中美贸易战澳股受牵连？,澳洲中文台微信公众号文章

　　澳洲股市于今年1月初和2月初先后两度升越6,100点，可惜未能把握机会进一步突围，其后更反覆跌穿6,000点心理关卡，并于第一季度最后一个交易日以跌市划上句号，大市不但未能在复活节长假期之前“复活”，反而录得了自环球金融风暴至今表现最差的3月份季度。

　　面对中国和美国展开贸易战，加上美股被确认步入“调整”，澳股在第二季首个交易日即告起步失利，大市究竟要等多久才能重见光明日子？

澳股首季挫5% 08年至今最劣

　股民未能怀着欢愉的心情去迎接长假期，ASX 200指数于上周四（3月29日）下跌33点，即0.6%，降至5,759点，创下去年10月初以来最低收市水平。全个3月份季度计算，ASX 200指数更大泻了306点，相当于5%，成为2008年环球金融风暴至今跌得最惨烈的一季。

　　过去25年里，大市在首季度只有两次跌得比上季更甚，录得超过5%的跌幅，分别是在2008年第一季狂挫15%，以及在1994年首季急滑6.3%。

　　在首季，各大股市板块中只有两个报捷，当中以保健股板块表现最出色，累计录得6.1%升幅；其次是信息科技（IT）板块，全季温和上升0.7%。不过，其他个板块的表现就差强人意，又以电讯股板块成绩最劣，更录得双位数跌幅，累积下挫12.8%；其中，业界龙头澳讯（Telstra，股票代码TLS）的股价全季大跌逾一成，于上周四滑落至3.14澳元的6年来最低收市价。本周二，即第二季首个交易日，澳讯股价报3.15澳元。

哪些板块是罪魁祸首？

　　另一边厢，由于皇家委员会（Royal Commission）对澳洲银行业展开调查，银行股受到压力，四大银行股均于首季失利，当中，西太平洋银行（Westpac Baking Corp，WBC）股价累计下泻8.8%至28.62澳元，即使是表现最“佳”的澳洲国民银行（National Australia Bank，NAB）股价亦下跌3.8%至28.49澳元。作为ASX 200指数成分股之中的重磅股，四大银行股票不济，大市自然难有好表现。

　　本周二，联邦银行（Commonwealth Bank of Australia，CBA）股价收报72.26澳元，西太平洋银行收报28.63澳元，澳洲国民银行收报28.43澳元，而澳新银行（Australia and New Zealand Banking Group，ANZ）收报26.55澳元。

公司业绩佳股市为何跌？

　　对于澳股在首季下滑的主要导火线，有专家认为与外围发展不无关系。AMP Capital的投资策略部主管奥利华（Shane Oliver）指出，很难以基本因素去解释澳股上季的疲弱表现，尤其是在2月份的业绩公布期里，大家可以看到企业盈利有所改善，差不多四分之三的企业都录得按年盈利增长，其实这是环球金融危机爆发前至今最好的表现。

　　反而更让投资者感到忧虑的，正是通胀升温惹来美国联邦储备局或会加快收紧银根的步伐，以及因美国总统特朗普而起的贸易战威胁。

　　随着美国总统特朗普早前签署公告向进口钢铁和铝产品加征关税，中国就在美国计划于本周五公布“301调查”产品清单之前，率先在4月1日还击，决定由4月2日起，中止对原产于美国的128项进口商品提供关税减让，藉此维护中国的利益，并平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税而造成的损失。

　　按照去年的统计数据来推算，受中国中止关税减让影响的美国产品总值30亿美元左右，而涵盖于“301调查”产品清单的中国产品总值却可能高达600亿美元。单从数字去看，中国显然尚未全力还击，留有一手。

美公布301清单不代表马上行动

　　最令人关注的，反而是美国公布的下一轮加征关税清单，会否进一步触动中国的神经，并触发起中国采取更大力度的还击行动。若如是，各界对贸易战升温的忧虑势将加剧，到时炒家们将会有充分理据在金融市场兴风作浪，不管是美股还是其他主要股市均可能会作出更大的负面回应，毕竟中国和美国是当今最大的两个经济体。

　　就在美国时间周二，美国贸易代表署（USTR）公布了长达45页的“301调查”产品清单，预计对大约1,300项中国制产品加征25%关税，受影响产业涵盖航天、资通讯、机器人及机械业，价值约500亿美元的产品，细看清单，除钢铁的多种品项与航天有关的产业外，医疗上、包括人类医疗及兽医用的疫苗，也在清单中。

　　USTR指出，中国藉多种政策，强迫美国企业转移技术及智慧财产权给中国企业，这些做法强化中国企图藉由象是“中国制造2025”的产业计划，在多个高端科技领域抢占经济领先地位，而这些不合理的技术转移政策，对美国经济造成损害。

　　不过，USTR列出清单后，不代表美国会马上开始对中国制相关产品加征25%关税。按照美国的惯常程序，政府会先收集各界意见，并待5月举行听证会后，才会确认开征关税的最后清单。

　　根据毕马威的经济贸易模型，环球贸易战一旦爆发的话，所造成的打击将会比想象中严重得多，欧元区内不少国家以至英国和加拿大到时都会有堕入衰退之虞，而贸易战所造成的金融震荡历时或会比环球金融危机更长，澳洲将会因此而失去28.5万个职位。

　　就算受美国加征关税影响的国家只作出力度较温和的报复行动，澳洲经济也难免会受创，虽知道贸易流将会因此而遭到挤压，同时环球需求亦会减少。

　　毕马威的研究发现，假如受影响的产品被平均加征额外10个百分点的关税，澳洲国内生产总值（KPMG）将可能会收缩1%，并导致在过去12个月里的新增位剧减一半。

　　尽管美联储再度加息，兼且极大机会在今年余下日子加息多两次，可是澳洲储备银行不为所动，继续按兵不动，自2016年8月起连续18次在货币政策会议中议决维持息口不变，把基准利率保持在1.5厘的纪录低位。

　　新任澳储行行长洛威（Philip Lowe）在议息后发表的声明中，重申失业率下降和通胀率回复到2%至3%目标范围将会是“循序渐进”，但他关注到美元短期货币市场有收紧迹象，刺激到包括澳洲在内的一些国家的短期利率上升。此外，他提到股市波动加剧，部分归因于美国在国际贸易政策上的新取向。

股市大调整会否堕熊市？

　　然而，一些市场人士不认为中美会爆发大规模的贸易战，并相信两国最终可以在谈判桌上解决今次争拗。问题是特朗普正致力缩减美国高达3750亿美元的贸易逆差，就算中美双方最终能够和解，也可能不是一朝一夕能办到的事。

图：澳股与美股的关系

　　AMP的奥利华对股市前景仍抱有期望，理由是澳洲和海外企业料会有稳健的盈利增长，到头来将有助托高股市，所以，他维持对ASX 200指数于今年底升至6,300点的预测。他补充说，股市作出调整（Correction）是正常的过程，调整幅度有时甚至会高于10%，而澳股自今年1月摸顶以来仅回吐了大约6%；再者，大熊市一般会伴随着澳洲或美国经济衰退而来，现阶段看不到任何相关迹象。

ASX 200指数于本周三中午时段报5,739点，即是从今年1月9日的6,135点高峰回吐6.5%。至于过去一年来屡创新高的美股，其回吐幅度相对较大；虽然道琼斯工业平均指数于周二反覆回升1.65%至24,033点，但与1月26日的26,616点比较，已经累积下降了9.7%。如果以周一的23,644点收市水平来计算，回吐幅度更达到11.2%。根据市场“定律”，如果股市由高位回吐超过10%，技术上算是步入调整期。