人民幣貶值壓力，面臨兩難抉擇。(Getty Images)

在美國加息、中國經濟增速放緩的大背景下，人民幣匯率正持續承壓，而日本央行決定開啟負利率，勢加劇貨幣競爭性貶值。中國經濟界人士指出，日圓作為全球避險貨幣之一，其貶值將推動美元指數走強，也增加了人民幣貶值壓力，面臨兩難抉擇。未來人民幣可能不得不一次性大幅貶值，釋放利率政策空間；若要堅持穩定匯率，則必須加強資本管制，同時利率政策將受約束。

「和訊網」引述分析人士說，2016年以來全球股市哀鴻遍野，中國大陸、香港、巴西、日本的股市在今年1月下跌幅度分別高達23%、14%、14%、12%，跌幅領先，美國也高達8%。股市大跌的一大原因在於全球寬鬆貨幣政策的轉向：美國於去年12月正式啟動加息周期，歐洲央行未再擴大量化寬鬆(QE)購債規模，而中國央行連續三月降準落空。

據分析，在後金融危機時代，投資者對央行極度心理依賴，美聯儲啟動加息，標誌著持續了八年的全球寬鬆周期的終結，導致了全球金融海嘯。未來如果美國上半年不再加息，則會顯著改變全球貨幣緊縮的預期，歐洲央行3月加碼寬鬆再得以兌現，那麼全球金融市場或迎來難得的喘息視窗。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，中國要想打破「因為貶所以貶」怪圈，可從以下措施著手。一是明確年度貶值幅度或貶值區間，穩定市場預期；明確寬鬆的貨幣政策基調，明確一旦利率超過某一閾值，央行會及時降准降息；穩定外匯收支管理政策，若隨時可方便換匯，則部分提前換匯的行為有望得到緩解；明確最優外匯儲備規模，緩解投資人對於匯儲備不夠的擔心。

转自世界日报

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