中国股市动荡温哥华房地产成避风港,加拿大地产周刊微信公众号文章

新年第一周，中国股市剧烈动荡，刚刚实施四天的熔断机制也已叫停。而且，就在这一周，人民币兑美元也快速贬值，加速了资本从中国撤离。另一方面，中国经济增速放缓已成为事实。面对这种情况，不少加拿大的经济学家表示，这可能导致更多的中国投资者投资非人民币资产，包括BC省的房地产市场。

股市动荡加速资本外流

温哥华成为避风港

加拿大丰业银行经济研究部副总裁Derek Holt表示，如果中国政府试图使出口更具竞争力、力图让经济保持平衡，那么人民币就不可避免地要贬值，中国人也会很自然地想到“我们需要把钱放到中国以外的地方，以保护资产”。

Holt表示，由于人民币贬值，中国投资者可能会寻求美元作为主要的投资工具，但他也指出，加元兑美元持续疲软也使温哥华的房地产更具吸引力。由于加币已贬值很多，对于亚洲投资来说，现在是购买加拿大资产的有利时机。虽然温哥华和多伦多的房地产对加拿大本地人来说不便宜，但与环太平洋地区的其他城市相比，如旧金山和新加坡，如果用从外国带来的资金购买的话，现在还是很便宜。

卑诗大学尚德商学院经济学家Werner Antweiler也表示，由于加元跌得像废纸，加拿大资产的吸引力非常高。人民币虽然在贬值，但加元贬值的速度更快，对中国人来说现在购买加元比几年前更便宜。2010年换1加元需要6.5元人民币，但现在只需4.75元人民币，因此现在把资金投入加拿大市场更有吸引力。

西安大略大学艾维商学院国际商务教授Andreas Schotter也表达了类似意见，认为对于那些能把钱转移出来的中国投资者，温哥华和加拿大其他大都市的房地产市场还是非常有吸引力的，尤其是现在加元被低估的情况下。

Holt还表示，中国政府还有很多方法让人民币进一步贬值以刺激出口，其中一个方法与阿根廷政府在2002年一次性将比索大规模贬值类似，当时比索与美元脱钩，在几天之内大幅贬值。虽然没有迹象表明中国政府会采取类似的方法，但中国政府目前所采取的像是熔断机制这样的措施并不能缓解中国股市的不确定性，而且已经暂停。另外，中国严格的资本管制政策无法让人们在短期内将大笔资产转移海外，如果人民币真的突然大幅贬值，这会造成中国的家庭一夜之间就失去相当一部分资产。正是基于这样的担忧，因此这部分资产现在需要投向海外房地产市场，包括温哥华。

另一方面，由于加拿大国内民众的购买力较低，温哥华的房价已远非他们所能负担，已有不少金融房地产咨询机构认为温哥华房地产市场存在泡沫现象。Holt认为中国的资本外流可能为其他地区已经过于膨胀的资产注入泡沫，加剧地区不稳定性。因此，中国股市的动荡也有可能会对加拿大的房地产市场产生不利影响，资本流入加拿大造成加拿大房地产市场的不平衡加剧，让房地产泡沫破灭的风险增高。

流入温哥华房地产市场的资本有限

虽然很多经济学家认为中国股市动荡会让中国资本会流入加拿大，但TD银行经济研究部高级经济学家Leslie Preston表示，很难说市场恐慌会导致更多中国资金流向加拿大，而且缺乏数据跟踪亚洲买家对BC省房价造成的确切影响。不过，中国股市的动荡确实影响了多伦多股票市场，由于中国股指的下跌以及原油期货价格的下滑，上周多伦多S&P/TSX综合指数也下跌了近5%。

而且，Preston表示，中国政府已采取措施控制资本外流，这将限制把资本投向加拿大房地产市场的买家数量。另外，TD银行经济研究部已预测2016年中国的经济会放缓，年增长率在6.2%左右。不过，第一周的市场表现并不会让TD银行继续下调对中国经济前景的预期，因为金融市场总是比实际经济状况的波动更剧烈，金融市场的本质就是非常地不稳定。卑诗大学尚德商学院的教授Tsur Somerville表示，如果中国的家庭财富突然大幅缩水，或是中国政府禁止资本外流，也有可能流出中国、流入加拿大的钱在减少。

西安大略大学艾维商学院的Andreas Schotter教授说，中国股市低迷是因为80%的投资者是散户，相对于那些机构投资者比例比较高的股票市场，更容易产生波动。而且，熔断机制本身导致了恐慌。美股标准普尔500指数也曾使用熔断机制，但触发水平是20%，中国股市设置的触发水平是7%，水平过低，不太合理，除非中国股市有更多的机构投资者参与，否则该机制启动时只会引发大规模的抛售。

Schotter也认为，越来越多的中国投资者可能希望通过购买在加拿大和其他国外市场的资产来保护自己的钱。他表示，用“大逃离”来形容资本的外流可能太严重，但可以肯定的是，投资者会通过投资非人民币资产来试图平衡自己的投资组合；尽管如此，我们不会经常看到大规模的海外投资，因为对普通中国投资者来说，把钱从中国转移出来不像加拿大人把钱拿出加拿大那么容易，中国的资本管制政策还是会起限制作用。