的是，8月份的MPS一出，将通胀可能涨回2%的时间又拉长了3个季度，本来6月份的MPS之后，市场预计CPI回升需要到2017年底，而目前则需要到2018年的第三季度了。

RBNZ自己对第三季度CPI的预测是0.1%，年度CPI是0.2%，不过而金融分析机构BNZ的预测却已经由低通胀变为通缩：第三季度和年度CPI都只有－0.2%。如果CPI真如BNZ所认为的‘飞流直下’，那么央行就不再是‘有点头痛’而会是‘头痛欲裂’了。

央行如此乐观的预期寄希望于全球经济的改善或许会让NZD适量贬值，同时预期通胀率会渐渐回升不再拖整体通胀的后腿。然而这两项的风险其实和本次MPS一样‘鸽派’，如今的情况下，若不是有什么巨大惊喜，这样的改善或许不会给新西兰带来预期的效果。毕竟NZD已经被太多人押注升值，通胀预期因而被束缚了手脚，很可能会导致年度CPI继续下滑至负数。

过高的本币极大削弱新西兰外贸出口的竞争力，并且之前由中国推动的全球牛奶价格涨势回落，价格走低正在侵蚀乳业的收入并且打击了农业的开销及投资，这也是另一个NZD亟需走弱的原因。

其实之前澳洲，降息之后澳元却出现一种有违教科书理论的升值应该让RBNZ有所顾虑，然而过于‘温柔’的政策却还是一样得到了与预期相反的情况。而央行不肯‘迈一大步’的原因是‘过热的’房市，房价的通胀仍然过高，并且它所带来的恶劣影响已经波及到了其他产业，加剧了金融的不稳定性。

在MPS最后的部分央行明确指出还会降息，并且将会密切关注世界经济行情，以时刻把握‘战场情报’。市场所预测下次加息最可能的时间就是11月的MPS，而之后会保持一段较长时间的稳定，不过通胀率最近并不会有所回暖，很可能会越来越低。

其实RBNZ密切关注的应该也是美联储的动向，大家都在指望全世界流通最广的货币可以升值继而让本国货币可以降温，减小其他央行用刺激政策提振经济的困难，最起码不要起到反效果。大家都期待全球最有影响力的央行可以为教科书理论做一次完美实践。不过考虑到美国大选以及其他地区的不稳定因素，经济学家们共识加息行动很可能会拖到今年12月份。昨天公布的美联储7月会议纪要显示，政策制定者在升息前需要看到更多数据。

目前，降息的主要功效已从刺激本国市场需求转移到了通过压制汇率，增强出口竞争力，利用他国市场来刺激本国经济。在这种情况下，传统的高息货币国，如澳元，纽元若想跟上步伐，就必须狠下更多的心。然而，08年金融危机后，全球央行累计降息已超过600次，大量流动性推高了股市，但银行信贷和实体经济的增长却极为有限。在这种两难局面下，对9月即将上任的澳洲联储新主席洛威，以及激进的新西兰央行来说，无论做什么选择，都要慎之又慎。

技术上看，纽元兑美元整体处于向上的上升趋势中，短期内的阻力位为之前高点0.7345，而下方的支撑位为0.6940。