在经过一段长时间的温和波动之后，金融市场波动性在最近数日突然“卷土重来”。在过去连续三个交易日内，风险资产可谓坐上过山车，先是暴跌、随后飙升，然后就再度重挫。

　　那么这一切的原因究竟何在？

　　IG Markets驻墨尔本的首席市场策略师Chris Weston在最新发布的一份报告中写道，他相信，有三大理由导致市场波动性突然飙升。

　　近期有诸多研究报告提到市场波动性为何骤升，不过Weston的观点或许能给出最佳解释。以下是Weston的看法：

　　首先，我们看见不同的国债收益率曲线进一步变陡，假如这是由于通胀和经济增长走高的话，则这种表现本身并不一定是利空的。然而，眼下并非这种情况，这种波动是由日本央行(BOJ)所导致的，该央行似乎着手改变其资产购买的结构，主要原因在于迄今为止其资产购买计划表现相当糟糕。同时，考虑到近期有关欧洲央行(ECB)的言论引发这样一种质疑，即欧银资产购买的可持续性存在疑虑，我们看见长债收益率走高，而没有人对此做好准备。

　　其次，一些最大型的系统性(基于规则/电脑驱动)基金不得不改变其证券投资组合，其中许多投资组合早已处于非常极端的水平。这也导致这些基金对其证券投资组合做出大规模转变，反过来我们也看见市场做出类似反应。而其他的市场参与者就不得不做出回应，假如想要留在游戏中，那么当波动性攀升时，交易员肯定要调整其策略。很简单明了的一点在于，假如波动性攀升，同时价格区间变大，人们不得不寻求调整仓位规模。

　　第三，国际能源署(IEA)的言论进一步推低油价，我们也看见资金进一步流出股市。导致这种局面的风险厌恶变动相当复杂，许多人都难以完全理解。造成股市与固定收益市场卖盘存在强关联性的因素与之前欧债危机期间的情况并不相同。

　　Weston指出，由于投资者质疑央行刺激将持续的想法，市场波动性飙升导致一些基金被迫抛售，同时存在对于原油市场的担忧，这些因素导致国债收益率攀升。

　　关于第二方面，Weston表示，系统性基金是全球金融市场最大的玩家之一，我们听到许多有关头寸被大规模解除的言论。

　　值得注意的是，Weston并未提及美联储(FED)以及短期加息预期。许多有经验的投资者或许也会同意，这并未导致眼下市场波动。美联储只是一个较小的起作用因素，但并非市场波动的“元凶”之一。

　　考虑到市场关注主权债收益率，Weston相信，周三日本国债市场对于决定亚洲整体资产表现至关重要。

　　Weston说道：“所有目光应该集中在日本国债期货上面，发达市场固定收益的波动(这是近期市场动荡的背后元凶)的根源在于日本及其潜在的货币政策变动。”