【个股点评】Challenger——以行业领跑之姿挑战全球金融风险,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Eva Zhuang 庄熠

博满金资金融分析师

作为澳洲领先的金融服务公司，在经济低潮中，Challenger（ASX：CGF）曾以积极的兼并收购活动而为股东带来了超额利润，在2015年被评选为优于全球同行的1500家优秀投资组合经理（ECPMs）之一。

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评为ECPMs的公司往往能够清晰的捕捉市场条件、评估资产价值，另一方面，由于更加积极的投资活动，这些公司也承载着更大的风险。2016年初，伴随着波涛汹涌的金融市场，Challenger股价也一路下挫，在1月21日未发表任何公告的情况下暴跌6.8%，当日大盘跌幅1.3%。近日股价虽有所恢复，但与年初相比也有10%的跌幅。

那么最关键的问题来了，这支股票能不能买？

Challenger究竟是干什么的？

Challenger的核心业务包括养老金、基金管理和基金销售平台。

2014-15财年，该公司的资产管理规模上升了18%至600亿澳元，税息前利润盈利涨幅高达13%至4.38亿澳元。利润率连续三年保持稳定，成本/收入比率仅为33.8%，利润空间充沛。

在这一年中，澳大利亚人对管理退休收入的态度发生了巨大的转变。从政策制定者到媒体以及养老金的业界都一致认可：退休人员需要更方便的财务规划顾问服务，也需要养老金平台来获取相关服务。从投资趋势中也可以发现，近60%的财富顾问正在使用或计划使用养老金——这个比例是2012年的两倍之多。

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Challenger的产品销售渠道也在这个趋势中有所拓宽：2014年与VicSuper达成了销售协议，又在2015年8月完成了在Colonial First State's FirstChoice和FirstWrap 平台的登陆。与此同时，公司还将通过与更多养老金及投资管理平台合作，扩大基金销售渠道，并且在将一些精品基金经理模式输送到欧洲。

不可避免的是，在全球金融市场动荡的时候，金融股也难保受难，其中包括了基金管理行业。在1月22日，Challenger股票遭到大幅抛售的第二天，公司提前发布了截至2015年12月31日的半年财务报告以稳定投资者信心，预期公司的法定利润将达2.25-2.35亿澳元区间，而资本准备金比率也达到了监管最高要求的1.4至1.6倍，该预期体现公司较高的盈利能力及较低的风险水平。声明发布后，Challenger的股价也因此反弹了6%，并于近日出现了缓步上行。

财富与基金管理：未来五年中澳洲最有潜力的行业之一

上述这句话出自德勤会计事务所，2015年初澳洲未来五年的高增长行业分析报告。澳洲拥有全球第三大基金管理市场，管理2.4万亿美元规模的资产，而其健全的养老金体系是推动财富管理业务和基金管理市场增长的关键性因素。

这句话在2015年得到了验证。如西太平洋银行持股的BT投资公司（ASX：BTT）年内股价上涨近40%；澳洲本地最大投资银行——麦格理Macquarie Bank（ASX:MGQ）的股价也由于公司财富管理业务和投资银行业务的良好表现增值32%之多。而在近期金融市场动荡的环境中，它们的命运与Challenger极为类似，分别下跌了19%和10%。

机构看法：经济大局所趋、行业领跑、财务稳健，买！

基金公司Djerriwarrh（ASX：DJW）董事总经理Ross Barker表示，2016年的股票投资必须找准行业，确定公司面对的是强劲的需求，同时确认其财务杠杆和风险指数得到了严格的把控。目前Djerriwarrh的资产组合中，卖出了BHP、Woolworths、Sydney Airport、Sonic Healthcare和Santos，买入了Challenger、Navitas、Mainfreight和Healthscope。

而从现在的股价看来，Challenger交易于13.55倍市盈率，不管是与基准指数S&P/ASX 300的19.05相比，还是与市场同行BT（21.39）、Djerriwarrh（20.35）、IOOF（18.1）等相比，都显现出了一定的折价。从股息收入角度，该股3.86%的股息收益率也是比较有吸引力的。

主要券商也一致给予了Challenger“买入”的投资评级，其中Bell Potter和瑞士信贷最为乐观，分别给出了10.15和10.2澳元的目标价位。高盛、麦格理和Morgans给出的目标价格也在8.5-9澳元区间。