北京时间周四(9月21日)凌晨2:00，为期两天的货币政策结束后，美联储宣布维持利率不变，同时从10月开始逐渐削减其高达4.5万亿美元的资产负债表规模。
美联储政策声明中称，飓风不太可能改变中期经济前景，仍预计今年再加息一次。预估显示2018年加息三次，2019年加息两次，2020年加息一次。
在2007年至2009年的大衰退和金融危机期间，美联储购买了大量的国债和抵押债券以压低长期借款成本，并借此刺激经济和信贷市场，避免美国经济陷入停滞。这一被称为量化宽松(QE)的货币政策在某些方面也备受争议。因此，量化宽松政策逆转的开始将是一项重大决定，即使美联储官员们也对债券市场投资者紧张不安的情绪感到担心。
美联储希望这一举措能够在未来得以顺利进行，但它也有可能会让长期习惯于美联储现有货币政策的金融市场感到不安。
美联储搅动汇市 美元拉升、人民币急跌百点
北京时间9月21日凌晨02:00，美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%到1.25%不变。
美联储决议公布后，美元兑日元短线拉升，突破112关口，刷新7月27日以来新高；美元兑加元触及9月19日以来新高；美元指数也突破92关口。
受美元强势的影响，离岸人民币兑美元在美联储宣布缩表之后下挫下滑136点，最低触及1.5783元。
8月，人民币对美元呈现明显上涨趋势。不过，从上周开始，人民币对美元走势开始有所回调。
上周，人民银行调整了外汇风险准备金政策和对境外金融机构境内存放执行正常准备金率的政策，将外汇风险准备金征收比例降为零，并取消对境外金融机构境内存放准备金的穿透式管理。
外汇专家韩会师表示，央行此举背后所反映的监管态度调整，可能会激发部分市场参与者做空人民币的动力，从而对人民币过快升值产生一定抑制作用。
美联储缩表对中国资产价格有何影响？
▶ 1.人民币：目前中国10年期国债收益率是3.66%，美国是2.33%，美联储缩表后中国央行未跟进的情况下，结果是美国10年期国债收益率上升，中国保持不变。中国的利差优势不再，导致越来越多的人开始投资美国国债，理论上说资金外流导致人民币贬值。
不过考虑到未来美联储缩表节奏应该不会太快，美元指数继续弱势徘徊，人民币汇率年内有望保持稳定。
▶ 2.债市：美联储目前持有的国债和MBS期限都在5年以上，多数在10年，也就是说都是长期的债券，如果美联储缩表（卖出国债和MBS），即意味着国债和MBS价格下跌。
什么是美联储缩表？
美联储缩表，即减少资产端，要把持有到期的国债、MBS等还本付息后，不再继续投资，美联储资产规模自然缩减。美联储表示“缩表”将通过减少到期证券本金再投资的方式进行，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS。之后每3个月增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。美联储不会卖出任何债券。
缩表和加息对市场的影响不同。加息为调整利率，是价格型工具，而缩表则是一种数量型政策工具，直接从市场上收回流动性。从影响利率的期限来看，加息更多影响短期利率，而缩表则会抬升长期利率，是加息的一个补充。
华泰证券认为，美联储缩表本身是一项较为温和的货币政策操作，对于美债本身影响不大。其次，中美10年期国债利差当前有130BP左右，参考历史水平，依然高于2017年的110BP平均利差以及2016 年100BP平均水平。当前中美利差并不是短期境内债券走势的主逻辑，短期对于国内债券冲击不大。
另外，美联储缩表，意味着美元的总量要变少，从而导致美元更贵，也就是说美元或将升值。本次会议后，美元指数上涨，但国泰君安研报表示，对美元提振作用有限。国君认为在经历了一轮快速升值和央行调整外汇风险准备金政策后，人民币升值贬值预期形成新的均衡。人民币兑美元已开始具备双向波动基础，预计年内人民币汇率稳定在6.5-6.6间，中国市场利率将缓慢上行。
中信建投表示，美联储此次缩表和12月加息已经在市场预期之内，年内美联储货币政策紧缩外溢效应较小，因此，美元近期走弱与人民币走强年内不会有明显反转，但需要警惕2018年的鹰派加息及美元升值风险。
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