中国科创板并不是新概念，早在2015年12月，上海股权交易中心就推出了首个科创板，这个科创板成立时的初衷，属于初创期、成长期的科技型、创新性企业都适合在此挂牌。另外，海南也有“科创板”，由海南股权交易中心启动。因此，11月5日新出的科创板跟之前的概念有所不同，在上交所设立科创板是首提。

根据上交所的发文，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，而且在科创板实行的上市制度是注册制。这个板块的设立，重点面向尚未进入成熟期但是具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业，是为了资本市场更好地服务科技创新。

我国的股票发行一直实行的是审批核准制（“审核制”），即为发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件。证券监管机构要对发行人进行实质性审核，如发行人财务情况、发展前景、发行数量与价格等。审核制下，如果发行人存在的问题难以解决或者即使解决了也被认为存在“历史污点”，则有很大可能会被发审委直接否决上市申请，上市难以完成。从审核时长上看，国内上市的审核制下IPO申报和审核耗时较长，且一直存在过度行政干预。比如，在股市剧烈波动、股指大幅下跌时，监管层常会采用行政命令“暂停IPO”。在国内A股市场运行的25年中，监管部门曾先后9次关闭一级市场，关闭时间最长的为15个月，9次关闭一级市场的总时长为5年零7个月。这严重阻碍了市场机制的正常发挥。

而与之对应的注册制，则是发行人依法公开相关的一切信息和资料，制成法律文件，递交审查。监管机构只需审查发行人提供的信息和资料是否履行了信息披露业务，即只需对文件进行形式审查，但不需要进行实质的价值判断。比如注册制发展较为成熟的美国证券资本市场，美国证监会（SEC）对于企业上市的审查侧重信息披露，在企业满足信息公开的原则下进行事后监管。对于拟上市企业来说，充分且如实的披露是监管层最看重的因素，披露是美国上市过程中最重要的义务。且SEC对拟上市公司的质询仅限于提出问题，让公司补充披露，不会像国内的发审委直接否决公司的上市申请。理论上来说，只要拟上市公司全面回答了SEC的问题，充分披露了问题和风险，即使未能在上市前解决，也不会对上市造成实质性的阻碍。这也体现了美国资本市场及美国证券监管理念更加得市场化。 

有观点认为，从目前消息看，上交所科创板的推出，不仅为A股市场提供一个注册制改革试点的模板，而且更有可能和深交所创业板一道共同打造一个全新的中国版纳斯达克，它将与美国纳斯达克市场相媲美、相竞争，以推动经济高质量发展，支持上海国际金融中心及科技创新中心建设。

上交所和证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问中有提到，“科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性”，“设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进”。有业内人士分析，上交所科创板在IPO标准方面有可能直接借鉴美国纳斯达克经验，设置多层次标准，比如资产型、市值型、营收型、盈利型等多套IPO标准【关注本公众号，在后台回复“纳斯达克”，即可获取纳斯达克最新上市标准】，以满足各类创新企业的IPO需要。而且纳斯达克一直以来被誉为“成长性公司的乐园”，看重拟上市公司的高科技性、高成长性和高发展潜力，对科技公司的净利润要求较低。上交所科创板也很有可能会借鉴该理念，区别于现行A股IPO标准过度强调企业的历史盈利水平及净资产规模，却淡化企业在营收及估值上的高成长性的做法，以鼓励推动优秀创新企业实现上市。

纵观全球资本市场，纳斯达克可以算是公认的最成功的创业板，它以高度的市场化、极具开放性和包容性的运作模式及市场理念，吸收了大量优质的全球上市资源。自20世纪70年代成立以来，它孕育了一大批全球知名、一流的“伟大企业”，例如，微软、因特尔、戴尔、惠普、亚马逊、苹果、谷歌等，也逐渐成为全球高科技创新企业的孵化器和催化剂。上交所科创板能否成为中国版的“纳斯达克”尚未可知，但如能成功借鉴纳斯达克的有益经验，也能为中国新经济和创新企业的发展、经济转型和产业升级助一份力。

新设科创板目前这一消息发布后，引来诸多人士的多方解读。综合来看，市场各方对于科创板的观点较为多元化。利空方面，有业内人士表示，一方面会对于新三板、创业板，有一定竞争关系的科创板构成一些冲击；另一方面如果大量科技股通过注册制的方式上市，将拉低A股整体科技股的估值，因为同样细分行业的企业，科创板如果估值比主板创业板更低，市场资金自然更倾向于买入科创板企业。所以，科技股，创业板的整体估值，将被拖累。但也有人士认为，根据证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，“试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业”， 多设一个新的板块更多的作用是分流意义大于引流意义，所以科创板也不会带来大扩容。从实践中的股市表现来看，11月5日消息发布当天，沪深两市股指集体低开低走。截至当日收盘，上证综指跌0.41%，报2665.43点；深证成指跌0.36%，报7839.08点；创业板指尾盘由跌转升，报1348.88点，涨0.04%。两市全天共成交3936.00亿元，与前一交易日的4512.80亿元，缩减576.8亿元，降幅为12.78%。

从利好方面来看，科创板推出对多层次资本市场建设意义重大，注册制的试点，能推动形成合理的市场化定价，长期而言，利于A股市场不断回归理性，当然这也有赖于中国证券资本市场整体上在市场化、法制化上的进一步深入。盘面上看，上交所将设立科创板并试点注册制的消息公布，引发创投概念掀起涨停潮，华金资本（000532）、鲁信创投（600783）、九鼎投资（600053）、张江高科（600895）、钱江水利（600283）等近10股集体涨停。

新开放一个板块，不可能是一时兴起，科创板设立是落实创新驱动和科技强国战略的重大改革举措，还需稳步推进；监管建立起合理透明的规则并遵照执行、完善各项配套制度、引进优质上市公司，同时充分调动发挥证券市场的调解作用，如此才可能成长为一个更开放、更包容的A股子市场。反之，如果在中国股市法治尚未健全，各项配套制度不能有效建立执行的情况下，大力推行科创板，可能会对现有股市造成一些不利的波动，产生反噬的效果。

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