股市基本面分析:哪些指标可以帮你判断抄底时机?,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Eva Zhuang 庄熠

博满金资金融分析师

长达6年的慢牛已经结束，“顺势而为” 的股市策略在转型期间显得缺乏操作性。

传统权重股都因行业发展失速而出现了严重的下跌，医疗、IT等新兴企业虽有更大空间，其中仍然良莠不齐，暴跌之后再难翻身的情况也屡见不鲜。虽然澳股目前估值较低，存在买入机会，但是投资者必须谨慎选择。

本文将对区分个股“到达市场底部”还是“失去增值潜力”的基本方法做一介绍，谨供参考。

关键词：现金比率、负债率、利息覆盖率、股本回报率、预期回报率

在经济转型阶段，大多数公司都以存留现金的方式起到避险作用，同时为寻找合适的兼并收购机会打下基础。如果现金比率较低，那么在减去资本支出、投资和分红以后，公司的现金流将会吃紧，丧失增长空间。另一方面，如果公司没有明确的发展方向，但资产负债表中存在大量现金，那么该公司的现阶段运营能力也值得怀疑。

资产负债率，即总负债与股东权益之比，是衡量公司风险的重要指标。它反映了债权人向公司提供信贷资金的风险程度，也反映了公司举债经营的能力。对于投资人来说，较高的负债比率代表着可以用较少的资本获得更多的企业控制权，但由于优先级的问题，一旦企业出现破产的状况，债权人将会首先获得补偿。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%，过低则投资成本相对昂贵，过高则投资风险较高。

利息覆盖率是一个风险提示指标，特别是在公司经历业绩低谷、自由现金流脆弱的时期更为关键，因此在目前澳洲经济状况下应当引起重视。它反应了公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以及是否还有融资能力来扭转困境。如果比率低于1，那么公司产生的利润连支付银行利息都不够。事实上，当该比率低于3时，投资者就应当警惕。

股本回报率一般用于评估公司盈利能力，通常对于同一行业内不同企业的盈利能力的具有指标性意义。如果一家公司的历史股本回报率长期低于同行业，那么可以初步判断其盈利能力不及竞争对手，成长性也因此相对较差。

在财报中，公司一般会对未来的股价或回报率做一预测，这个预期回报率即是公司未来一年的发展目标，也是达到经济学上“自指性效应”的标准。简单说来，投资者为什么要去期待一个管理层都没有信心的股票呢？

不少公司正以高股息来吸引投资者的目光。但是羊毛终归出在羊身上，如果以上5个标准不能基本达标，那么这样的风险还是不承担为妙。

当然，公司也会为美化资产负债表做出努力，比如会将投资者的注意力引导在息税前利润（EBIT）上，或将一些费用划分在非运营成本中，甚至以混合型融资缓解利息支付压力。投资者因此需要关注营业收入、息税前利润、以及净利润之间的差异源自哪里，理解每次融资的背景情况，也要问清楚为什么。

以Fortescue为例，财报上，该公司的自由现金流状况看上去并不糟糕，但是其利息支出从经营性现金流完全划归为融资现金流显然有粉饰嫌疑。另一方面，其债务是以美元计价，但生产是在澳洲境内，汇率在资产负债表中的体现也应当考量。最后，Fortescue的负债比率达到了127%，高昂的债务也使公司股价承压。综上，虽然该股在一年中已下跌40%，但是入场风险依旧较大。

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