贸易战一旦开启，谁最受打击？！谁表现最好？,易居海外投资微信公众号文章

特朗普在北京时间3月23日凌晨，签署了对中国知识产权侵权行为收取约500亿美元的关税，而具体要征收关税的品项将在接下来15天内陆续公布。在签署前的讲话中，特朗普说，“我要的是‘有来有往’的关系，即我们的关税是多少，你们也要是一样的。而现在的情况明显对美国很不公平。”

这是特朗普第一次直接针对中国的贸易行动。此前，他指责中国将美国制造业挖空并导致美国就业岗位的流失。特朗普此举被普遍认为是对中国贸易战的第一枪。

货币市场不喜欢任何形式的贸易战。贸易战一旦开打，势必影响各种货币的走势，有的上涨有的下跌。汇率涨跌，有时会让我们的海外投资收益相差数倍。我们来看看贸易战的影响下，美国货币会有什么反应？

1. 美元前景难料

从历史上来看，一旦贸易战开打，美元下跌压力，比如：

1995年，比尔·克林顿宣布对日本制造的豪华轿车提出了高达100％的关税，美元兑日元下跌，比公允价值低20%。

2002年3月，小布什对欧盟进口钢材征收关税，美元兑欧元下跌6%。
2016年5月，奥巴马对中国部分钢材征收惩罚性关税后，美元指数一个月内下跌约2%。

但美元兑人民币有特殊性，比如2016年那次，美元兑人民币反而涨了2%。在刚刚结束的纪要会议上，美联储如期加息，美元应声下跌。这也加大了美元的下行压力。同时，全球央行都进入了加快加息的节奏，速度堪称2011年以来最快。贸易战开打，全球央行却同步缩表，贸易和汇率的前景更加难料。

总的来看，按路透的分析：

面对贸易战，短期而言，美元有可能会走软，尤其是兑欧元和日元。但如果全球增长下降或是市场陷入全线抛盘，美元应该能受益于自身全球储备货币的身份。当前全球经济形势普遍走强，德国经济增长好于预期；日本就业率创纪录。

2. 谁最受打击？

国际机构表示亚洲货币或者因为贸易战而被抛售。瑞士信贷（Credit Suisse）发布报告称，受到特朗普上周开征关税以及美国国债收益率不断上升等压力，亚洲国家的经常帐赤字可能恶化，亚洲货币面临进一步的抛售压力。瑞信认为，需要资金以缩小经常账户赤字的国家也是重点关注对象。

自2月中旬以来，美国商务部对进口钢铝课征关税，亚洲所有货币都走弱，跌幅最大的是印尼盾，跌逾1.5%。虽然印尼不是这些金属的主要出口国，但由于外国人拥有几乎40%以印尼盾计值的政府债务，因此印尼盾往往被视为投资者如何看待该地区的风向标。

3. 谁将表现最好？

如果打贸易战，谁将是表现最佳的货币？表现佳，意思就是在大多数货币遭遇汇率极度不稳定或者下跌时，这个货币能稳健升值，为其他外汇汇率的下跌提供对冲。在这个问题上的回答，全球机构惊人地一致，那就是日元。

（1）日元

由于日本拥有庞大经常账目盈余，日本投资人又在海外资产投入数以万亿计的美元，加上本国的宽松货币环境以及低利率，让外汇能非常低成本而灵活地出入，从而使日元享有避险货币地位，这也让日元成为在危机中的抢手货币。贝莱德(Blackrock)研究了过去15年里市场对大约六次主要贸易风险事件的立即反应，得出的结论是黄金及日元往往表现较好。

（2）欧元

欧元的情况就不那么确定了。虽说它也是一款避险货币，但特朗普将关税斧头砍向欧盟，嚷嚷着要对欧盟汽车征税，这会打击欧盟与美国的贸易活动。另外，欧盟还要面对英国退欧的谈判。目前双方已经谈成英国退欧过渡条款的基本内容，前景趋于明朗，英镑也在谈判完成后大涨，像是在庆祝这个历史时刻。

此前欧盟为了恢复元气，一直实行量化宽松。目前来看成果显著，曾深陷债务危机的国家逐渐走出泥沼，但这也大大增加了未来加息的可能性。所以说，不似加拿大的经济很大程度上依赖于北美自由贸易协定，加币对贸易战的进程很敏感，影响欧元走势的因素则更加多元。

4. 人民币会如何

而对于人民币是否有风险，分析师们普遍认为，因为中国是一个非开放的市场，汇率走势受政策影响甚大，央行会有干预，因此不能简单地加以推测。

中国属于资本严管的国家，资本账户并未完全开放，金额衍生工具也还不发达，所以在汇率上会更多受到政府的把控。面对直指中国的贸易战，中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文在接受彭博采访时称，中国可能会试图贬值人民币作为对策。人民币汇率走软会使中国出口更具竞争力，而货币操纵也是特朗普和他的盟友过去所热衷的。

5. 都在为贸易战做准备

投资组合和基金经理这一群对汇率变化最敏感的人，已经陆续买入大量日元。开年以来，日元涨幅超过5%，目前接近一年半高位，一部分是由于市场押注日本央行将结束大规模买债计划。

（美元兑日元）