【中秋】月饼的经济学

2016年09月15日 澳洲盛唐投资


引子:
中秋节后的月饼,打折甩卖是最划算的。确实很多人也有这样的生活经验,我们来从经济学理论说道说道。


已知条件
在推导的过程中,我们先明确几个已知条件:

1
节前送月饼
月饼的黄金销售周期是中秋节前一个月到中秋节那天结束。大多都是提前买节前送啊。哪有当天现买现送的,如果中秋当天买来你不送出去,节后就更没人收了。

2
成本也不低
平时购买的月饼毛利率并不高。一盒四支装的月饼,物料成本怎么也要二三十元,还要加上包装、物流、促销等等成本,因此总体来讲,除去中秋节销售季,月饼是和普通糕点一样的消费商品。



为什么节前贵?
卖家卖月饼的行为,不仅仅是一个简单的供求关系,而是相当于:

卖家先是买原材料加工成月饼,然后又以月饼为标的物,获得对月饼的看涨期权。

月饼价格=均衡价格+看涨期权价格

行权日是一个月的美式期权。如果没有中秋节,厂家卖原材料加工成的月饼就跟普通糕点一样,是进行普通生产销售,价格会一直维持在均衡价格附近。

下图直接拿来股票看涨期权的盈利图,随着月饼价格中秋节前的上涨,看涨期权盈利增加。

由于有中秋节,月饼就被赋予新的价值,人们会买月饼馈赠,也会自己食用,月饼代表寄托了一种美好节日的祝福,而这一切在主观上是有价值的,所以在中秋节,月饼价格必然高于同类糕点价格。

卖家持有月饼,也持有对月饼的看涨期权,能赚取的不只有月饼作为商品本身的均衡利润,还有月饼在中秋节前上涨的那部分利润,多赚的部分就是期权的价值。

所以中秋节前,
月饼价格=均衡价格+看涨期权价格


为什么节后促销?
到了中秋节过后,月饼会回归他本来的价值,也就是会降价,因为此时期权就要到期,期权的时间价值趋近与0,期权的价值也趋近于零。

期权里到期时间越长,时间价值越高,在到期日当天,时间价值为零,到期日后,期权作废,无价值。

中秋节过后,月饼已经没有节日所赋予它的附加价值,它和其他糕点一样,只是受供求影响的普通产品,由于在除中秋节外的其他时间里,月饼相对于其他糕点,并没有显著的效益优势,所以商家通常不会再大规模生产月饼。

而且由于,月饼本身的成本因素。如果剩下1000盒月饼卖不掉,那么商家的损失恐怕就是好几万,为了避免过高的沉没成本,商家不得不为月饼降价求卖掉。而不是,宁愿扔了,也要维持月饼市场的高价格。

中秋节后,
月饼价格=均衡价格+0

所以,你看一个月饼蕴含了多少商业智慧。

盛唐投资全体员工祝大家:中秋节快乐,中秋节团圆!
师弟芬

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