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4月17日晚间，央行决定下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利。从具体落实来看，今年4月25日起，一方面是下调部分金融机构的存款准备金率1%；另一方面则是通过“先借先还”顺序，使用降准的资金来偿还所借的MLF。
央行降准
降低银行存款准备金率1个百分点，银行使用央行释放的资金偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。相当于总计释放13000亿流动性，大部分增量给了城商行和非县域农商行。
对于此次央行降准政策，确实出乎了市场的预期，而在美联储接连加息背景下，央行却选择在这个时候定向降准，确实颇显深意。不过，需要注意的是，这一次降准并非全面性的降准，而实质上还是以定向降准为主。站在当前的经济金融环境来看，确实具有一定的战略性影响意义。
从目的看，非常明确，继续扶持实体经济，降低银行成本，而至于原因，很可能有这么几点。
首先，对冲利率市场化改革之后的实际利率上升的预期，在博鳌期间，央行新行长提到了利率市场化继续推进，也有消息说会进一步取消存款利率上限，那么这等于就是要变相提高基准利率，因为现在商业银行基本都已经上浮存款利率，有的甚至已经上浮到了极限的50%，如果让大家放开揽存，可能实际基准利率会大幅度的提升。此时，就释放出来巨大的从紧信号，我们也看到了博鳌之后股市一直跌，其中就有对于利率市场化之后等同于加息的反应。去年我们一直说，加息的同时必须降准，从而对冲这种从紧预期，否则市场利率反而会被推升，现在这个判断基本都已实现。
其次，由于中美贸易战阴云不散，坏消息太多，影响市场信心，金融监管当局有必要表明一下态度，大幅度的超预期降准，有利于稳定金融市场，很明确就是告诉大家，不希望股市债市再度下跌，政策底已经出现。市场底也就不远了。把股市稳住，我们才有更多的筹码，跟美国在贸易上周旋。
第三，一季度GDP只有6.8%，与前两个季度持平，所以不及预期，我们赶在一季度GDP公布后降准，稳经济的意图也是十分明显。主要是防止贸易战之后，经济超预期下滑。
第四，3月份CPI回落到了2.1%，这就为释放流动性提供了可能，如果此时不降准，在下半年可能就更不敢降准了。
第五，存款准备金率一直很高，我们有这个政策空间，此次降准后，我们的存准率还有16%或者14%，未来仍有大幅降准的空间。
降 准 的 市 场 影 响
A股泄气了 债市涨疯了
4月18日周三，受到央行定向降准消息的利好，中国股债开盘双双上涨。
但A股并未稳住涨势，沪指、深成指、创业板指高开后即掉头向下，目前已经全部翻绿。
中金所国债期货开盘跳涨，10年期国债期货主力合约T1806开盘大涨0.75%，目前涨幅仍在持续扩大，已经涨超1%，刷新半年新高。
10年期国开债活跃券收益率跌约18个基点，10年期国债收益率跌7个基点，创去年6月以来最大跌幅。
降 准 之 地 产 篇
地产这一“夜壶”不可再启
这次央行下调存准，高达1个百分点，说明货币政策很难继续收紧。但也不可视为货币政策放松的信号，尤其是针对房地产的信贷政策放松。
以往数年数轮房地产周期性波动，都验证了一个基本道理：货币政策的转向，是房地产价格波动的“触发器”和“扩大器”——这一点，不但在中国如此，在其它各个经济体中亦是如此。当货币政策从紧缩走向宽松，会触发房地产价格上涨，并且最终会扩大房地产价格超过本来应有的上涨幅度。反之亦然。
有报道指出，央行此际下调存款准备金率，是对“毛衣战”对宏观经济即将产生冲击的一种预防策略。现在的市场也好，杠杆水平也好，都无法再经受起新一轮的放水。尽管泡沫在很多方面看来都好像是不可避免的，但是日本的教训显示：被动的避免或者延迟它，还是要好过主动的刺破它。
经济好的时候压制地产，不好的时候刺激地产，房地产就像是经济的“夜壶”。但考虑到日本当年应对“贸易战”的失策，房地产再也不能当夜壶了，也当不了了。
降 准 之 投 资 篇
债券>股票
从资产配置的角度看，一季度以来流动性的相对宽松有望延续。预期之外的定向降准令债市有望持续受益，而股市折现率下降，短期也有望反弹。
债市是最直接的流动性受益者。去杠杆背景下社融增速大幅下滑，再加上经济下行压力逐步体现，资金需求减少；而降准增加资金供给，资金供需继续改善，市场利率有望继续下降。
股市方面，短期最为受益的是周期股和中小创。央行明确提到降准是为引导“金融机构加大对小微企业的支持力度”。在去杠杆方向不变的前提下，企业融资得到了一定程度的保证，股市的基本面也有望复苏。
不过在金融风险、地缘政治、经济下行风险的多重影响下，市场仍在进行风险重估，中银策略提示，中期市场仍不宜乐观。
理财方面，由于流动性充裕了，未来理财市场，比如货币基金的收益率会下降，所以大家要逐渐的开始配置债券。
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