“黑熊猫”时间震撼全球人民币贬值有何深意?,KVBFX奥克兰微信公众号文章

北京时间8月11日上午9点半，金融领域里又爆出了另一件堪比瑞士黑天鹅的重磅事件：中国央行宣布，人民币一次性贬值1.86%至6.2298，调整幅度有史以来最大。笔者行文至此，人民币汇率已经跌至2013年以来的新低，离岸价格已直奔6.40而去。

前一天晚上收市价还在6.11，如今已经下跌2千多点，这是幅度什么概念？人民币2013年全年的波幅是6.00~6.20左右，一年的波幅，今天仅用一个上午就差不多完成了。

“黑熊猫事件”起因是什么

人民币贬值，其实是犹如洪水一般，无可阻挡的滚滚大势。只不过中国政府已经动用了逆天的力量，硬是筑起防洪壩硬撑了5个月不让排洪，如今终有一天撑不住，是再正常不过的事。我们都知道洪水迟早会冲垮堤坝，只不过没人能准确预测是具体哪一天而已。

下图给新手普及下基本逻辑，老手可以跳过。

人民币为何要硬撑五个月

天朝发生的事情，往往不能以常理度之。尤其是像政策制定这种完全由政府全权说了算的领域，外界往往只能通过福尔摩斯式的层层推理，才能大致猜得出背后的动机。

1.外国阻力

有一种较为流传的观点认为，人民币硬挺不跌，是加入SDR的投名状。大家都知道，如今全球各国经济都十分疲软，有很多国家通过主动贬值自家货币，刺激出口，推动本国经济复苏。日本，欧元区，加拿大，澳洲等等都在使用战略性贬值这招。中国同样也是出口大国，为什么不也用同一招呢？下图解释了背后逻辑：

由于我们目前所处的世界，白人国家处于领先地位，所以几乎绝大部分的政治/经济组织，什么WTO，G7，G11，G20等等，通通都是由西方国家牵头的。中国想要加入到先进国家的圈子和他们一起玩，有时候不可避免地就要付出一些代价。这代价可大可小，小的话就像中澳签订自贸协议那样，对双方各有好处，大的话就成了慈禧的“量中华之物力结与国之欢心”了。这其中的取舍拿捏，全看中国领导层的实力和智商。

老美方面如上图，肯定是希望一直逼迫人民币升值了。4月份时美国财政部的报告还还称赞人民币升值，同时还说“人民币仍被大幅低估”。可能这句话大家都听得很熟了，但从来没有细想过后面的强盗逻辑：一方面批评人民币不自由兑换；另一方面如果人民币“自由地贬值”的话，他又会说，不行，你给我人为地硬撑上去。

2.国内阻力：

上一段只讲出了人民币硬撑的国外因素。国内方面，其实还有另一种逻辑支撑着人民币不跌。支撑中国经济的基石分为两大块，一块是以房地产为代表的“人民币大宗资产拥有者”；另一块则是以制造业为代表的搞实业的中小企们。官方也有“投资，出口，消费是国民经济三驾马车”的说法。

人民币如果贬值，有利于出口，不利于投资。有利于出口，逻辑很简单，前面已经讲了，走如今西方各国流行的贬值刺激出口道路；不利于投资（其实指房地产），也很好理解，假如你拥有100套房子，每套值500万，所以你拥有5亿人民币的资产。假如按昨天以前的汇率，可以换成8183万美元。但经过今天一跌，5亿人民币只能换成7856万美元了。一夜之间，贬值了327万美金。至于拥有100套房产的通常都是些什么人，就不用我多说了吧。

产能过剩被妖魔化

产能过剩这个词，近年来我们也常常听说。说白了就是生产了太多的商品，卖不出去。但如果停止生产，工人们又会失业没饭吃。所以，需要想办法解决“卖不出去”这个问题。怎么解决？要不就是老百姓工资涨了，变得有钱，自然愿意多买商品；要不就是你降价促销，使更穷的人也能买得起你的商品。而货币贬值，就相当于打折促销，来过剩的产能出口到全世界去了。

无奈正是因为某些原因的阻延，人民币一直不贬值，所以制造业无法做到“打折促销”出口外国。对此怪现状，媒体也只好用“产能过剩”来解释，把它描述成一个无法根除的顽疾。事实上根本不是这么一回事。如今人民币终于贬值，制造业也有望得到重振，减轻一下目前奄奄一息的局面。

制造业为何快撑不下去了

从最近的一些数据可以略窥一豹：

从这些和制造业息息相关的数据可以清楚看出，没有一个给力的，如果再不出政策挽救，出现如股市般的全线崩盘，并不是不可能。股市崩盘，对老百姓的影响仅仅是输了闲钱（毕竟不是每个人都借钱输到要跳楼这么不理智），若制造业崩盘，老百姓失去的将是工作、生计。所以中央的出手相救是势在必行。

人民币未来趋势怎么走

这次的事件是一个历史级别的事件，日后要是写进历史书里，你将会看到“一声炮响，打开了XXXX的新时代，标志着XXX从此走向了XXX的”这种熟悉的固定格式。人民币的贬值通道从此将被打开，正式进入对美元逐步贬值的时代，未来会贬值到什么程度，无人能料。目前初步能够看到的目标位是2010年的6.58，和2009年的6.77。