投资指南英镑企业债30年经济周期表现超群,英国房产与投资专刊微信公众号文章

继《市场大幅回调后到哪里找投资机会》一文在《英国房产与投资专刊》发出后，有不少持有现金和国债的投资者咨询如何做具体的资产配置调整，所以今天为大家做一个后续指南。

一个切实的问题是，从现金和国债到股票投资的跨度比较大，对投资者风险承受能力的要求比较高。我们认为，资产配置调整，要在“大手笔”和“微调”中找到平衡，因为前者很可能在市场时机上面吃亏，而后者会产生较高的交易成本。另一个关键是，在调整资产配置的同时，要控制好整体投资的风险，不至于做出和自身承受能力不相符的投资决定。令人欣喜的是，近期英国著名债券投资者发现：从80年代起的10多个升息周期中，企业债的表现均超过国债。

英国国债是一个沉默的英雄

关于英镑资产的吸引力，媒体报道更多的是海外买房团对地产的需求，以及商业大佬们在英国的战略布局。然而，英国的国债一直是一个沉默的英雄。根据英国债务管理数据显示，仅7月，海外投资者就购买了133亿英镑的国债资产，今年3月甚至达到了148亿英镑。据估算，接近40%的英国国债被海外投资者持有。由此可见，尽管国债目前的收益率很低，但海外投资者对于国债和英镑的需求量仍很大。

彭博数据显示，英国国债指数截至9月30日的12个月间，总回报达到8.2%。过去5年国债的年化回报为5.3%。可见，固定类收益产品还是给了投资者一个不错的绝对收益。

国债未来一年仍有增值机会

英国央行行长卡尼曾暗示，今年年底关于加息的决定将成为关注焦点。前英国央行决策层官员Ian Plenderleith近期也表示，美联储和英国央行都在靠近加息的时间点，预期今年晚些时候或明年年初加息。

尽管如此，中国经济放缓导致原油价格在6月后再次下滑，这使得全球的通胀率目前仍在零和负数之间徘徊。各大央行仍在严密控制通缩的风险，并使用更多的刺激性政策。国际货币基金组织在9月初就已警告各国以防经济下行的风险。所以在这个背景下，股票的波动仍会保持高位。相比之下，国债更有可能在未来半年到一年提供保值和增值的机会。

英镑企业债比国债更有魅力

从长远角度来看，大量持有债券的投资者，还是需要持有谨慎和挑选的态度。经济有周期，投资风向会轮换。英国最著名的债券投资者Richard Woolnough近期指出，英镑企业债以目前的收益率来看，显得比国债更吸引人。另外，他总结出一个重要的规律，也是一个令人惊讶的经济现象，就是从80年代起的10多个升息的周期中，企业债的表现均超过国债。自2008年以来，很多上市公司都在努力降低过高的债务，使其违约风险大幅降低。

据圣玛丽私人财富管理统计，投资级别的企业债，比同期的国债的收益率要高出1.4% 到 2% 之间。在不过多增加整体风险的前提下，转化一部分短期的国债到同样期限的企业债，会提高整个投资组合的收益。

比如一个200万英镑的投资组合，目前100%投资在5年期以内的国债，那么，如果转化一半的国债，到高质量的企业债中，我们预计平均每年会产生额外£14,000 的税前收益。

总之我们认为，投资者在短时间内不需要太担心国债价格的大幅下跌。但是，在长期看来，投资者应该寻找收益高、灵活和风险分散的债券组合。因此，圣玛丽鼓励投资者与专业理财经理沟通，建立投资组合以分散风险，并获得利益最大化。

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本文作者：

王夏 (Xia Wang)，圣玛丽私人财富管理有限公司总监。王夏是一位有着丰富投资经验的投资经理，她在英国投资领域已有7年多的从业经验，曾在英国最大最古老的投资和养老基金咨询公司Barnett Waddingham Investments担任高级顾问和研究主管。