股市观察家们总在找下只热门股票,有经验的投资者会告诉你,审视股票组合最重要的时刻莫过于财报季结束时。这是由于公司财报公布后可以看到它努力的成果,并望见其未来。秉承财务指标分析法的林肯基金公司······
ACB News《澳华财经在线》9月19日讯 股市观察家们总在找下只热门股票,有经验的投资者会告诉你,审视股票组合最重要的时刻莫过于财报季结束时。这是由于公司财报公布后可以看到它努力的成果,并望见其未来。
秉承财务指标分析法的林肯基金公司(Lincoln Stock Doctor)相信,数字最关键,通过它们你可以就一家公司的财务健康状况作出明智判断。
财务健康比率不佳 雷区扩大 落水狗再遭棒打
林肯的基金经理、知名的澳股研究者与投资家达马托(Elio D'Amato)认为,2017财报季对于投资者而言亦喜亦忧。多年来的一条准则在今年更加明显,即,财务状况不佳的个股展现出强烈的波动性。这与业绩质量无关,与利润报告发布前的价格行为无关。
“令我们担心的是当前市场整体的财务健康状况。只有27.5%的上市公司有能力应对和控制财务风险,这提醒了投资者澳股市场的雷区,以及为何许多国际投资者认为我们的市场风险偏高。”
在林肯看来,与上个财报季比ASX上市公司的财务健康略有恶化。许多上市公司要么没有盈利或取得正向现金流,或者负有高水平债务,“我们质疑未来几个月是否会有任何明显改善”。据此其告诫,投资者寻找机遇时要避免财务状况不佳的个股。
今年7月,市场发出一则“及时”提醒:曾经市值高达50亿澳元的帕拉丁能源(ASX:PDL)放弃挣扎接受破产重整管理,这家公司上次属于财务健康级别还是在2004年,然而多年来的结构重组与商业扭转计划并未奏效,最终陷入财务困境,崩塌于债务高墙下。
前瞻声明变得温和 高PE股面临考验 波动性更甚
本次财报季澳洲上市公司的盈利取得稳固增长。ASX20权重股平均增率是5%,再深入看,综合500股指成分股的增长约为15%,表明过去一年商业环境不错。
然而,可以清晰看到,尽管许多公司上报强劲结果,有几家董事会的展望声明却语调保守温和,冲击到了投资者信心——尤其是现在澳洲商业信心处于高水平的情况下。
盈利预期疲软对应几点因素:
1. 国内经济疲软
2. 澳元走强对海外业务收入产生负面影响
3. 具体产业的增长放缓,如零售与地产
4. 政府立法方向的不确定性,政策重点调整
5. 不想市场预期过热,致使目标无法跨越
去年,英国脱欧公投及中国经济增长最终稳步放缓,担忧情绪上升,上市公司的展望声明基本还是稳健的。今年,则明显变得更温和。
失望情绪作用下,譬如澳洲电讯(ASX:TLS)、Bluescope钢铁(ASX:BSL)、安保(ASX:AMP)与皇冠赌业(ASX:CWN)都惨遭抛售。达马托(Elio D'Amato)提到,甚至利润稳固增长的达美乐披萨(ASX:DMP)也受到投资者重新审视,认为基于未来增长展望,这家曾经的高P/E股估值应该在更合理的水平。
今年财报季不容忽视的一个事实是波动性上升,一个原因是市场平均PE(市盈率)已经高于历史水平。高PE表明有大量的乐观情绪在,只要盈利水平达到预期,许多投资者愿意出手买入。
“财报季过后,ASX的远期市盈率约为16.07倍,仍高于长期平均值13.8倍,这意味着短期波动性仍然会很高”。
去年此时画风相似,许多高PE股票受到惩罚,要么是在年会上更新运营状况欠佳的当天,要么是在几周之后受到回踩。投资者自然希望这种情况不要再重复出现,市场期待能够有大范围的盈利预期上调,以支撑市场的溢价水平。
林肯:继续看好新财年 分享财报季十佳明星股
财报季开始前,林肯在自己的“明星股”组合内放入了十只股票,有些业绩发布当天股价跳涨,有些被抛售,然后又缓过劲来。林肯认为这些股票的财务基本面令人鼓舞。
对于财报季过后市场未来一年的展望,林肯股票医生抱乐观态度,其坚信无论大环境如何总有伟大的公司值得投资。“当波动性再次晃动它丑陋的头颅时,我们将利用这个机会来抄底。或者可以像金融海啸时那样,挑出二十年难得一遇的股票。”
经济与融资条件仍然宽松的情况下,企业经受的压力并不大。全球经济持续增长,海外开始加息周期正说明全球经济在向前发展。“外部环境快速改善,我们相信,有全球性业务的公司将会有所收获”。
由于股息与债券收益率的差距还比较大,林肯认为,未来12个月追求收益的投资策略仍然值得关注。银行股与澳洲房地产投资信托(A-REIT)过去半年内的表现其实颇佳。
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