狼真的来了！中证监刹停「熔断」，A股在周五反弹了，可以重回每天涨停跌停的日子，开心吗？但看来国外投资者对A股反弹没有多大反应，美股在极优之非农就业数据下再大幅下挫！油价更跌至32美元，相信本栏目标20美元会在上半年出现！当然也意味环球通缩压力会持续，和油股类股份在今年难有翻身之日！

上周环球金融市场惊涛骇浪，美股仍表现反复，三大指数继续下跌报收，其中道指与标普500指数都是连续第3日下挫。环球股市回稳，就业数据比预期好，刺激大市高开，早段道指最多升过137点，但石油股下跌，大市由高位回落，临近收市跌势加剧，道指一度急挫199点，跌至16314点，最后跌幅略为收窄。道指收报16346.45点，跌167.65点，跌幅1.02%，将如期反复下调至周线图上升通道底支持16000点水平，以至2015年8月低位15330点水平！投资者宜逢高造空，对冲下跌风险！总结上星期，道指累计下跌6.2%，标普500指数跌6%，都是自2011年9月以来最大单周跌幅，纳指本周则累积下跌7.3%。

值得注意是「苹果」扭转3日跌势，升0.5%，收报96.60。技术上已失守100美元心理关口，今季将下试80美元水平支持，现价市盈率只有PE ratio 已回调至10.50倍，但市场正反映中国放慢因素于股价内，当PE回至8倍以下时，是分段吸纳机会！当前市况是汰弱留强，择优而吸的时候，因为人民币贬值，环球经济不稳，通缩压力加剧，将打乱联储加息步伐，经过上半年之震荡调整后，到时资金仍会流入美、欧、日、澳等股市！反观中、港两地，将面临较痛苦之调整了！

现在最关键仍是人民币贬值进程。自去年811以来，人行一直利用外汇储备来「调控」人民币贬值速度。数据显示，截至12月底，中国外汇储备创纪录的环比下降1080亿美元，至3.33万亿美元，下降幅度比市场预期多近四倍。这其实并不可怕，更可怕的是，人行一面发出清晰的人民币贬值讯息，一面则认为能凭强大外汇储备及人行一己之力，控制「人民币贬值速度和幅度」和抗衡市场力量！这是非常危险和天真的想法！即使「外汇储备」称霸世界，怎能一面「中门大开」，一面与整个市场力量恶斗，国内外之「投机饿狼」怎会轻易放弃这块「肥肉」！

不禁令笔者回想1992年「英镑风云」一役，当时有一段时间FED联储与10大央行几乎晚晚在公开市场「联手干预」买美元，一样未能阻止美元汇价下泻和英镑兑美元从1.5000冲上2.1000美元颠峰！「英镑风云」同时令索罗斯SOROS赚了第一桶金，后来索罗斯在1998年又想重施故技，狙击港元和泰铢Thai Baht！等了18年，索罗斯最近又高调发表「危机论」，并批评中国把人民币贬值是将自己的问题转嫁给全球。居心可测了！所以小心当前股汇乱况至少会在第一季继续恶化，人行可能陷入「出手不出手都会带来负面影响」之两难局面，投资者要做好准备，「不对冲，便成仁」！

经济方面，连番「双降」和货币贬值都推不上通胀，前景绝对不利！国家统计局公布，去年全年的居民消费价格指数CPI，按年上升1.4%，是六年新低。本周焦点仍是人行如何「处理」人民币汇价走势、中国信贷数据，以及11月份进出口数字亦须留意，若人民币汇率贬值加上经济数据欠佳，势将加深市场对中国经济放缓的忧虑。

另外，去年之「外汇黑天鹅」瑞朗不知不觉上月又回到1.3100水平，近日瑞士央行行长约尔丹接受访问时拒绝预测目前处于负0.75厘的存款利率会维持多久，同时重申瑞郎汇价被显著高估，该行准备好入市云云！环球金融市场都难有安宁！

本文撰于1月8日11:48悉尼

图1: 美国道指 (周线图) (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图2: USDCNH & USDCNH (日线图) (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图3: USDCHF (周线图) (图表自外汇平台KVB Forexstar)

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