【中秋】月饼的经济学

2016年09月15日 澳洲盛唐投资

“
引子：
中秋节后的月饼，打折甩卖是最划算的。确实很多人也有这样的生活经验，我们来从经济学理论说道说道。


已知条件
在推导的过程中，我们先明确几个已知条件：

1
节前送月饼
月饼的黄金销售周期是中秋节前一个月到中秋节那天结束。大多都是提前买节前送啊。哪有当天现买现送的，如果中秋当天买来你不送出去，节后就更没人收了。

2
成本也不低
平时购买的月饼毛利率并不高。一盒四支装的月饼，物料成本怎么也要二三十元，还要加上包装、物流、促销等等成本，因此总体来讲，除去中秋节销售季，月饼是和普通糕点一样的消费商品。



为什么节前贵？
卖家卖月饼的行为，不仅仅是一个简单的供求关系，而是相当于：

卖家先是买原材料加工成月饼，然后又以月饼为标的物，获得对月饼的看涨期权。

月饼价格=均衡价格+看涨期权价格

行权日是一个月的美式期权。如果没有中秋节，厂家卖原材料加工成的月饼就跟普通糕点一样，是进行普通生产销售，价格会一直维持在均衡价格附近。

下图直接拿来股票看涨期权的盈利图，随着月饼价格中秋节前的上涨，看涨期权盈利增加。

由于有中秋节，月饼就被赋予新的价值，人们会买月饼馈赠，也会自己食用，月饼代表寄托了一种美好节日的祝福，而这一切在主观上是有价值的，所以在中秋节，月饼价格必然高于同类糕点价格。

卖家持有月饼，也持有对月饼的看涨期权，能赚取的不只有月饼作为商品本身的均衡利润，还有月饼在中秋节前上涨的那部分利润，多赚的部分就是期权的价值。

所以中秋节前，
月饼价格=均衡价格+看涨期权价格


为什么节后促销？
到了中秋节过后，月饼会回归他本来的价值，也就是会降价，因为此时期权就要到期，期权的时间价值趋近与0，期权的价值也趋近于零。

期权里到期时间越长，时间价值越高，在到期日当天，时间价值为零，到期日后，期权作废，无价值。

中秋节过后，月饼已经没有节日所赋予它的附加价值，它和其他糕点一样，只是受供求影响的普通产品，由于在除中秋节外的其他时间里，月饼相对于其他糕点，并没有显著的效益优势，所以商家通常不会再大规模生产月饼。

而且由于，月饼本身的成本因素。如果剩下1000盒月饼卖不掉，那么商家的损失恐怕就是好几万，为了避免过高的沉没成本，商家不得不为月饼降价求卖掉。而不是，宁愿扔了，也要维持月饼市场的高价格。

中秋节后，
月饼价格=均衡价格+0

所以，你看一个月饼蕴含了多少商业智慧。

盛唐投资全体员工祝大家：中秋节快乐，中秋节团圆！
师弟芬

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