摩根大通资产管理市场部门以及投资策略部门主席Michael Cembalest近期发表评论称，根据个股的表现，投资者在购买股票的时候不妨考虑一下投资大盘指数，而非个股。

Michael Cembalest在5月18日的报告中表示，从长期看来，有一小部分的公司表现大大优于大盘的，但是从概率上讲，大部分公司的表现还是差于大盘的。因此除非找到了优质股，不然大部分情况下集中持股并非一个明智的选择。

Michael Cembalest提出了四点：

1: 股市的变动性；2 永久性下跌；3”一生”负回报；多样化投资分散；

股市的变动性

来具体看一下分析，在股市变动性上，Michael Cembalest指出，标普500指数在过去的不到40年中，有320家已经被剔除了：

标普500指数代表着全球最成功的500家公司[微信公众号 美股投资网] 而在过去近40年间，一共有320家公司被剔除出标普500指数，指不定投资者买的股票哪天就退市或者转板了。

为啥会出现这种情况呢？因为在经济衰退期间，指数离开最低谷，代表经济逐步恢复这个是准确的，但是并不代表行业一定会恢复，因此在个股上就会有偏差。同时在危机期间，企业面临的风险更大，他们在财政、竞争力上的弱点都会爆发出来。万一投资者集中买入了这些股票，肯定是划不来的。

永久性下跌

Michael Cembalest指出，很多个股触及巅峰之后往往会出现暴跌，跌幅在60%以上：

鉴于标普500指数是美股中最成功的500家公司，不足以反映美国中小企业的情况。因此拿相对小一些的罗素3000指数来做对比，罗素3000指数代表美国市值最大的3000家公司，相对标普500要小一些，但罗素3000更好的代表了美股市场，代表大约98%的可投资美股。

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从中可以看出，自1980年至2014年，整个板块中有40%的股票会遭遇巅峰之后的暴跌，较巅峰会跌去大约70%，随后可能出现小幅反弹，但是反弹非常有限，最终较巅峰仍然会跌去超过60%。
根据小摩的统计，总体有大约40%的股票会较峰值跌去60%以上

一生”负回报

Michael Cembalest表示，从个股和罗素3000的对比看来，投资者恐怕还是选择指数作为投资会更为妥当一些：

从中值看来，以每个股票上市开始计算，相对罗素3000指数，个股的回报中值为负54%。

三分之二的股票在超额收益方面的表现要差于罗素3000指数，40%的股票绝对回报完全是负的。只有低于7%的股票回报超过大盘指数。

多样化投资

Michael Cembalest对多样化投资解释的相对简单，称在单一的解析股票市场波动率之后，又发现75%的持股者都受益于将一定数量的资产进行多元化。