国际钼市场回顾与展望,矿业澳洲微信公众号文章

【矿业澳洲点评】虽然世界钼市场目前存在着供需过剩的问题，展望未来市场，预计主要铜钼厂商持续增加新项目及扩大产能，所以将维持着供求进一步趋于过剩及钼价格的下行压力。尤其，现在中国市场铜，铁等有色金属趋于升温，钼金属上涨也就水到渠成。

《国际钼市场回顾与展望》

【近年来全球钼供需过剩量明显减缓】根据英国商品研究所(CRU)提供的统计数据显示，在过去的近年来尽管世界钼市场供需仍趋过剩，但是过剩量显著下降，已从2012年的过剩3600万磅及2013年的1242万磅锐降至仅89万磅。其中第1季度呈现140万磅的亏空，第2季度亏空量上升到192万磅，第3季度则转为再度过剩12万磅，甚至第4季度过剩量继续猛增至459万磅。

过剩量下降的主要原因是随着全球总体经济的稳步回升、钢铁产量的适度增长以及不锈钢产量的较快增长，从而刺激钼消费的上升势头明显强于生产。其中近年来钼产量增幅仅为1.1%，而消费量增幅则达3.3%。而且供求的持续过剩也导致了全球钼库存的不断上升。数字显示，全球钼库存总量近两年来尽管有所波动，但是仍从2013年第1季度的1.45亿磅，相当于3.3个月的消费量曲折上升至第4季度的1.83亿磅，相当于4.18个月的消费量。虽然到2014年第1季度库存大致趋于稳定为1.82亿磅，相当于4.06个月的消费量，但是到第4季度库存再次反弹至约1.91亿磅的高点，相当于4.29个月的消费量。

但是2015年第1季度由于生产和消费量分别略有升降，从而将导致全球市场供需转为亏空50万镑。其中生产量估计将同比略增0.5%达1.34亿磅，而消费量同比则转为微降0.1%至1.35亿磅。需求下降的主要原因是受中国春节休假影响，因此预计进入到第2季度之后仍可转入温和增长期。然而鉴于2015年第1季度全球生产量环比下降2.7%，但是此间消费量环比微升1%，从而也导致第1季度供需平衡状况转为市场亏空50万磅，相应也将引起库存有所削减。

【全球钼精矿生产稳中略增】CRU的统计资料显示，2014年全球钼生产量达5.47亿磅，比2013年略增1.1%。其中近年来第1季度产量为1.33亿磅;第2季度增至1.39亿磅;但是第3季度夏休季节则下降至1.37亿磅;第4季度大致趋于稳定为1.38亿磅;而且受中国春节休假减产的影响，到2015年第1季度世界产量再次明显下降至1.34亿磅。

近两年全球钼市场供需平衡状况走势

按国别地区分，其中亚洲近年来产量为1.91亿磅下降9.9%。下降的主要原因是中国锐减11.5%至1.69亿磅。这也反应了除了钢铁工业仍不景气以外，再有就是为了环境和保护资源而导致钼矿厂商减产，以及关停一部分矿山。尽管如此，中国仍是世界上最大的钼生产国，所占全球总产量的份额达31%。此外，伊朗产量则达1105万磅剧增40.2%;哈萨克斯坦大致仍维持在140万磅的水平;但是吉尔吉斯斯坦却锐减至52万磅，剧降近50%;蒙古达574万磅，猛增44.2%;北朝鲜仍稳定在52万磅;韩国为118万磅，增长10.3%以及乌兹别克斯坦大致稳定在120万磅的水平。

与此同时，中南美洲近年来钼产量达1.50亿磅剧增16.2%，主要包括智利和秘鲁分别达1.12亿磅和3428万磅，分别增长31.2%及下降14.6%。欧洲产量为2095万磅增长8.8%，其中亚美尼亚为1325万磅增长6.8%以及俄罗斯760万磅增长13%。而北美产量达1.97亿磅增长10%，其中加拿大达2107万磅增长10.4%;墨西哥为3025万磅增长12.3%以及美国达1.22亿磅下降8.1%等。由此可见，美国仍是全球仅次于中国的第二大钼生产国，所占全球总产量的份额达22.3%。而中美两国总产量占到世界总产量的份额达53.4%。此外，近年来全球从废旧催化剂中回收钼为1849万磅，下降3.9%。

全球钼精矿生产走势

【世界钼消费走势震荡下滑】据统计，近年来全球钼消费量总计达5.5亿磅，虽然比上一年增长3.3%，但是走势波动较大。其中第1季度增至1.35亿磅，到了第2季度进一步猛增至1.41亿磅，而第3季度夏休淡季却迅猛下降至1.36亿磅，尽管第4季度进入常年旺季，但是实际上大致趋于稳定为1.37亿磅。而且2015年第1季度续降至1.34亿磅。

在钼的主要需求国家和地区中，中国近年来消费量达1.96亿磅，比2013年增长2.8%。而且值得注意的是中国仍是全球最大的钼消费国，所占全球总消费量的份额高达35.7%。此外美国消费量居第2位为6507万磅增长7.4%，占全球的比率为11.8%，日本消费量则居世界第3位达6228万磅增长7.4%，占全球的11.3%。而中国、日本和美国3个国家钼消费总计所占全球的比率更是超过世界总量的半数高达58.8%。而西欧地区近年来消费合计为1.4亿磅增长1.6%，世界其他国家和地区消费量为8605万磅增长6.1%。

世界钼消费走势

【近年来国际钼市场价格犹如过山车】近年来国际钼市场犹如过山车。主要表现在2014年上半年价格持续上涨，但是进入下半年以来至今则转为不断暴跌。其中伦敦战略金属市场，欧洲仓库交货，品位为57%氧化钼牌价从年初的每磅9.5美元持续上涨至4月份的9.63美元，5～6月份进一步提高至逾10美元而达13.15美元。尽管到7月份暂时继续攀升到13.6美元，但是好景不长，而到8～9月份却止涨转跌为13.35美元，甚至到第4季度继续下跌至10.6美元。尤其是进入2015年以来再次未曾预料到的不断下滑至3月份的仅8.05美元的低点，由此可见比近年来初的价格9.5美元还低15.3%，而比近年来最高点锐降40.8%。

与此同时，伦敦战略金属市场，欧洲仓库交货，品位为65%的钼铁价格同样也从近年来初的24.3美元/kg持续上升至3月份的26.6美元/kg，虽然到4月份暂时回落至25.4美元，但是到5月份再次反弹至31.1美元，甚至6月份继续上涨至36.8美元的高点。然而经过昙花一现之后则转为通常夏休淡季时的下跌至32.35美元，特别是到本来常年旺季的10～11月份又曾未预料到的暴跌至30美元以下仅为26.5美元的更低点，而且这一暴跌变得更加不可收拾，即12月份再次下滑至24美元，以及进入2015年年初至3月份已跌至20.88美元的更低点，比近年来初的24.3美元下跌了14.1%，更比近年来最高点低43.3%。

另外从世界主要钼市场成交价格来看，其走势也雷同于伦敦钼市场牌价。其中欧洲氧化钼现货成交价格从近年来初的每磅10.03美元上涨到第2季度的13.55美元，但是到了第3季度便回落至13.06美元，第4季度进一步跌至9.55美元，进入2015年以来持续下跌，并到3月份下滑至9.43美元，比近年来初下跌了6%，比近年来最高点则低40.4%。而且欧洲钼铁现货成交价格也从近年来初的24.3美元/kg上涨到年中的34.8美元/kg，而到夏休季节转为回落至31.00美元，进而剧跌至25.00美元，甚至到年底继续下滑至约22.5美元，比年初下跌了7.4%。同样，近年来美国无论是氧化钼，还是钼铁现货市场成交价格亦呈现出波动下行走势。

据分析，2014年上半年国际钼市场价格趋于上涨的主要原因，首先是全球经济尤其是中国增速由高增长转为稳增长的新常态，而且美国经济复苏态势良好刺激钼成交活跃。其次是钼原材料供应暂时紧缺，由于价格上涨钼厂商看好后市而谨慎出手。而且镍价格的上涨，相应刺激钼市也逆市上升。与此同时，尽管美洲一些铜生产厂家产量持续增加而导致作为副产品钼产量相应上升，但是仍有些原生钼厂商采取减产甚至关停部分矿山的举措。比如美国肯纳科特公司就因为矿床品位下降而导致减产。

然而无论如何，鉴于世界经济回升的步伐仍跌跌撞撞，甚至前景仍不完全明朗，特别是国际钢铁工业及不锈钢市场仍不景气而面临着严峻的减产行动，因此导致钼市场需求较为平静。实际上，据分析，近年来上半年钼市场需求为虚假旺盛，因此以夏休淡季为导火索，而导致近年来下半年以来钼市场的剧跌。而且实际上不仅仅是钼市场不景气，就全球整体铁合金市场而言也十分疲弱。

近几年来国际主要市场钼价格走势

【近期钼市场趋于疲弱】中国由于钼铁供应充足，从而引起钼市场面临下跌压力。近年来底其中60%钼铁价格为86000～89000元/吨，下跌2000～4000元/吨。虽然主要钢铁厂家打算补充钼铁库存，但是要价普遍偏低。其中张家港浦项钢铁公司购买100t钼铁价格仅为85500元/吨，其中半数只接受票据付款。而且太原钢铁公司也计划通过招标购买钼铁，但是所接受的价格则低于86000元/吨，而且接受6个月期限票据付款。

中国钼铁价格的疲弱已经影响到钼精矿市场。合金生产厂家为了尽量压缩生产成本而削减原材料价格。品位为上限到45%，下限到40%钼精矿价格为1230～1280元/吨度。由于主要钢铁厂家已结束补充库存，因此估计未来一段时期内中国钼市场将进一步趋于疲弱态势。而且鉴于供应者财政困难，为此有可能在近期内接受低价出售原材料，以便增加现金流量。

在印度，由于前不久确定了钼铁基本价格，所以最近以来市场较为稳定，与此同时，最终用户多数也从市场上消失。其中氧化钼价格估计为CIF印度港口交货9.15～9.35美元/磅触底回升。60%钼铁价格为工厂交货890～920卢比/kg，但是买主很少有兴趣订购。大部分生产者给予常规买家延期付款条件。

而且疲弱的美国钼市场也尚无减缓迹象，因为需求十分平淡。所以供应者恨不得立即把货出手卸载。特别是现货市场已减缓至几乎停顿，因为钢铁厂家所用的原材料几乎都选择通过远期合同交货。减缓购买迫使那些持货者降低报价以便实现出售交易，来尽快削减库存。其中美国标准品位为65%～70%钼铁仓库交货价格，虽然近年来底曾略升至11.5～12.0美元/磅，但是很快又回落至11.0～11.5美元。

在欧洲，近年来年底经焙烧的钼精矿流行价格跌至基于钼每磅8.75～8.85美元，并创2009年4月份之后的最低点。主要是由于从近年来夏休季节后现货市场需求便陷入了持续疲弱期。消费者普遍选择使用他们的库存货而暂停进入市场买入。与此同时，欧洲钼铁市场同样不振，价格跌至22.8～23.3美元/kg，而且这个价格也是早在2009年4月份见到的水平。

【2015年市场】鉴于钢铁，特别是不锈钢及其包括钼在内的所有合金元素，供需过剩态势仍持续弥漫着国际市场，因此预计2015年该市场将进一步呈现出疲弱趋势。根据CRU最近估计，尽管2015年第1季度世界钼市场供需短缺50万镑，但是与近年来同期相比短缺量则锐降57.6%。其中生产量达1.34亿磅，同比微增0.4%。包括亚洲产量达4824万镑，主要包括中国为4235万磅略增3.7%及伊朗278万磅猛增71.6%。中南美洲达3988万磅增长8.6%，主要包括智利和秘鲁分别达2889万磅及995万磅，分别增长10.5%和2.6%。欧洲达531万磅剧增20.4%，主要包括亚美尼亚和俄罗斯分别为331万磅和200万磅，分别增长10%和42.9%以及北美洲达4484万磅下降1.2%，其中加拿大为263万磅剧降41.2%，墨西哥830万磅增长12%及美国3392万磅略增1.2%。而且2015年第1季度全球从废旧催化剂中回收钼达310万磅增长10.7%。与此同时，今年第1季度世界钼消费量同比略降0.1%至1.35亿磅。其中中国为4853万磅，同比微升0.73%;日本为1457万磅下降2.2%;西欧3598万磅增长2.9%;美国1586万磅略增1.34%，以及世界其他国家和地区为1950万磅下降4.65%。

2015年国际钼市场持续疲弱的主要原因，除了需求难以明显回升之外，再有就是西方尤其是美洲铜和钼生产厂家仍将不断增加产量。例如位于智利的谢拉格尔达铜钼矿项目有望近期竣工首次投入生产，年产钼可达5000万磅。而且统计资料显示，近年来智利钼产量达53168吨，比上一年剧增约32%。而且随着谢拉格尔达这个大铜钼项目的投产至少也将弥补上其他一些矿减产或者被关闭造成的减产。特别是由于市场的持续疲弱，从而引起美国汤普森克里克(Thompson Creek)金属公司，以及其合资伙伴索吉兹(Sojitz)公司决定从2015年初开始暂时停止其位于英属哥伦比亚的恩达科钼矿。而且一旦公司已经确定的关闭其汤普森克里克钼矿得以实施，那么该公司2015年将会发生没有钼生产的尴尬。当然这也将对于钼市场的回升起到某些支持作用，至少将可抑制市场下跌的动力。

实际上欧洲钼市场在近年来底之前跌至谷底之后，交易量似乎有所增加。这在很大程度上预计潜在价格触底回升的可能。而且据认为价格跌至如此低的水平并不合理，因为毕竟市场交易可能趋于活跃。展望欧洲未来其他合金价格仍趋下跌，但是钼市场似乎已跌至谷底，并有望进入阶段性回升。但是预计美国和中国市场仍将适度下跌。然而无论如何，价格的回升实际上还需供求趋于平衡，或者亏空来支撑，否则将是一句空话。但是从目前看来，全球新增钼项目仍在竣工投产，从而导致未来市场继续供过于求，这样势必引起2015年钼价格趋于疲弱态势。

——吴海瀛，天津五金矿产进出口公司