It's the politics, stupid!——2016全球经济的政治“黑天鹅”,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Julius Wei 魏睿昊

博满金资首席分析师

新年后回到工作岗位，所有的金融从业者都没有感受到多少“新年新气象”，相反市场被负面新闻所充斥——中国股市首日即暴跌，“熔断”机制紧急启动；中美制造业陷入低迷，欧美市场同时跳水；沙特伊朗断交，引发油价动荡与避险金价大涨。

就在所有人继续寻找着中国经济不断放缓、全球能源与矿产价格持续下跌所带来的经济与市场影响时，是不是觉得这些“老生长谈”怎么如此喋喋不休呢？是的，中国经济是在放缓，矿产与能源价格也在一跌再跌，可这已经讲了一年了，市场怎么还消化呢？

经济学与金融教科书告诉我们，市场最大的风险不是已经预期到的事件，而是不确定性与突发事件，或者借用一个很流行的名词——“黑天鹅事件”！

在过去一年中最大的“黑天鹅”是什么？不是中国经济放缓、不是铁矿石供应过剩、更不是美联储决定加息；是俄罗斯吞并克里米亚，是ISIS横扫伊拉克，是中东难民危机席卷欧洲，是恐怖主义降临巴黎，是什叶派伊朗与逊尼派沙特决裂，是特朗普领先共和党内选举！所以，真正威胁市场的很可能并不是经济学家每天都在讨论的议题，而是那些意料之外并产生巨大影响的政治事件。

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时值2016年之初，大家不妨先放一放纯经济学的分析，来看看有哪些可能引发重大变故和对市场产生巨大影响的政治风险：

先从持续时间最长，也最容易被人忽视的欧洲问题开始。在经过了此前几年的“欧债危机”发展之后，随着德国在其中起到的中流砥柱作用和连续的资金救助与紧缩财政政策后，欧洲央行也出台了更多救市措施，市场一度已经转向了乐观，并推动欧洲股市在2015年走高。但随着年末的难民潮和巴黎恐怖袭击出现，欧洲的局势正在急转直下，恐怕未来一年的欧洲情况要比很多人想象地更差。

最直接的威胁就是英国面临退出欧盟的公投，虽然英国退欧的可能性看起来并不大，但目前欧盟面临着经济萎靡、内部政治和文化受到难民潮冲击后显得更加分裂的巨大挑战，变得越来越不受人欢迎。一旦英国公投真的出现意外情况，很可能会引发连锁反应，因为欧洲内部的向心力在欧债危机后已经明显减弱——一边是德国指责南欧国家缺乏财政纪律，另一边是希腊等国民众不满德国主导的大幅缩减福利计划。

而处理难民潮的问题才开始显现，就已经让欧洲领导人们焦头烂额，甚至大幅度影响到了德国总理默克尔在过去几年中建立起来的成功领导人形象；与此同时，希腊财务问题始终是一颗定时炸弹，随时可能引爆，并成为进一步分裂欧洲的导火线。

而在欧洲问题背后埋藏更深的，则是在欧盟卧榻之侧的中东问题。这一纠缠着民族、宗教、能源利益、大国角力的地区一直是全球混乱之源。而随着多次战争与制裁彻底将阿富汗、伊拉克和叙利亚拖入泥潭之后，恐怖主义愈演愈烈——基地组织刚刚被压制后，更加疯狂的ISIS又出现了，且势头之猛有过之而无不及。

这背后的伊斯兰世界内部教派之争在最新的沙特伊朗绝交事件后愈发浮出水面，一旦在整个阿拉伯半岛和中东地区掀起一场混杂着宗教战争和底层民众革命的剧烈冲突，那么受影响的绝不会只有油价。

除此之外，不少发展中国家也面临着严重的政治危机，这些国家经济面临困境引发了更多的社会矛盾激化，使得包括像巴西这样一度相对稳定且经济快速增长的国家也开始陷入经济衰退并导致内部政治斗争白热化；内部族群或者宗教分裂的情况也在过去几年中在泰国、马来西亚等一些东南也国家盛行。

如果做更大胆的猜测，如果在油价和欧美夹攻之下，普京政权倒台导致俄罗斯再次陷入混乱；或者特朗普意外当选美国总统，推行明显偏右的保守经济与民族政策。这又会给全世界带来多大的冲击，恐怕难以想象，这对任何投资与金融市场都不会是太好的消息。

就在08年金融危机已经过去将近8年之久，危机始发地美国似乎也开始步入复苏的今时今日，全球经济却出现了“一地鸡毛”的惨淡景象，2016年的全球经济增长速度很可能会创下多年新低。人们显然低估了这次始于一场“金融海啸”，却最终引发世界经济与政治动荡的危机的影响力。

一切从美国市场的导火索开始，引发了“欧洲债务危机”，欧盟与欧元体系为之震动；最新的一波浪潮冲击到了一度在危机之初“幸免于难”的发展中国家，尤其是曾经凭借大量注入流动性和基建投资的中国出现了产能与投资过剩后的不良反应，并进而影响到了全球大宗商品市场。

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但如果以为这就是经济危机冲击的最后一个浪花的话，恐怕就大错特错了。在经历了长时间的经济低迷冲击下，不少原先在经济繁荣时被隐藏的社会与政治问题正在进一步恶化，并最终可能反过来让全球经济进一步进入倒退的境地。在美国经受了金融危机冲击后，其在全世界都出现了战略收缩，使得不少地缘政治矛盾蠢蠢欲动，并快速滋生。

无论是欧盟内部的进一步分裂，还是乌克兰内战体现出的东欧与俄罗斯之争，抑或是中东、东南亚等地的宗教与民族斗争，都与当地经济陷入困局有着脱不开的关系，并且反过来进一步打击其经济基础与金融市场。

从这个角度来看，未来一年各地领袖首先要面对的是政治问题，一旦处理不好就可能出现全球地缘政治分崩离析，二战后全球各国经济与政治不断互相融合，贸易壁垒被打破带来的快速繁荣增长的全球市场就会受到威胁，甚至出现贸易保护主义和地区分裂主义滋长的倒退，引发更大范围的经济衰退。

经济与政治问题从来不是割裂的，二十四年前，携第一次海湾战争胜利归来的老布什在美国总统选举中却败给年轻后生克林顿，克林顿阵营的制胜法宝可以用其顾问团队的一句竞选口号概括“It’s the economy, Stupid！”二十四年后，在所有人关注金融市场的不断败退时，笔者想提醒所有人一句：“It’s the politics, Stupid!”

BMYG

博满金资

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