JPMorgan Chase & Co. (JPM )末日分析师Matejka早在去年12月股市暴跌之后便预言尽管熊市是大势所趋，但市场首先将迎来短期回调。先回顾一下Matejka的预测，Matejka曾明确对外界表示：资本市场的下跌绝不仅仅是单纯的直线下跌，回调即将到来，但是，当回调到来之时，请无比珍惜这绝无仅有的逃跑机会，机不可失失不再来。

今日Matejka在JPM会议上再次重申自己的熊市观点，买入股票的窗口已经关闭，接下来反弹的力度将逐渐减轻，熊市迫在眉睫。

Matejka表示，两週之前他们便预测回调即将到来，当时几乎所有的技术性指标均显示市场处于超卖，而政府也在出臺着一系列政策刺激着市场的复燃，果不其然，市场自1月跌至低点后，SX5E已回调6%，重新回到3000点之上，标普500指数也回到了1900上方。技术分析数据方面，RSI指标从30回升至40，多空指数自-28%回升至-10%，VXX也被拉回，只有HF beta仍处于负数。

反弹正在按照Matejka的预测如火如荼进行之际，Matejka提醒投资者应提起精神，珍惜机会，减仓而逃。之前Matejka预测此次市场回调将收復之前半数的亏损，而目前回调之路已过三分之二，接下来回调力度将渐渐萎缩。所以Matejka建议投资者利用这为数不多的时间尽快减仓或清仓。其实早在去年11月30日Matejka便建议投资者应适当持仓，而Matejka的JPM团队也自07-08年首次没有重仓股票。考虑到目前的全球经济现状，Matejka认为中期来看，市场会更加糟糕。

Matejka给出了JPM减仓的五条理由:

1. 股票估值错误差价空间减少，尽管市盈率有所下滑，但大部分股价仍被高估，而市销比率更是高于2007-2008年内的任意时间。这证明以消费为经济主体的美国市销比率已到顶峰。

2. 债券信用利差持续扩大，实体经济持续恶化。利差的扩大不仅仅单受能源行业的影响，各行各业的利差都在加剧。净负债权益比率也已经超过了2007年。

3. 多项数据证明美国的利润率已到达顶峰。持续盈利是近七年来促进股市上涨的关键因素，而第四季度公司定价与收入增长差价自2008年来首次出现负数。

4. 美联储的利率紧缩政策太迟。美联储加息似乎是对经济復甦的肯定，但此次不然，Matejka认为美联储做了错误的决定。实不应该在当下恶劣的信贷市场环境下选择加息，而且美国收益率曲线在加息后仍旧平坦。此外，零利率的政策大大促进了股市的发展，但随着加息，将会放缓影响力。

5. 中期来看中国仍是定时炸弹，尤其是债务问题。而且人民币将有可能继续贬值。

而中国将于2月底召开G-20峰会，届时很有可能会再次出臺人民币贬值政策，若可能变为现实，那么会让早已不堪负重的美国经济再次雪上加霜。除非美联储勇于承认加息是一个错误决定，并立刻选择降息，甚至像日本一样将利率调成负数，才有可能为经济復甦带来希望。