昆仑观点:饿狼出击「牵一发动全身」,KVBFX墨尔本微信公众号文章

苏志恒-KVB昆仑国际首席经济分析师

昨天执笔时是悉尼时间早上，未有提及A股，孰知2016「惊天第一雷」，又是从东方响起！自去年8月一役，A股辛辛苦苦，上证从2800多点回升至3670点过年，但不消一天，便打回去年10月之水平，昨晚欧美股市也「一呼百应」，齐齐下挫「凑热闹」！

云云「黑天鹅」预测中，似乎没有专家提过「熔断机制」，如情况恶化，这就可能成为2016第一只「黑天鹅」了！

瞬间全人类围攻中证监等有关方面，市场顿时也推出一大堆如制造业数据不济等之经济理由！其实这种「大跌市」跟数据没有关系，理由很简单，就是有大量资金正急急外逃，人民币汇率在12月已分段急跌，B股上周也先行大幅跳水！只是昨天又有国内大户「巧妙利用」「熔断机制」实施首日，成为自己之生财工具，更可把所有责任推向「中证监」！

虽然有关方面在处理新制施行和堵塞漏洞方面「责无旁贷」！但不难发觉，自去年8月一役起，每一个政策出现，便立即被人利用成暴发机会！是巧合吗？这就是「中国金融市场特色」！

「熔断」原意是为市场引入冷静期，抑制恐慌扩散，英文称为Circuit Breaker或Trading Curb，直译是「断路器」，和「交易路壆」，这机制源自美股1987「黑色星期一」股灾之后设立。但昨天的效果却恰恰相反，大户从早沽到晚，「熔断」变成了「恐慌」同义词。事后媒体铺天盖地的指责和揶揄，更助了「空军」一把，今天低开后又可「笑着收钱」！且看这一波「空军」会有多大能耐，以此「主题」造空，把A股打回3000点关口，投资者要注意稍后会否有「假反弹」脱身之机会！

上证指数日线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

昨文已重申人民币汇率贬值之「幅度和速度」是今年全球金融市场之关键！昨日市场之「同步震荡」Synchronized shock已突显「人民币汇率」与资金流窜和股市之「互动相关性」，这主题将贯穿2016全年！

人民币离岸价今年开盘即大跌1%。人行昨开出的中间价跌穿6.5000关口，创逾4年半新低，拖累中港人民币汇价急泻；离岸人民币CNH兑美元跌近1%至6.6300，创2010年12月底以来新低；在岸市场昨首次实施延长交易时段，于新增的外围交易时段也一度跌逾400点至6.53水平。

USDCNH 周线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

USDCNY 周线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

很明显，在「走向国际」之大前题下，人民币离岸价已成为人民币汇间之领先指标，CNY将逐步走向CNH，只要不失控，人行是尽量容忍，减少无谓之干预！离岸价和在岸价昨日差距达1000点子以上，似乎反映人行意图减少市场干预，但USDCNH一转眼便杀到6.6500水平，可能不到一季便会升破6.800，挑战7.00水平！无论中央如何「干预」，也只是虚耗资源，不能逆转这「洪流」，因为「中门」已大开，外围内围之狼群又怎会轻易放弃如此肥美之「猎物」！在国外，一般的改革的结果都是走向「更自由」，但中国这一波改革却「迫于无奈」的走向更多「官方干预」，实在令人「摇头叹息」！不过，这些都是「转形中」必经之调整，个人相信中国及环球经济仍能在「动荡中成长」，特别是美国经济，在下半年极有可能成为「支撑世界增长」之「救生圏」！

另外，早前在12月21日一文中指出「油金「背驰」不容忽视」，反映市场正酝酿一些改变！其后便发生「沙伊冲突」令中东局势转坏，和大量资金逃离中国之消息出现！金价连日上升至50天平均线阻力水平1080美元附近，如能突破便确认「小双底」，也意味着市场风险上升和美指回落！纽约期金收市报每盎司1075.2美元，上升15美元，升幅1.4%。现货金一度升至1083.3美元的4星期高位，其后收窄升幅，报1074.8美元，上升1.4%！

金价兑美元日线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)