散戶投資者有福了！2月末各大券商決定降低交易手續費，現在已經基本實現。

TD Ameritrade網上交易手續費由原來$9.99降低到$6.95，期權交易費調整至$6.95+$0.75/口。Fidelity交易費從$7.95下降到$4.95，Charles Schwab的手續費由原來的$6.95下降至$4.95。下表我們列出了幾大券商手續費調整前後對比。

【價格戰開打】

在如今網上交易盛行的年代，交易手續費被券商用作吸引新用戶，留住老用戶的利器。現在幾大券商的價格戰已經爆發，散戶將在這場價格戰中受益，但是券商的股東卻面臨公司業績下滑，股價下跌的風險。

自Charles Schwab在二月挑起這場價格戰後，幾大券商的股價都出現了不小的波動。下面是Etrade(ETFC )，Interactive Broker(IBKR )，TD Ameritrade(AMTD )和Charles Schwab(SCHW )自二月初以來的股價對比圖。

【TD Ameritrade受傷最重】

可以看到TD Ameritrade是幾大券商中股價下跌幅度最大的，跌幅達到15%；Etrade下跌幅度第二，跌幅達到7%；Interactive Broker幾乎沒有多少變動，而Charles Schwab股價反而有所上漲，上漲了0.7%。為什麼同樣是券商，但是價格變動差異會如此之大？

這個本質上還是和他們的業務組成有關。TD Ameritrade的營收中，約有41.2%的營收是來自交易手續費，而ETrade只有22.8%的營收是來自交易手續費，對於Charles Schwab只有11%的營收來自交易手續費。因此手續費的下降直接沖擊TD Ameritrade的業績。

對於Charles Schwab，其核心業務是資產管理，隨著近期利率的攀升，刺激Charles Schwab這項業務的增長，因此雖然手續費帶來的營收少了，但是資產管理費帶來收入增加了，股價也因此水漲船高。

對於Interactive Broker，雖然Interactive Broker主營業務也是提供在線交易平臺，在此次價格戰中，由於其自動化交易的低成本，Interactive Broker沒有降低本來就很低的手續費，而且股價也沒有因此受到太大的影響。

【券商的未來】

從此次價格戰可以看出，券商領域需要進行一次洗盤，從去年TD Ameritrade和Scottrade宣布合並以來，這場拉鋸戰已經拉開。由於券商是個技術門檻比較低的領域，容易吸引新的券商加入，領域內競爭激烈自然不必說，而且隨著程序化交易和高頻交易的普及，單次交易費肯定會越來越低，因此券商想要生存下來，用戶數多是個保證，同時還需高賬戶資產額度。因為對於券商來說，除了交易費所產生營收，另一部分是來自賬戶資產所產生的收入。以TD Ameritrade的IDA（Insured Deposit Account）為例，這部分賬戶資金所產生的凈息差和附加值費用約占TD Ameritrade總營收25%。

另外，券商也需要創新來維持其市場地位。以美林的CMA賬戶為例，於1977年在美國投行業中率先推出,將投資賬戶、交易賬戶、支付轉賬卡和一個通過證券來擔保的信用額度共同整合到一個投資賬戶中去,為客戶提供一站式服務,短短5年時間獲得了320億元的新增客戶資產,並最終取得了巨大的成功,金融危機前2007年年累計開戶230多萬戶,積累客戶資產8090億美元。因此如果單一從事券商業務，面臨的要麼被淘汰要麼被收購。