CEO马斯克睡工厂一天后，特斯拉终于在周二公布了“略逊于季末周产2500辆目标”的平民款电动车Model 3产量数字，在过去一周生产了2020辆，令特斯拉盘中股价涨超5.6%。

但摩根大通股市衍生品策略师Shawn Quigg认为，这只是“死猫式反弹”。一系列负面事件汇集已令其风险报酬动能出现逆转，不管一季度产量如何，特斯拉股债或无法逃脱被持续抛售的命运。

摩根大通建议客户在2.01美元买入6月特斯拉股价跌至100美元的看跌期权，因为市场可能没有充分计价入特斯拉的尾部风险。周二特斯拉交投接近267美元，代表摩根大通认为未来两个月特斯拉股价会深跌超60%。

研报称，综合考虑过去两周市场情绪的变迁（特斯拉累跌19%），以及公司的资本支出指引，该行分析师认为，特斯拉未来任何债务再融资都会更困难和昂贵。

美股投资网 Tradesmax 总结了近期打压特斯拉股债的负面因素，包括市场持续担心Model 3产量无法达标、自动驾驶功能或导致加州Model X致死事故、穆迪上周二盘后下调公司及2025年债务评级、科技板块存在广泛疲软等。

综合说来，特斯拉的“烧钱能力”史无前例，去年消耗现金34亿美元，整体亏损近20亿美元；特斯拉的债务负担也很沉重，今年11月和明年3月分别有2.3亿和9.2亿美元的可转债到期。这令大多数分析师怀疑，公司近期就要大规模融资，来满足债务偿付和避免流动性崩盘。

摩根大通预计，特斯拉今年至少还要“烧钱”7亿美元，一年内将有近12亿美元的可转债到期。特斯拉可以选择减少资本支出来放缓烧钱速度，也可以抵押内华达州的超级电池工厂确保未来的债务再融资。但持续疲软的股价不仅令再融资更困难和昂贵，也会稀释现有股东的股权。