新兴的地区和市场总能给投资者带来超额收益。在相对成熟的北美市场，备受争议的大麻合法化已成为又一超高速增长的新兴投资风口。

2017年4月，加拿大联邦政府正式推出大麻立法提案：自2018年7月起，娱乐用大麻全面合法化，加拿大民众可以合法持有30克以下的大麻。11月，国会众议院以200对82票通过了该提案，成为大麻合法化一个重要里程碑。自此，产业内相关公司进入加速上涨的通道，2017年内领头上市公司均实现翻番以上的上涨。

2018年2月初，自由党政府通过传媒透露，大麻全面合法化有可能推迟。同时，美国特朗普政府也对大麻合法化表现出保守态度，对加拿大市场也会带来一定影响。在此类消息的影响下，近两个月大麻类产业公司走势进入盘整阶段。

3月22日，大麻合法化提案在参议院以44:29通过法案二读程序，联邦公共安全国会秘书霍兰（Mark Holland）表示，目前正在与参议院密切合作，有信心在夏季结束前，完成大麻合法化。

市场研究公司Arcview Market Research公司CEO特洛伊这样表述：“除了90年代的有线电视和千禧年的网络市场，你再也找不到一个像大麻这样，体量数十亿美金却依旧保持25%以上年增长的产业。”

有数据推测，截至2018上半年，全加拿大范围内医用大麻消费群体可达到45万人，较Health Canada原本的预计要提前6年。预计北美整体市场销售量未来年均增长25%，在2021年将达到202亿美元。从大麻的种植到生产提炼再到销售，一条横跨农业、生物技术、医学、娱乐的新兴产业链正在冉冉升起。

大麻用途合法化并不代表政府监管的放松，相反，政府会通过控制发放牌照数量管理市场规模，此次在时间上的推迟表明政府对监管细则的重视。相关法规出台后，之前一直处于水面下的非法交易市场将逐渐被合法交易所取代，产业竞争的技术门槛推高，进入规范化、规模化、精细化发展时期，整个产业的启动将分阶段进行。

可以预料，在合法化推进的初期，会有更多的医生愿意接纳并开具大麻类药物，另一方面娱乐用大麻消费增长，这将直接导致大麻产品的短缺。早期拥有执照的传统生产销售商获得较大的先入者红利，通过扩张生产规模占领新增市场，从而获得营收的超速增长。这是产业启动的第一步，在资本市场已经完全显现。

与联邦政府推出大麻立法提案同步，2017年4月，加拿大医用大麻生命科学ETF产品——Horizons Medical Marijuana Life Sciences ETF（HMMJ）获准在多伦多交易所上市。不到10个月的时间内，价格由10加币涨到最高24.33加币，虽近期随政策不稳有所调整，仍然保持在$ 17.06 (2018年3月29日) 高位，据上市之初上涨超过60%，非传统产业内公司所能及。

ETF产品增幅都如此巨大，产业内表现突出的上市公司——早期进入的大麻产品生产销售商——股票年度涨幅更为惊人，动辄翻两三番，甚至有年增长超过5倍涨幅（附表）的公司，投资者可谓赚得盆满钵满。

表：2017年，传统大麻类上市公司涨幅惊人

2017年上市的MedReleaf（TSX: LEAF）不愧年度最佳IPO，尽管上市之初不利，最低跌破8元加币，但随即进入迅速上扬通道，触碰高点29.94元。以$17.37 (2018年3月29日)的价格，仍为参与IPO的投资者带来88%的超额收益。

合法化全面推进后，为保证基本农产品需求，政府肯定会配套相关法规限制大麻种植用地规模，整体需求规模上涨的情况下，用地的限制将对种植技术提出更高要求。同时，更多消费者将在更多的场合使用大麻，对产品的需求也会更加多样化，必然推动更为温和或创新的产品类型出现。由此推进产业进入发展的下一阶段——细分多样化市场的启动，带动一批有技术研发或渠道优势的中小公司进入产业，有望成为新一代独角兽。

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