澳大利亚及全球经济展望

澳大利亚经济在过去25年半以来持续增长，从未有过衰退。澳大利亚超过荷兰之前保持的最长经济增长记录，成为经济增长持续时间最长的国家。尽管澳大利亚的经济增长持续时间之长令人羡慕，经济增长速度仍然低迷，未来经济须在阻力中寻找正确的发展方向。

这一数字低于经济潜在增长率和过去十年中2.6%的平均增长率。澳大利亚正曳步走向终点线，得出最终的增长记录。

消费支出

消费支出是经济的一大组成部分，但是消费支出有所抑制，并且可能要持续一段时间。高水平的家庭负债，加上工资涨幅创历史新低，这两点表明消费者将不得不进一步动用存款来维持——更别说促进消费支出。

楼市活动

楼市活动强劲，尤其是悉尼和墨尔本。住宅价格上涨速度近几个月来适度放缓，虽然价格上涨势头仍然强劲。住宅价格上涨势头仍在继续，削弱了消费者的支付能力，加剧了家庭负债，但也鼓励了新建住宅的投资供给。在过去几年中，住宅投资帮助支撑经济增长。批准量放缓预示着住宅投资对经济增长的积极影响很可能会在接下来的几个季度中可能会出现逆转，成为澳洲经济增长的一个重大阻力。

但是就在一些经济增长的驱动力减弱时，其他经济增长驱动力的表现开始振奋人心。

就业

去年的就业增长疲软，没有达到先行就业指标发出的积极信号的预期水平，先行就业指标的积极信号原本暗示着更为强劲的就业增长。去年大部分时间劳动力市场的表现令人失望，最近几个月劳动力市场有所起色。2016年，每月平均新增就业岗位为9000个，数量很少。

截止到2017年目前为止，每月平均新增就业岗位将近29000个。令人振奋的是，这种就业增长集中在全职工作岗位，凸显出劳动力市场形势的走强。7月份的失业率降至5.6%，去年同期为5.8%。劳动力市场的回暖将有助于促进消费支出，然而极低的工资增长仍将是消费支出的一大阻碍。 

商业投资

近年来，商业投资也使经济增长的速度放缓——矿业投资有所下降，而非矿业领域的投资又始终处于低迷状态。在3月份季度中，商业投资十一个季度以来首次有所提升。但是现在称其为转折点还为时尚早，澳大利亚统计局（ABS）关于企业资本支出意图的调查显示，投资市场的这种改观尚未形成稳固的气候。不过，如果我们看看调查中的商业环境，我们又看到一个较为积极的前景。

近年来，澳大利亚主要大宗商品出口的产能增加，使出口量大增。

澳大利亚的贸易地位和收入去年受益于坚挺的商品价格。高涨的商品价格被广泛认为无法始终保持在高价位，现在价格就已经降下来了。

通货膨胀

尽管通货膨胀已经从最近的低点开始回升，但是仍低于澳洲央行2%-3%目标区间的通胀指标。低通胀并不仅仅出现在澳大利亚，近年来低通胀已经成为全球性的现象。尽管今年早些时候全球能源价格上涨刺激了通货膨胀，近几个月来这种影响已经有所逆转，通货膨胀已经明显变软。

工资增长仍保持在历史新低，与截止到6月季度全年的年通膨率相当，表明过去一年当中实际工资并没有增加。

联邦预算

五月份的联邦预算预计2017-18年度将会出现赤字。这将会是连续第十个赤字，预计直到2020-21年度才会恢复盈余。预计这一预算不会对增长产生重大影响，因为它没有大幅增加支出，也没有涉及大幅削减开支。

人口

人口统计在经济的长远前景中发挥着关键作用。尽管近年来经济增长速度低于预期水平，但如果考虑进人口因素，澳大利亚经济增长的前景相对乐观。

澳大利亚的人口比其他一些国家的人口老龄化，这要归功于医疗保健的改善和预期寿命的提高。人口的平均年龄在较贫穷的国家更趋于年轻化。

2016年，澳大利亚65岁以上人口数量占澳总人口数量的15%，援引世界银行的统计数据。比较一下日本（27%）、英国（18%）、美国（15%）、中国（10%）和印度（6%）。

全球经济

美国经济继续保持稳步增长。美国劳动力市场反映出美国经济的改善。2016年，美国经济平均每月新增工作岗位187000个。

今年以来，就业增长的速度已经下降到平均每月184万个新增岗位。失业率已从2009年10.0％的高位下降至今年7月的4.3％。随着充分就业的愈加临近，新增工作数量每月继续大幅增长的潜在可能将会缩小。现阶段，就业不足率仍然有所上升，表明部分兼职人士愿意多工作几个小时，所以美国的劳动力市场仍然有些松动。

虽然失业率现在低于广泛认为的充分就业（5.0％）水平，通胀没有持续上行，反映了劳动力市场持续的潜在低迷。

尽管中国政府采取持续紧缩政策，近几个月来，中国经济增长势头比预期强劲。随着中国经济从制造业和商业投资转向由消费者和服务业驱动经济增长的调整，房地产市场的活动已经放缓。这个趋势也反映在固定资产投资的放缓增长上。国内需求依然稳健，全球需求持续改善，这都支持着中国经济的增长。

尽管经济增长好于预期，中国经济在中期面临风险。这包括国营部门的高企业债务和产能过剩。中国政府一直在努力通过支持债务重组来控制这些风险。

欧元区经济增长有所改善。GDP（国内生产总值）增长缓慢上升，商业投资得到加强，消费者信心高于长期平均水平。但经济仍面临一些挑战，包括失业率仍然很高，虽然6月份下降到9.1％，是八年多以来的最低水平。年轻人的失业问题尤为令人担忧，失业率为18.7％。欧元区的通胀仍保持顽固低位，从截止到四月分财政年度的1.9%，降至截止到六月分财政年度的1.3％。现在远低于欧洲中央银行2%以下的目标。

经济风险

从澳洲国内来看，经济增长的主要风险是高水平的家庭负债及其对消费支出的影响。从全球来看，近来经济形势的改善可能难以持续。中国经济仍然面临着高负债的风险，包括影子银行固有的风险。

中国经济的增长轨迹在中期可能面临挑战，因为中国政府试图将经济增长的推动力由投资和制造业转向消费者。

劳动力市场最近出现了令人鼓舞的迹象，而房价涨幅在全国保持强劲水平。放眼全球，近来经济增速的改善预计将得以保持，为澳大利亚的经济提供支持。

文章来源：Westpac西太平洋集团墨尔本银行

Jo Horton，高级经济师