智谷趋势实习研究员丨李韵诗

1. 华尔街日报 - 1月25日

中国央行面临两难境地

在中国央行上周二举行的一次会议上，央行推迟了对一项传统信贷放松工具的使用，转而采用了短期和中期贷款工具，该决定凸显出中国央行在帮助抑制中国经济放缓过程中面临日益加剧的两难局面: 一方面该行试图放松金融系统信贷，另一方面又不想加大人民币的贬值压力。

2.路透社 - 1月25日

投资者应该把握趁低吸纳的机会

霸菱亚洲投资总监薛永辉认为，投 资者对中国股市的波动过于敏感，虽然中国经济无疑正在放缓，但这并不意味着经济正陷入衰退；倘若市场下跌，投资者应该把握趁低吸纳的机会。2016年将会 为投资者带来挑战，但他相信亦为市场参与者带来买入的良机，若市场继续下跌，情况更是如此。

央行出新政：加大资金流入

中国央行日前已经下发通知，允许人民币境外机构境内人民币结算账户内资金转为定期存款，利率按中国央行相关规定执行。

一位中资银行负责跨境业务人士认为，这次的政策反映出监管层希望加大资金流入，从而抵消流出压力。

3.纽约时报 - 1月25日

达沃斯论坛，中国成焦点

金融家索罗斯在论坛上表示，中国经济硬着陆几乎不可 避免，中国是当前金融危机的根源。随着西方与会者表示担忧和怀疑，中国企业家捍卫中国的增长潜力。老牌风险投资者、中国最成功的企业家之一沈南鹏介绍了中 国的工业发展过程，称中国企业已经能以自身的力量在诸如智能手机制造等行业竞争。

就金融市场而言，中国和西方的领导人都认为，动荡股市表现出来的恐惧是夸大了的。也有不少人忧虑，政府能否管理中国经济从以工业和出口为主到主要靠消费拉动的过渡。

4. 南华早报 - 1月25日

人民币重盯美元？

人民币过去两周紧盯美元，汇率在6.58水平上下波动甚微，对一篮子货币则随强势美元升值近1%。央行公开表 示人民币汇率更多参考一篮子货币后，人民币走势反而出现对美元稳，对一篮子走强的局面，这似乎显示监管层当前的宏观政策抓手重新回到了维稳市场高度关注的 人民币兑美元汇率上面。

多项数据显示，去年年底以来随着人民币兑美元汇率加速走贬，资本外流压力已经加剧。日本央行行长黑田东彦表示，中国应当实施资本管制，以捍卫人民币汇率，而非持续地消耗外汇存底。

5.金融时报 - 1月25日

港币市场风吹草动，反映的是市场对人民币的担心

香港或者港元，为什么重要？对于熟悉香港的朋友而言，香港经济格局其实相对简单，一言以蔽之，即中国内地经济与美国货币金融条件的双元影响。以往在中国经济高涨之下，港币通过联系汇率制度挂钩美元，多数情况之下相安无事。

如今，随着中国经济下行，人民币的出逃压力也使得港币面临压力，而联系汇率制度使得香港当局对于货币政策面临两难选择。

港 币联系汇率制度，如同一个椭圆，存在两个圆心（中国经济与美国经济），以往二者基本并行不悖。随着香港经济不断靠近内地经济，而中美经济周期逐渐相悖，如 今两个圆心的碰撞与拉锯情况不断恶化，联系汇率制度也面临塌陷风险。最终香港很可能不得不出手捍卫联系汇率制度，如同1997年那次。

也正因此，港币的格局，注定了其对于市场反应更为敏感，堪称矿井中的金丝雀，它的风吹草动背后反映的是市场对人民币的担心。