一.股市连锁暴跌

昨晚，美国10年期债息持续高企，美股三大指数周三全线下跌，道琼斯工业平均指数收跌831.83点，跌幅3.15%，报25598点。标普500指数跌94.66点，跌幅3.29%，报2785点。纳斯达克综合指数跌315.97点，跌幅4.08%，报7422点。

今次是美股8个月来最大跌幅，总统特朗普乘机再批评联邦储备局加息步伐太快，指联储局“疯了”

道指一天跌近千点，欧洲、亚太股市受累下跌，澳大利亚股市在开盘几分钟内受到暴击，因为投资者纷纷离场。 S＆P / ASX 200指数下跌130.4点，或2.2％，报5919.4，触及五个月以来的新低。 

CSL领跌市场，下跌4.3％，必和必拓下跌3％，而四大银行也在下跌。 Woodside Petroleum，Macquarie，Rio Tinto和South32均跌幅超过2％。 

二. 暴跌原因

1.美股处于历史高位

世界上没有永远增值的资产，包括股市，这一轮暴跌一部分理由源自于自然震荡。

美国股市连续涨了8年，创出新高的同时也积累下风险，本轮下跌是正常的事情，适用于房价。

下跌可能会迟到，但永远不会缺席。

2.美债收益率上升

美国债券收益率上升也是导致此次美股暴跌的原因。

美国十年期国债收益率近日飙升

美国债收益率飙升，反映了金融市场对美联储未来偏鹰加息路径的定价。对于其他资产（包括股市）而言，债券利率的飙升，意味着投资其他资产的机会成本快速走高。也就是说，在债和股之间权衡，现在投资债券更为划算，股市自然面临下跌的压力。

通常认为美国十年期国债利息百分之三是一个重要的心理关口，这次美联储加息打破了人们的认知，继续飙升至3.2%上方。

正因如此，美股也很争气的跌给你看。

3.贸易冲突影响

本轮大跌的主力军是来自科技股医疗股等，主要原因就是为科技类公司未来一段时间的营收不看好，犹豫贸易战的进行，此类科技公司的全球化战略会受到更严重的挑战。

4.中期选举风险的纠正

如果中期选举中，特朗普获胜，他的过激的减税政策导致对经济金融的管制放松，或者面临“纠偏”。

三，对中国影响

今天中国股市跌穿2700几乎没有悬念。

需要非常重视和警惕的一点就是：是美国股市的掉头与中国房价的下跌，开启共振下跌模式。

有个段子讲，最近十年，全球最坚硬的两大资产泡沫，一个是中国楼市，另一个是美股股市。人生的两大幻觉，一个是美股会跌，二个是中国房价会跌。

然而，现在美股已经暴跌831点，中国房价部分地区新楼盘开售暴跌百分之三十，发生开发商退款的情况，但房市波动还在可控范围。

本次美股暴跌逻辑如下：

1.美债收益率走高，全球风险资产产生下跌压力。

下跌压力：因为美债收益率高，更多的投资者会投资美债，那么市场上的钱就少了，那其他投资的成本就会更高。

2.中国国债收益大概率不会下跌，甚至可能会加息，因为要照顾汇率。

国债加息吸引投资，现在美国加息，全球资金向美国靠拢，中国央行只有加息或稳定目前收益，才能在一定程度上减少资金的出逃。

资金出逃就是人民币汇率，出逃的资金越多，人民币就越容易贬值，贸易战当下，汇率是一个非常重要的山头，不能轻易让出。

但加息会刺破中国现有泡沫，后文详解。

3）贸易冲突的升级，对美国股市和中国的房价，产生共同的压力，对中国的房价产生心理预期的影响。

房价基本取决于市场预期。越多人的预期好，房价越容易涨。

如果美股真的就此开启下跌模式，那么美国本轮经济扩张也将受到影响，可能出现回调，甚至进入衰退（事实上，美国历次经济衰退都与美联储连续加息不无关系）。叠加中国的情况，未来两年，全球经济步入衰退模式的情景不能被排除。

四.危机的历史总是惊人的相似

如果说现在能引发世界经济危机的国家，大概只有美国和中国。

1.08年美国自行刺破的地产泡沫

美国通胀率，从2002年的1.1%一路涨到2005年的4.6%，导致美联储在同一时间内不断加息抑制通胀。美国的高利率政策让当时的高房价变成了越来越难以负担的资产。（想象中国贷款利率）

当时没有发生格林斯潘突然大幅提高利率的事件，美国的房地产泡沫也许还可以多坚持几年。虽然它终究是要破的。 

美国利率

08年危机之后，为了恢复，迅速调整几乎0利率，促进社会无成本使用美元。

在实行了长时间的零利率政策后，美国经济终于开始复苏，美联储也于2016年开始加息。2017和2018年两年更是每年加1%。 今日为止，已经到了3.2%。

2.中国泡沫被狠刺，破不破就不知道了

前文已经提到，高利率会刺穿泡沫。

假设：美国加息，中国为了保护人民币汇率被迫跟着加息，那中国房产泡沫就会破裂，因为已经债务累累的房地产市场无法承受太高的利率。这是美国的老套路了。

举个例子：日本失去的20年，其实是自己犯下的严重错误。

红色线是日本的股票指数，蓝色线为日本的利率。我们可以发现，在1990年一月日本“平成泡沫”破裂之后，日本人用了整整六年的时间（1990 ~ 1996）才把利率降到零。而美国爆发次贷危机时完成这一动作只用了不到一年

辜朝明的《大衰退》中，作者写到，“日本当时是世界上最大的出口国之一，我们没有那么容易去让货币贬值（印钞救市），这样会激起贸易伙伴的强烈不满。”

印钞救市，会导致自己货币贬值，导致自己的出口货品相对更加便宜，所以更加具有市场竞争力。比如100人民币的手机卖10美元，人民币币值十倍，100人民币的手机卖1美元。那会大大增强自身的出口能力。

目前的中国，正面临着产能过剩！货币合理贬值，有何不可，这也是贸易战中国的底牌之一。

但人民币贬值会导致外企投资贬值，造成外资恐慌性出逃，这也是目前外汇管控的主要原因，是要小心动用的武器。

杀敌一千，自损八百。

3.更强的世界影响力

国是全球第一大贸易国，对世界的影响远远比当年的日本要大。

图为美国S&P 500股票指数，2015年8月11日，中国政府宣布“汇改”，准备让人民币贬值。结果美国 S&P 500指数在几天之内就大跌超过10%，把美国人吓坏了。

原因我们已经多次提到，人民币贬值会刺激中国经济，但会让美国货变的更贵，影响美国就业。 

中国虽然也有债务和房地产泡沫，却不一定会马上破，之前暂时还没有明显的导火索。但现在，第一个导火索来了。

中国现在面临着与当时的日本非常相似的处境，在债务快到极限时又遭遇了贸易战。

所以这场贸易战真的给已经非常脆弱的全球经济蒙上了一层浓厚的阴影。未来会发生什么便真的很难预测了。

山雨欲来风满楼，我们即将迎来见证历史的时刻。

就是什么会率先打破这黎明前的安静。

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编辑：lyndon

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