苏志恒-KVB昆仑国际首席经济分析师自美联储加息以来， 美元之走势便「一路向南」， 加上耶伦等人频频「出口术」大放烟幕， 左右市场，更故意「重提」「量宽」，试探市场「胃口」，再为下半年政策部署，但其「底牌」已被市场看穿！市场一于同步沽美元，买非美及其它资产，更引致对冲基金纷纷「平原油淡仓」作小结，令油价回升至42.86美元水平，与250天平均线阻力44美元只差一线，是时候作出调整了！最近金价兑美元冲高至1273美元后停滞不前，也有投行及不少人「看淡」金价，认为金价是次反弹已「玩完」！图1: 美元指数 日线图 (图表自KVB Forexstar)图2:原油兑美元 日线图 (图表自KVB Forexstar)但其实本栏已说过，无论美元是升或跌，当前环球经济最大之困扰是「长期债务通缩下降漩涡」Secular Debt Deflation Downward Spiral，只是各国资产价格泡沫之爆破周期时间先后而已！在此大环境下，不要忘记现在是「资产价格」膨胀，其「实质价值」是未有同歩的！「价格」PRICE和「价值」VALUE是不同步的！现在金价是很难会出现80年代之20年熊市的！所以，现在无论是「恐惧」FEAR 或「流动性」LIQUIDITY出发，金价只要守住1200美元水平和以下图形支持，年底前上探1380美元高位是有可能的！图3: 金价兑美元 周线图 (图表自KVB Forexstar)另外，继2014年9月设立黄金国际板以后，上海黄金交易所昨天发布，全球首个以人民币计算的黄金定盘价出现，首宗「上海金」基准价为每克256.92元人民币。中国正寻求在国际黄金价格方面有更大的话语权，以及加快推动人民币国际化。上海金定价业务，是指在上海黄金交易所平台上，以1公斤、成色不低于99.99%的标准金锭为交易对象，对每克为交易单位，通过多轮次「以价询量」集中交易的方式，在达到市场量价相对平衡后，最终形成「上海金」的人民币基准价格。人行副行长潘功胜更指出，「上海金基准价将为全球投资者提供一个公允、可交易的人民币黄金基准价格。」他表示，这是中国金融要素市场创新开放、积极融入全球一体化的重要尝试，也是顺应全球黄金市场「西金东移」发展趋势的必然要求。上海黄金交易所公布了12家定价成员，包括工行、农行、中行、建行、交行、上海浦发行、民生银行、兴业银行、平安银行、上海银行、渣打银行（中国）、澳新银行（中国）等。以及6家提供参考价成员、18位国际顾问名单。提供参考价成员包括中银香港、中国黄金集团、山东黄金矿业、上海老凤祥、周大福珠宝金行（深圳）和瑞士MKS等6家产金或用金企业。中国黄金协会统计，2015年中国生产黄金450.05吨，按年微降0.39%；同期全国黄金消费985.9吨，按年增长3.66%。
短期走势方面，美元近日低迷，但美指仍迟迟未失守92.50水平支持，加上股汇油价皆呈超买，小心联储又会出口术，令美元在5月6日非农数据前先行反弹至95.20水平！昨日美国上月新屋动工下跌8.8%，跌至去年10月后最低水平，投资者担心楼市有降温迹象，美国推迟加息的因素增加。欧元兑美元升至1.1350水平。
另外，油价上升支持商品货币造好，澳元及新西兰元兑美元升至10个月高位。澳洲央行本月初会议纪录显示，数据反映今年初经济持续温和增长。但行长史蒂文斯昨指，考虑到低通胀，适宜非常宽松的货币政策。澳纽元昨齐创十个月新高，澳元兑美元升至高见0.7825水平。不过，澳洲刚决定会在7月2日大选，下月初之预算案将聚焦在巨大财赤和加税方面，都不利澳元，小心出现调整！此外，美元兑日元上升，部分资金从日元资产流走。美元升至109.30日元。
图4:澳元兑美元 日线图 (图表自KVB Forexstar)
值得注意是，中资银行近年大力开拓澳洲市场，向在澳洲的中国企业及地产商提供融资，截至今年2月底的过去一年，中资银行在澳洲贷款总额按年大增36%，相比之下当地银行整体平均增幅仅9%，已引起监管机构关注，并警告外资银行高速发展，是一种潜在系统性威胁。目前澳洲经济规模1.2万亿美元，主要由4家大型国内银行所掌控。消息透露，招商银行今年亦计划在澳洲成立当地首家分行。在内地银行盈利增速降至十年新低之际，澳洲已成为中国银行业的一个亮点。四大内银合计占澳洲联贷市场份额的近一半，在1.75万亿美元的贷款总量中占逾80%。但澳洲央行总裁史蒂文斯表示，对外资银行急速成长，特别是中资银行感到忧心；并指外资银行增长失控，令澳洲银行体系面临市场过热，及随之而来的贷款损失风险。他更批评，外国参与者往往是在上升期大举扩张，情况不妙就立即撤走，这些银行在过去也从不是共患难的朋友！
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