在去年全年净利润“腰斩”之后，中国石油今年一季度更惨：巨亏109亿元。这是该公司自2000年上市以来首次出现一季度亏损。

中国石油28日在港交所公布的财报显示，截止今年3月31日，该公司一季度归属母公司股东的净利润为-137.85亿元，去年同期净利润61.50亿元；一季度归属于本公司股东的净亏损109.42亿元，去年则为净利润77.25亿元。

作为对比，中石油去年一季度净利润61.5亿元，2015年净利润同比暴跌52.4%。（下图来自彭博）

CNPC

中石油董事长王宜林上个月在香港表示，公司的石油和天然气今年的产量预计将出现十七年以来的首次下滑，因公司关闭了“在当前油价环境下没有盈利希望”的高成本油田。中国去年11月决定降低工业用天然气价格进一步冲击了中石油的天然气整体业务表现。

与中石油一季度巨亏形成鲜明对比的是，中国石化一季度归属本公司股东净利润66.63亿元，同比暴增206.9%，去年同期净利润21.72亿元。

同为石油巨头，为何中国石油与中国石化一季度同期一个巨亏、一个净赚呢？ 我们来详细分析两家公司在产业上中下游的表现：

上游勘探与生产——

中国石油表示，受油气均价实现价格大幅下降等因素影响，勘探与生产板块经营亏损202.68亿元，而去年同期经营利润为172.99亿元。

中国石化表示，受国际油价持续低位影响，勘探及开发板块经营亏损125.3亿元。

炼油——

中国石油表示，炼油与化工板块一季度实现经营利润146.51亿元，去年同期则为经营亏损50.65亿元，实现扭亏增利。

中国石化表示，受益于结构调整以及成品油定价机制的完善，炼油板块同比扭亏为盈，实现经营收益134.4亿元。

销售——

中国石油表示，受部分产品毛利增加及营销措施增效影响，销售板块实现经营利润4.26亿元，去年同期则为亏损25.91亿元。

中国石化表示，一季度营销及分销板块实现经营收益76.9亿元，同比增加45.6%。

天然气与管道板块——

中国石油表示，受天然气价格下降影响，天然气与管道板块实现经营利润47.17亿元，去年同期为经营利润73.55亿元，同比下降35.9%。

化工——

中国石化表示，受益于结构调整和原料成本下降，一季度石油脑化工产品竞争力提高，化工板块实现经营收益45.8亿元，同比增加49.3%。

明显看出，上游勘探生产巨亏对中石油整体一季度业绩构成主要拖累。相比之下，中石化一季度净利润则主要归功于中下游板块盈利增加抵消了上游业绩下跌。中国石油为中国最大的石油和天然气生产商，而中国石化则为亚洲最大的石油精炼商。

“中国石油上游产业的重大损失部分抵消了业绩表现更好的炼油业带来的盈利，而中游炼油业的利润增加则得益于汽油和柴油价格的上涨，”Sanford C. Bernstein & Co. 公司驻香港分析师Neil Beveridge对彭博社表示。

受国际油价持续低迷影响，中石油一季度原油平均实现价格为27.27美元/桶，同比下降44.2%；天然气平均实现价格为4.886美元/千立方英尺，同比下降21.7%。

Neil Beveridge称，“二季度油价走高肯定会令石油企业在当季获益。在进一步削减成本方面中石油还有很多空间。”

相比之下，精炼能力强大的中石化则受益于炼油利润增长。国家发改委在1月13日宣布，当国内成品油挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调，未调金额全部纳入风险准备金。这个政策提振了国内的炼油利润，一季度炼油利润平均每桶16美元，同比大增45%。中石化今年前两个月的产品出口减少，因为其在国内的燃料油销售利润增加。