“Sell in May and go away”是一句不知道何时出现的，美国股市投资者人尽皆知的俗语。不知道是因为这句话真的有内在道理还是巧合，从歷史数据来看，四月还真的就是美股市场每年的最强月，而五月和夏天一般都季节性走弱。今年五月已经交易了两天，市场一涨一跌，未来的方向还不甚清晰。到底该潇洒地转身走开，还是留下死磕呢？Seeking Alpha的一篇文章对此进行了具体讨论。
总结来说：1)美股市场进入了决定命运的关键月份：五月；2)歷史告诉我们，五月一般对大部分股票来说是一个季节性困难月，因此“sell in May and go away”这句谚语让成为了很多投资者目前的至理名言；3)但是自从金融危机过去以后，市场的行为也发生了改变，让一部分人质疑这句古老谚语的准确性；4)现在最应该考虑的事，究竟是转身离去还是留下和市场死磕更加能给投资者带来回报。
五月-十月这段时间的歷史数据并不好看
从歷史来看，从五月到十月这段时间，和十一月到四月相比，一般是股票市场的弱季。在过去几乎9年的时间里，标普500在十一月-四月的时间段平均回报率是5%，而五月到十月平均回报率只有不到2%。同事，有些大幅的市场调整都是发生在这段时间内。这就导致了，如果你是一个投资者，你相信2016年初发生的那些事情只是冰山一角，那么你很可能就会认同更多更糟糕的事情还会发生在从现在到十月的这段时间里。
“后危机时期”发生的改变
后金融危机时期后，很多事情都改变了。正当你觉得股票市场有一切正当的理由下跌的时候，突然反转走高了。而五月到十月的这段时间，刚好是后金融危机时期，各个数据都显示出了明显的回復。同时，在金融危机后，虽然整体股票市场在五月到十月这段时间并不那么让人兴奋，但是对一些思维敏捷的投资者来说，这段时间未尝不是一个可以抓住的另类交易机遇。
简短地回顾过去九年的五月到十月这段时期，最瞩目的是金融危机在这段时间爆发。
让我们从最近的，去年的五月开始。当然，这一条定律在2015年是准确的，大约一年前的2015年5月20日这一天，是标普500指数至今为止的顶部。但是具体观察，我们就可以看到股票价格在突然暴跌之前，还坚持了好几个月的横向调整。但是在经歷了大约一个月的调整期之后，巨大的上行交易机会就在当年的十月开始。
而从2012年到2014年间，五月到十月的时间段就好多了。在2014年，股票市场继续之前的强势，五月到九月上涨了8.6%，最后略微收低。但是没过多久，股票市场的大幅下跌就吃掉了之前全部涨幅，还好十月底的大幅反弹收回了全部实地。
2013年的股票市场在这段时间的表现就更加令人印象深刻了。在量化宽松支撑市场的背景下，股票市场上涨了近14个百分点，虽然在期间有几段调整。
在2012年，股票市场经歷了一个丑陋的五月，但是马上就在六月站稳就跟，并且在六月到九月中旬的这段时间里上涨超过16%。
2011年的五月到十月，美股市场一地鸡毛。但是和2015年非常相似的是，2011年的情况更像是“七月抛售然后等几个月来等待十月的反弹”。
事实上，上一次“sell in May”的原则生效的时候，已经是2010年了，当时股票市场在六月早些时候下跌超过17%，并且在八月底又跌了15%。之后，美股市场在美联储即将开启新一轮的量化宽松的新闻刺激下大幅上扬。
但是在2009年级不是这样的故事了。刚刚走出金融危机的美股市场从2009年三月的底部，乘着量化宽松的春风开始了一轮气势磅礴的上涨，股票市场截止十月的高点，涨幅达到了25.3%。
最惨烈的“sell in May”的案例，出现在2008年。在金融危机全面爆发的洪水之下股票市场无力抵挡，在这段时间下跌了41个百分点。不过话说回来，2008年的情况更像是“五月卖出然后等到来年三月再说”。
最后，让我们看一看金融危机刚刚爆发的那一年，但是令人吃惊的2007年的五月到十月并没有出现什么大的行情，虽然我们已经在那时知道大厦将倾。股票稳定地在七月上涨，之后到八月中旬又出现了快速的调整，然后又快速地上涨。
总结
把这些近期的歷史数据结果放到一起，我们可以得到以下的结果。首先，“Sell in May and Go Away”这句谚语在过去十年中，并没有一直正确。在很多年份里，股票市场在这段时间里都经歷了强劲的上涨，及时大幅下跌，也很快强势反弹。同事，很多这段时间出现的修正行情都并没有在周期的早期出现，反而是在七月以后的期间才出现。
因此，除非我们即将进入一次类似2008年的股市大崩盘，否则投资者可能最好不要选择听从古老谚语告诉你的“sell in May and go away”，反而应该是在市场弱势延伸的时候选择”stay in May and look to play”，等待短期到中期的反弹交易机会。
这样说，不意味着我们已经从长期来说完全爱上了今天的股票市场和目前非常高的估值。而是说，如果近期的歷史可以当做指引的话，我们必须关註市场在留流血之后的风险-回报结构是否已经达到了我们可以杀入的要求。
