整个周末，全球聚焦中国杭洲的G20峰会，一如期盼，中国尽显大国强国之风，特别是国家主席习近平在开幕礼上之发言，精简大度，积极前瞻，求同存异，不偏不倚，尽显广阔胸襟！他更为当前世界经济开出「药方」，提出5点建议，包括合力促进全球经济增长、维护金融稳定；以创新发展方式挖掘增长动能；夯实机制保障；推进贸易自由化及促进包容等。

习主席希望20国集团成为「行动队」，而不是「清谈馆」。早一天在G20工商峰会上，更坚定表示中国有能力保持高中速增长，将坚定不移扩大对外开放，实现更广互利共赢。他敦促G20创新发展方式，建设开放型世界经济，继续推动贸易和投资自由化、便利化；落实「2030年可持续发展议程」，促进包容性发展。谈到为世界经济繁荣稳定把握方向，习主席提出4点呼吁：与时俱进，发挥引领作用；知行合一，采取务实行动；共建共享，打造合作平台；同舟共济，发扬伙伴精神。在有序开展人民币汇率市场化改革、逐步开放国内资本市场的同时，继续推动人民币走出去。

另外，值得一提是，这次「习奥会」气氛良好，只是可惜「奥巴马」已是「临别秋波」，而两个可能「继任人」均不大可能是中国「好朋友」，恐怕无论谁成「白宫新主人」，「中美友好」关系仍是「一场游戏一场梦」，「希特一派」肯定把「保护主义」打造成「皇牌」，无论是中国，或其它国家，又要被美国「迫上梁山」，不得安宁！

市场方面，上周指出无论如何「出口术」，联储是「不会」，也「不用」升息的！除了上周所述之原因外！最重要的是「升息」的「代价」太贵了！须知道，虽然有报导指今年有一些国家央行抛售美债，但不要忘记他们及全球投资者持有美债的比重及美债之流通量都是史前无例的高位！可想而知，只要债息及市场利率微微上升，美国政府国库券和债券利息支出之金额便是以百亿美元计之势上升。单在2015年，美国政府国库券和债券利息支出便达2180亿美元，占2015全年预算百分之6！而2015联邦政府预算赤字为4390亿美元，已经是2007年以来最低的了！但不幸的是，拜奥巴马之医疗改革所赐，2016年赤字将升至5500-6000亿美元！

现时美国经济正处高位待变之势，大选结果又迫在眉睫，谁都不敢轻举妄动！金融市场现正处临界点，特别是美股，因为好消息已充分反映在估值上，投资者变得「苦无借口」！所以调整是最大的可能，除非联储在9月21日肯下定决心，不再与市场「玩灯谜」，美股小幅回调后，配合「大选结果」在10月「呼之欲出」时，美股会有可能再破顶而出！也许，美国大选会成为2016年之「白天鹅」！

数据方面，美国上月非农业新增职位15.1万份，少于市场预期的18万份，令市场预期联储局或暂缓9月的加息决定。道指升72.66点或0.39%，报18491.96点。道指受惠波音及苹果股价上升，前者升0.97%，收市报131.16美元。而苹果高位曾见108美元，收市报107.73美元，升0.94%。标普500指数升9.12点或0.42%，报2179.98点。主要由公用股及能源股带动。

美股周一因劳动节休市；而本周公布的经济数据亦不多，市场焦点主要集中在联储局周三公布的褐皮书，以进一步了解美国的经济状况。明日会有管理协会8月非制造业采购经理指数 (PMI)及8月Markit服务业PMI终值。劳工部周四会公布上周新申领失业金人数，市场预期会增加至26.5万人；星期五会公布7月批发库存。另外，多国央行本周议息，其中澳洲央行明日开会议息，欧洲央行周四会有议息结果，加拿大、瑞典及南韩央行亦会举行利率会议。

图1:美10年期债息  日线图  (图表自 stockcharts.com)

图2: 美元指数  日线图  (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图3: 标普500  周线图  (图表自外汇平台KVB Forexstar)

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本文作者：苏志恒-KVB昆仑国际首席经济分析师

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