各界普遍预期新西兰央行将在本周四再次降息至2.75%
本周四，新西兰储备银行(央行)行长Graeme Wheeler将发表今年第三季度货币政策讲话。新西兰的经济学家、匯市操盘手和财经记者们都会像铁桿球迷现场观看全黑队的大比赛一样，目不转睛地盯著这位瘦瘦的白发老者，努力从他说的每一句话里琢磨出背后深长的意味，以更好应对未来的变化。
对普通人而言，Wheeler行长的讲话绝不是离你十万八千里，他用什么词来形容经济很可能立刻令纽币匯率上升或下跌，更能影响到你下次跟银行商量还房贷计划时有没有可能少花些钱。
各界普遍预期周四央行行长将再次把官方现金利率(OCR)调低25个基点，降至2.75%。此举一出，各大银行势必跟风而动，再次调低房贷利率。
但比房贷利率更重要的问题是，再次降息反映出新西兰的宏观经济到了一种什么样的程度?
固定房贷利率已下降
分析：调低OCR的直接后果是各大银行的浮动房贷利率将跟风下降，而一些银行已经预期OCR将下降而提前调低了固定房贷利率。对固定房贷利率起到更大作用的不是OCR，而是掉期利率，既银行从国际市场借钱的利息。近期以来，掉期利率一直在下降。上周五，BNZ银行宣布将一年期固定房贷利率下调到4.35%，这是新西兰市场上自1960年代以来见到的最低利率。各家银行间愈演愈烈的竞争也迫使它们把房贷利率越降越低。BNZ的新政策是对汇丰银行前不久向其卓越理财客户推出的4.49%房贷利率政策的回应。
梅西大学的银行业专家David Tripe表示，银行仍有继续降息的空间，调到4%以下也不是没有可能。但他说，“如果我们看到低于4%的利率，这说明经济情况越来越严峻了。”
Tripe把BNZ银行的4.35%利率称作“广告措施”，目的是吸引更多客户走进门。
“一年固定利率并不是特别吸引人，因为在一年里，利率很可能会涨回去。我猜想，对于贷款人来说更有吸引力的是较低的更长期的固定利率。”
信心不再
交易商们认为本周央行降息有78%的可能，而且从利率掉期曲线来分析，未来12个月里，央行还会将OCR调低38个基点。
Wheeler行长周四宣布降息的同时，也会降低对新西兰经济增长的预期。由于纽币近日来不断下跌，央行很可能会再次坚持通货膨胀到明年中期不会太大变化。
央行已经将今年的经济增速预期从3%调低到2.5%，而各界认为，周四Wheeler行长还会再次调低GDP增速预期。这种想法的背景是全球经济增长放缓，中国经济走势令人担忧;恒天然合作社的奶农们正在咬紧牙关应对近十年以来最低的农场牛奶收购价;同时，商业信心指数也已逆转，降至六年以来的最低;新西兰的失业率也已攀升到5.9%。
国际金融咨询机构瑞银(UBS)的Robin Clements分析说，ORC下调25个基点至2.75%已成定局，不能排除再次下调至2.5%的可能性，但要再低于这个水平则不太可能。“尽管如此，我们期望新西兰央行能保留更多选项，在倾向宽松的同时不要太过强势。”
本周四央行可能会再次调低贸易加权指数，这个指数已经降到了68.61，此前央行曾预计，直到2017年都不会低于这个水平。6月份公布季度货币政策时，央行曾预计今年第三季度的贸易加权指数将达到74.7。
Clements指出，7月份Wheeler行长曾说央行采用的计算模型是“匯率每下降1%将导致年度CPI(消费者价格指数)通货膨胀率上升约0.1%，虽然会有相当时间的延迟”。
Clements据此估算出，本季度贸易加权指数已下降的幅度将促使通货膨胀上升0.6个百分点，提高进口商品的价值。因此虽然影响通货膨胀的其它因素已在下降，通货膨胀率仍然可能在明年年中达到中位数。
美联储加息绑架纽币
近日有消息说，美联储会在9月16-17日的会议上将其基准利率从接近于零的位置扳回，纽币因此大幅下跌。
但是上周公布的数据显示，美国8月新增就业人数17.3万，低于预期;同时失业率下降至5.3%，这是美联储确定就业市场是否已经恢复的重要指针。这些数据没有表明美联储会不会在十年里首次决定加息，据彭博社消息，美联储加息的可能性不到30%。美国股市主要股指纷纷下调。
Westpac 银行新西兰首席经济学家Dominick Stephens认为，本周四Wheeler行长的货币政策讲话将采用比7月份OCR回顾讲话时稍微“鸽派”一些的调子，也就是说，央行会“更倾向于”调低OCR。
Stephens说，OCR可能在2016年初下调到2%，尽管7月底Wheeler行长曾在一次讲话中试图扭转经济学家们关于OCR大幅锐减的预期，当时Wheeler说，这样的预期“只有当经济进入衰退期时才适用”。
Stephens分析说，行长的讲话给人留下的印象是2.5%是“沙里划的一条线”——除非经济进入衰退，央行不会考虑把OCR调得更低。
不过，Stephens认为，央行迟早会跨过2.5%的界限。“新西兰已经进入主要的经济放缓期，核心通货膨胀远低于央行目标，意味著货币政策要做的事情很多。”
目前通货膨胀预期仍受到抑制。在ANZ银行8月商业展望中，各大企业将未来一年的通货膨胀预期降低了2个基点，至1.68%。
而在央行上个月公布的季度展望调查中，未来一年的通胀预期为1.46%，高于6月份公布的1.32%;未来两年的通胀预期则为1.94%，6月份公布的是1.85%。
其它一些指标也能说明问题。
购房咨询网站Quotable Value的数据显示，8月份居民住宅价值达到8年间最快增速，其中涨幅最大的是奥克兰，达20.4%，而全国城区平均涨幅也有13.9%。
与此同时，到7月31日结束的一年里，净增移民人数再创新高，多达59639名永久或长期移民到来，去年同期这个数字是41043人。
怎样咂摸行长讲话
2008年4月，全球金融危机的乌云在天空聚集成势时，当时的新西兰央行行长Alan Bollard宣布OCR仍保持在8.25%的水平，但各界普遍认为他的讲话显示出对经济更不乐观的预期，而这只是因为他少用了一个词。当年3月，他曾说希望利率将“在一个相当长的时间内(for a significant time)”保持不变。4月的讲话中，他没用“significant”一词，变成了“在一定时间内”保持不变。
各界对此的解读是，行长的言下之意是说，高利率的时代即将过去。而且，以后发生的事情也证实了这种解读。
本周四Wheeler行长的讲话中会不会出现(或者不出现)一些重要的词呢?让我们拭目以待。
文章来源：先驱报
