澳洲电信公司TPG于本周初公布了全年业绩，营收指标仅比预期高30万，预期今年盈利增幅仅7%，为7年来最低。投资者对此深感失望，股价应声大跌21.6%，收于9.28澳元。

据悉尼晨锋报报导，TPG增长下降的原因包括比以往的资本支出计划，未来利润率或受国家宽带网（NBN）挤压，以及在吞并iiNet和AAP之后鲜有可收购目标。

盈利实现预期目标 但增幅锐减

今年 2月TPG预期全年盈利为7.75亿，在周二披露的年报中显示基本收入为7.753亿。TPG管理层预期2016/2017财年盈利为8.2亿至8.3亿。

2015 /16财年TPG收入24亿，较上年增长88%。净利润为 3.8亿，上年为2.24亿，每股收益增长61%，至0.453澳元。TPG宣布每股0.075澳元股利，11月22日支付，股东全年股息为0.145澳元，TPG 大部分的利润增长来自于收购的前竞争对手iiNet，后者贡献了税前收入的将近2.5亿。TPG在这笔交易中收购了iiNet近100万的宽带用户，以及约17万的移动客户。

New Street Research 电信分析师Ian Martin表示，未来盈利主要问题是NBN的准入和客户服务的成本都将上涨。

他说：“他们从消费者身上所赚取的利润在很大程度上来自15澳元的铜线接入价格，在未来三年内该业务的大部分都将转移到NBN上，此时接入价格为43澳元。在接下来的几年时间内， 驱动TPG消费者业务的大部分利润和现金流都将从TPG转移到NBN。”

未来盈利临挑战 分析师仍看好前景

TPG目前40%的利润来自消费者，24%来自上一年收购的iiNet订户。尽管股价下跌，一些分析师认为管理层的观点过于悲观，低估股价逾5澳元。

Citi分析师David Kaynes在给客户的笔记中表示：“我们对TPG股票的评估为‘买入’评级和14.50澳元的目标价格。尽管2016/2017的业绩预测低于市场预期，我们预期受iiNet协同效应和企业内在增长的驱动，折旧及摊销前利润（EBITDA）可望持续增长，足以抵消NBN的影响。”

TPG计划在未来几个月内的资本支出将达3.43亿，其中包括射频频谱 （7300万）、国际海底电缆容量 （1.1亿）以及扩大其在澳洲的光纤网络。公司已在新加坡申请购买手机射频频谱。

首席运营官Craig Levy表示，由于缺乏有竞争力的产品，iiNet用户从2015年6月的98.9万下降到了今年的98.3万。为此，公司对产品进行了改进，自今年8月以来客户数量也在不断增长。

他说，未来几年会遇到“NBN阻力”。他还表示：“当我们进入了NBN世界，我们都面临着客户增加数据消费的趋势，我们要面对这个非常，非常昂贵的‘容量’收费，目前每秒兆比特接近16澳元。”他认为，这一价格比国际价格更加昂贵。TPG将专注于让客户使用公司自已的内城区光纤到地下室（FTTB）网络以维持较高利润率。