投资报告| 2016中国海外投资:爱投哪些国家?愿投哪些领域?都有哪些金主?

2016年09月13日 旭飞加拿大投资


改革开放三十余年,中国已由国际资本的净进口国转变为大规模的资本外流国,在世界范围内形成了一股独特的中国力量,并曾出现过“Buy what china buys(中国买什么,你就买什么)”的投资谚语。在近些年,尤其是过去的一年中,中国海外投资有哪些特点呢?


美国是海外投资首选地:人爱去,钱也愿意去



键盘侠们总喜欢在网上论战叫嚣:中美之间必有一战!


现实或许会让他们失望,别看政治上吵吵闹闹,中美间的经济联系却“打断骨头连着筋”。


据统计,1990年—2015年中国大陆居民移民目的地排名第一的是香港,第二位就是美国,可香港也属于中国啊,所以中国人最爱移民的国家是美国,15年累计移民210万人。


是的,这跟大家的感知一致:裸官们在国内赚钱,老婆孩子拿了美国的绿卡为资本主义的经济建设做贡献。


不管官员还是百姓,都爱去美国,跟随人流去的就是资金流了。


2015年,中国海外投资总额1180.2亿美元,其中美国为223亿,占比18.9%,排名第一。


这其中的43.7亿美元投资了美国的地产领域(写字楼/土地/酒店等),而这些投资又集中于华人聚集的纽约、洛杉矶、波士顿、芝加哥和西雅图五大门户城市,毕竟同种同族同文化的区域更熟悉。



不管是从1995年,还是2014年起算,美国一直是中国最大的海外投资目的地。


不管政客们在大选前如何鼓噪限制甚至制裁中国,在他们当选后同样乖乖的跟中国握手言和一心发展经贸,作为全球最大的发达国家和发展中国家,也被称为G2的大国组合,谁也离不开谁。


负责监管外国直接投资的美国外国投资委员会,在过去三年审查的投资项目中,中国占近20%,但这仍然阻挡不了中国企业的投资热情。


在涉及中国收购人的跨境并购自2007年达到阶段顶点,2008次贷危机后一路下滑,而今却稳步上涨,2015年比上一年增45%。




从能源农业到消费升级:由国家安全至中产阶级



1978年前,中国对外没有投资,只有出于支持亚非拉无产阶级事业的政治目的无偿援助,哪怕国民吃糠咽菜。之后就好多了,但仍对那些喊喊“支持一个中国”口号的“识实务”国家捐钱捐物。


2000年前后始,石油、矿产等资源已无法满足经济快速发展的需求,再加上长期的资金积累,以央企为主的能源类企业开始跨越国门,购买能源资产,投资遍布中亚、中东、北非、南部非洲、拉美等地,并先后修建了连通中俄的北部/中哈的西部/中缅的西南部等输油管道。


此外,还在澳洲、拉美、非洲投资购买铁铜矿等资产,丰富了中国的资源供给。


与海外资源投资相对应的另一个投资领域是农业,中国的大豆/玉米等谷物大量的从巴西/阿根廷/美国/澳洲等地进口。


近些年海外农业投资的另一个特点是,在国内食品安全(如奶粉三聚氰胺事件)的担忧下,民营资本开始接过国有资本的大旗纷纷在澳洲/东欧/南美等地投资畜牧业加工奶制品和肉品。


2010年前的海外投资主体以国资为主,且限定在关系国家安全的能源和农业领域。


之后,随着经济结构转型,新经济和服务业迅猛发展,三十年财富积累诞生的中产阶级越来越追求精神消费,于是对外投资中化学/科技/娱乐/影视/体育等的比重在逐渐扩大,且以民营资本为主。



由这张图也能大概管窥中国经济:曾经靠前的巴西/哈萨克斯坦/俄罗斯等国都是能源类国家,后来排名靠前的瑞士/意大利/新加坡等都是奢侈消费品、高端技术发达的国家,中国海外投资的变化正反映了20年来国内经济结构的变化。



香港海外平台无可替代:出海中转站,资本筹集地



香港过往的繁荣崛起及今后的衰落陨殁皆因中国大陆,8年抗日战争及随后数年的国共内战,让香港吸引了难得的内陆转移资本,20余年的闭关锁国让香港凭借贸易中转即可赚的盆满钵满。


改革开放后香港又成为大陆资本熟悉海外的窗口,这个城市也凭借中西文化优势和完善法制,一直是国内企业尤其是大型央企海外投资的第一站,在这里演练身手后再出击全球。


自香港回归后,其经济对大陆的依赖越发明显,并迅速的发展金融业、旅游业和服务业,而香港也因其世界金融中心的地位,快速的成为内地央企/国企/民企海外筹资的聚集地及出海投资的中转站。


所以香港一直保持海外投资目的地第二的位置,直到2014年后才被曾是老三的瑞士超过,总额占比也由13%降至11%,而这也说明香港的“中介”地位似乎在变弱——早已“阅人无数”练就一身本领的大陆企业,在海外“把妹”“撩汉”的恋爱过程中又何必找个多余的“媒婆”?



由大陆企业在港股权发售数量图可知,不管是发行数量还是上市公司所占比重,大陆企业已占港交所上市公司的半壁江山。


若统计募资总量更是一个可观的数字,这大概说明香港的国际金融中心地位日益的依赖大陆的经济崛起。


哦,还有一点,香港是人民币最大的海外离岸交易中心,更加强大的中国经济及人民币国际化的冲动或许给香港更多的机会。


香港已成大陆企业海外资本的筹集地,但其海外投资的中转站只能在削弱。



一带一路与资本出海:国家出战略,市场唱主角



上文提到,之前的海外投资是以国资为主,并带有很强的国家计划意味,主要考虑的政治需要、国家经济安全、偏重基础能源和农业领域。


而现在民营经济开始逐渐崭露头角,其投资领域以满足国内新兴中产阶级的精神需求和高品质商品为主,但这并不是说政府已完全退出市场,实际上强势政府在海外投资中仍发挥重要作用,只是由以前的直接干预过渡到出战略和支持政策的方向上来,比如一带一路战略。


一带一路战略是2015年中央政府主导的资本出海计划,其区域跨越3大洲、60个国家和地区及涉及世界上60%的人口,该计划实际上要达到双赢的效果:对内来说为钢铁/水泥/玻璃等过剩产能行业提供一个销售的出口;


对外来说,加强中国与历史上经贸往来频繁国家的联系,尤其是周边国家,所以它的前期投资也以基础建设为主——铁路、公路、港口等,为此还组建了亚洲基础设施投资银行——简称亚投行。


一带一路战略或许是中国资本出海计划的新尝试——国家出战略,市场唱主角。与以往明显的不同是,该计划各类国资/民资的投资基金层出不穷:丝绸之路基础设施基金、中非基金、中拉基金、中拉美工业产能基金,以及已设立或将设立的省级政策基金和大量的民间资金等。



由图,2015年我国海外投资中,一带一路国家占到148美元,合同金额255.9亿美元,合同数量758份,亚投行今后数年的贷款计划也会逐步增加。




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