债王Bill Gross在上周三接受CNBC采访时说道，在低迷的国债收益率下，追踪优先股的ETF(PFF )是个不错的投资产品。早在2014年，Bill Gross就把PFF列为他投资组合中的一个基金产品。之所以PFF能够脱颖而出其中一个原因就是现行的低利率。

（来源CNBC)

上周三美联储公布维持利率不变，市场顿时欢唿雀跃，标普500由负收正，油价一度飙至2016年最高点45.58美元，同时带动能源板块进一步上涨，但是当天比能源表现更好的板块却是通讯板块，其中一个原因就是这个板块的公司分红相对较高。受美联储不加息影响，十年期国债收益顿时从1.94%跌到1.84%，而对政策敏感的二年期国债收益率从0.881%跌到目前0.786%。国债收益率的下跌让固定收益产品顿时少了几分吸引力，但是却让投资人的眼光转向那些高分红的领域。PFF基金目前的股息为5.80%，追踪标普500的ETF(SPY )的股息仅为2.07%，而买10年国债的收益率只有1.84%。也就是说不论大盘怎么波动，投资PFF的投资者都可以在该年享受到5.8%的分红。而且PFF基金所投资的是优先股，相对于普通股，优先股有稳定的分红，而且如果公司破产进行财产清算，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权，即优先股比普通股风险系数要低。这类股票适合那些想要通过投资获利，但风险承受能力比较低的稳定投资者。

但是PFF也有一定的风险，这其中的一个风险来自其投资的银行股。下表是PFF在各板块的投资比，其中银行板块就占了42.21%。虽然银行板块的分红高，比如匯丰银行(HSBS )的年分红高达7.83%，德银(DB )的年分红为4.75%，巴克莱银行(BACR )的分红也有4.14%，但这个板块同时也承担了信用风险，来自大环境的风险，流动性等风险。比如这次石油价格大跳水，使银行借给石油公司的大量贷款有违约的风险，银行板块因此跟随油价大幅下跌。追踪金融板块的ETF(XLF )从年初到2月中旬油价开始反弹以来下跌了17.50%，而同期的SPY则下跌10.31%。因此PFF虽然股息率高，但PFF的股价因为投资过于集中在银行板块而易于波动。PFF股价从年初至今上涨0.4%，SPY上涨1.67%。

除了PFF的高分红，市场上还有几个高分红的ETF。比如贝莱德公司发行的ETF(DVY )。该ETF基金掌管140亿美元，权重最大的为32.47%的公共事业板块，股息为3.16%，虽然低于PFF，但是得益于防御性板块权重大，DVY的股价从年初至今上涨了9.80%，远远高出PFF的0.4%和SPY的1.67%。另一个ETF为Vanguard的股息增长类ETF(VIG )，该ETF分红虽然只有2.24%，但是由于所投资的股票的红利有很好的增长率，因此VIG的股息每年都有不同程度的增长。下表是VIG从2012年至2015年四年的分红。可以看出VIG的2015年股息较 2014增长了14.76%。虽然暂时VIG较其他两个ETF的分红低，但是由于分红每年都会增长，对于长期投资来说还是有一定的吸引力。

对于风险承担能力小的投资者，这类高分红，投资的股票比较稳定的ETF通常是比较好的投资选择。