上周五到本周一，美国股市经歷了非常刺激的两日大涨大落，在周五下跌近2.5%之后，标普500本周一又因为美联储官员讲话中透露出不愿意加息的意图大涨近1.5%，结束了之前的横盘走势。激增的波动率也符合我们之前的分析。但是周一，The Lindsey Group的首席经济学家Peter Boockvar却察觉到了股市以外的地方。他表示，如果最近上涨的长期美国国债回报率最终成为政府债券回报率走势的拐点，那麽美国股市的价格看起来“非常脆弱”。

在周五波士顿联储主席Eric Rosengren发表鹰派言论导致抛售，然后马上又令人意外地被联储官员Leal Brainard用鸽派发言反驳后，美国股票看起来从巨大的压力中走了出来，至少投资者不用再担心美联储用Brainard来提前释放加息的信息，相反，Brainard的发言让人几乎肯定美联储不会在下周意外加息。

但是，Boockvar认为最值得註意的并不是股票价格的变动，而是过去几个交易日美国10年期国债回报率上涨到了大约1.63%。这个回报率的52周低点为1.36%。

在Boockvar看来，美国10年期国债回报率的走高是因为日本和英国国债回报率的上涨带动的，而后两者之所以上涨是因为全球央行承认了他们的刺激政策是有效地，并且对他们的经济造成了不利的影响。这也对股票市场是一个问题，因为债券市场的低回报率将会让投资者转而投资债券，推高估值——Boockvar在CNBC的Squawk Box节目中表示。

“如果这是美国长期债券回报率的一次真正行情的开始，那麽已经竭尽所能来打压长期利率的央行就将开始失效，然后，是的，股票市场到时候将会无比脆弱，因为估值已经被创造出来了。”他表示。

糟糕的企业盈利数据和缓慢的经济增长数据将会变成一个更严重的问题——如果长期利率开始增长的话。他补充道。

不过也有华尔街人士不贊同他的观点。

Stifel Nicolaus的投资组合经理Chad Morganlander周一就表示，他认为欧洲和日本飙升的债券回报率并不足以让美国的股票市场失常。

他承认，欧洲央行在过去一周因为减少财政刺激的规模而让市场出现了失望的情绪，但是他也表示，全世界的央行仍然都将会在未来12个月内暗示或者明示更加宽松的货币政策。

“在这个重要的十字路口，他们(央行)已经是在较小程度上否决了金融体系。他们现在适当地降低了目前的投机热情，我相信，他们还会卷土重来做之前的事的。”他在“Worldwide Exchange”节目中告诉CNBC。

最后他表示，因为这个原因，Stifel Nicolaus不会对美国股市“过度乐观”。