（澳洲网记者：杰若）

2015年，代号BKL的股票在1月8号以34.96澳元一股的价格开盘，年末最后一个交易日的价格为210.00澳元，仅仅一年股价疯涨501%。这支股票叫做

Blackmores Limited，澳佳宝。

是泡沫还是营销成功？2016年的澳佳宝是否能继续为投资者带来惊喜和财富？

莫纳什大学著名华裔经济学家史鹤凌教授告诉记者，澳佳宝是第一个冲破每股200澳元的澳洲股票，股价神话的诞生究其原因可分为三类：竞争者少、年中的婴儿奶粉战略、和亚洲消费者对于品牌的狂热追捧。

首先，他指出澳佳宝垄断了保健品行业的股票市场。史教授谈到了另一个保健品品牌Swisse，他分析说虽然Swisse可以称作是澳佳宝的竞争对手，但是这家公司Swisse 已经被中国广东一家企业收购，并且Swisse 也一直都没有上市。

那么严格来说，澳佳宝就成为了股市投资者心目中澳洲保健品里的龙头老大。

其次，澳佳宝和本土知名奶酪企业BegaCheese强强联手也推动了投资者对于澳佳宝未来持续发展的信心。“Blackmores从传统的保健品领域扩展到其他的领域，在亚洲市场，对于（澳洲）婴儿奶粉的需求是非常旺盛的。Blackmore和Bega如果联合起来做这个的话，从投资者的角度来看，他们觉得成功的可能性非常大。”这两家老牌本土企业2015年宣布联手，史鹤凌称其为“良好的战略互动”。

史鹤凌教授缘何认为澳佳宝进入婴儿奶粉市场也助推了其股票价值呢？要理解这个疑问就要讲到第三个原因：品牌效应。“很重要的一点是Blackmores在利用他在保健品市场上的名气在卖婴儿奶粉，和Bega联手以后我相信他生产的婴儿奶粉质量不会比现在市场上的婴儿奶粉要好多少。”

沿着史教授的话，我们继续说品牌效应。2015年，中国著名影视明星范冰冰在出席某活动时被拍到手包里掉出了一支澳佳宝VE面霜。

媒体一报道，马上被各大澳洲代购抓住，开始在VE面霜上贴上翻页标签。光上海一家代购网店里，上个月这个单品的销量就达到2080笔，总销量为7024笔。

范冰冰和澳佳宝在台面上并没有什么合作，可以说是99K的纯运气，但后者搭上前者的顺风车的确为其亚洲战略锦上添花。

除了范冰冰以外，澳佳宝瞄准中国市场，很精准的请来了澳网女单冠军李娜做全球品牌大使。

伴随着“冠军妈妈的选择”这一标语，她代言的孕妇黄金素立刻进入了中国妈妈们的视线。澳佳宝作为一个跨保健品和婴儿奶粉的澳洲名牌，手里既有孕育需要的保健品，又将在中国二胎政策放开时同步推出婴儿奶粉，还明确地把在亚洲市场的增长数据张贴给投资者看，如此精妙布局，其成功可以从2015年的股价上反映出来。

纵然澳佳宝的股价在投资者的推动下高歌猛进，那“居功至伟”的华人代购怎么看呢？居住在墨尔本的代购Syde不告诉记者2015年澳佳宝产品占据了她代购生意的20-25%。而做跨境电商的HaHa先生说“澳佳宝最近宣布的涨价就是针对华人市场，他们最大的市场就是华人市场。”记者通过研究发现，澳佳宝在去年年末宣布所有商品涨价，平均涨幅为4.4%，但是包括范冰冰霜在内的最热四款商品价格将大幅上涨最高40%！

股价涨到了200元，Blackmores女掌门ChristineHolgate宣布要嫁人了，随后她卖掉了手上价值400万澳元的澳佳宝股票。

次日开始其公司股价开始了连续几天的小幅下挫，向下趋势持续到了今天。这会不会是澳佳宝2015神话要在2016年终结的征兆呢？

史鹤凌教授表示，公司高层大量抛售股票可能会造成股民的恐慌情绪，进而造成股价剧烈波动。但是截至发稿日，澳佳宝股价仍然停留在210元每股的高位，这代表CEO给出的抛售理由（买房、嫁人）在投资者看来还比较合理，没有在市场上造成太大的不良反应。

股票经纪人Stephen Sun先生长期关注澳佳宝股价变动，并且在2015年年初股价涨到70澳元左右时开始推荐其客户持有澳佳宝股票，其中一些客户至今仍持有Blackmores。面对这支了如指掌的股票，孙先生对澳佳宝股票未来还是抱有比较正面的态度。

莫纳什大学的史鹤凌教授虽然也没有直接发表2016年澳佳宝股价的涨跌预告，但却给出了其股价被高估的几点看法。

第一，超高市盈率。市盈率是指股价和每股的在一年中分红所得的盈利的比例，如果股价是$20, 而每股一年的分红收益是$2,那么市盈率就是10。市盈率越高，股价被高估的可能性越大。

“我简单算一下Blackmores起码60以上（记者上网查证是79.44），澳大利亚的一些蓝筹股，比如说银行股的市盈率都在15-20之间，这说明Blackmores的股价远远超过了澳洲股票市场的平均价格。”教授表示造成这个高市盈率的原因是投资者可能把澳佳宝看成是“增长型企业”，也就是说他们相信澳佳宝股价的疯涨还没有到头，将来2016年还会有更快的上涨幅度。这样高的未来市场预期已经在2015年提前反映在了股价上。

第二，消费者回归理性。教授坚信随着中国消费者越来越多地接触澳洲产品，他们将会意识到不同品牌的澳洲产品质量没有差太多。说白了一条生产线下来的奶粉，可能左边下的是贝拉米，右边下的就是Blackmores，因为供货商很多都是Contractor（承包商）而不是品牌自己打造的供应链。随着消费者逐渐看清这一点，对于澳洲名牌的狂热也将和股价一起回归理性。

第三，婴儿奶粉营销可能是短期策略。史教授分析说，在短期内Bega和Blackmore的双星品牌效应可能还会奏效，但是从长期看则可能无以为继，纯粹靠品牌来打天下的时代是比较短期的。”

综合以上三点来看，教授认为澳佳宝的高市盈率不太可能长期保持得住。说到这里，您看懂了吗？

审核：Peter

统筹：Tiger

编辑：Kyle，ST