Ausbil微盘基金经理人——50%的年回报是怎样炼成的?

2016年01月29日 BMY GROUP澳洲财经

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作者：Eva Zhuang 庄熠
博满金资金融分析师
Ausbil成立于1997年4月，主攻澳洲股市，为养老金公司、机构投资者和高净值投资者管理着102亿澳元的资金。

纽
约人寿投资管理公司(NYLIM)于2014年通过收购Ausbil母公司 Dexia Asset Management获得了Ausbil近70%的股份，进而成为了公司重要的战略合伙人，为公司注入了新的能量并添加了业务职能。

从历史表现来看，Ausbil的大中盘股票型基金的表现诚然无可挑剔，但自2010年创立的微盘股基金（MicroCap Fund）表现更胜一筹。在截至2015年12月31日的衡量期中，这支规模为3.91亿澳元的基金5年年化增长率为22.33%、3年年化增长率为30.19%，顺应2015年微盘、小盘崛起的趋势，1年年化增长率高达51.15%。

“
微盘基金
管理团队
 ”
基金经理Tony Water在2008年加入Ausbil时，已有20余年中小盘投资经验，曾经任职于CCZ证券和Investors Mutual基金公司担任高级分析师。Chris Prunty担任副手，而他与Water在CCZ和Investor Mutual也有超过10年的同事关系。

现在，CCZ和Investors Mutual均持有部分Ausbil股份，三家公司不仅在战略投资上达成了联盟效应，同时也在基金管理行业高增长的进程中共襄盛举。

“
选股
策略
 ”
该基金采用自上而下的宏观经济面与股票基本面相结合的选股方法，即首先识别有吸引力的行业，再对行业中的个股进行更详细的财务研究，已帮助确定是否存在盈利上调的机会。团队认为，股价的关键因素在于可持续的商业模式、恰当的资本结构以及强劲的收入，正向的盈利调整意味着在稳健发展的同时，更有突破的可能。

研究团队建立了一个业务运营可持续性得分排名系统，用于筛选高质量的微盘投资机会。主要关注因素包括资产负债表分析，特别是资本回报率与负债的分析，以大盘股作为标杆，对比微盘股相对估值，从而评估投资价值。
目前基金前10大重仓股包括：Hansen Technologies、Blackmores、Apn Outdoor Group、Surfstitch、Costa Group Holdings、A2M、RCG Corporation、Altium、CSG、ASG Group，占基金55%的比重。

团队表示，经济面虽然稍有抬头，但股市（尤其反应在工业股中）已经预先反映出了消费信心、就业水平、新总理上任等利好信息。预计2016年股市的回报将不及以往，而市场将对各大机构以及投资人的选股策略做一次优胜劣汰。
Ausbil五年走势图（来源：晨星）
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值得注意的是，该基金的管理费和表现费均高于同行。另外，微盘股组成的基金波动性较大，投资者需在选择此类投资产品前考虑风险承受能力。

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