随着1月1日推出新的抵押贷款压力测试，加拿大经济在2018年初开始走下坡路，但加拿大银行却对加拿大经济持有乐观态度，认为本季度经济可能出现反弹。

加拿大央行行长Governor Stephen Poloz在下议院财政常务委员会发表了关于银行最近发布的货币政策报告。

Poloz先生在会上说：“我们预计今年经济增长率将达到2％，并且在未来三年内将会以略高于其潜力的速度增长。”

央行表示，下一季度结构增长将发生变化，商业投资和出口的贡献比例增大，家庭消费的比例反而减少。

以下是Poloz先生在会议中提及的四个重要细节，说明了最新住房政策迄今为止如何在经济增长中发挥作用，以及2018年剩余几个月的走向和趋势。

一、最新抵押贷款压力测试影响了2018年第一季度经济的增长

Poloz认为，新抵押贷款压力测试的实施是今年第一季度经济增长低于预期的主要原因之一。Poloz说：“房地产市场已经对去年第四季度推出一系列房地产交易相关政策和抵押贷款压力测试做出了反应，这导致了第一季度经济放缓。”

二、出口减少也对经济放缓起到了推波助澜的作用

不仅抵押贷款压力测试减缓了经济增长，今年第一季度出口量低于预期也导致经济增长受限。

Poloz认为，这主要是由于各种出口运输情况渐入瓶颈造成的。但是，这种出口疲软的状态不会持续整年，部分出口疲软的情况将会在2018年的其余时间里慢慢消退。 

三、随着时间的推移，利率将会增加以控制通货膨胀

Poloz说：“如果银行的预测继续在线，利率需要随着时间的推移而逐渐上涨以控制通货膨胀。虽然目前的贷款利率相对于历史经验而言依旧处于低位，但是进一步加息可能会给住房市场施加更大的压力，尤其是那些处理房价暴涨和负担能力下降的住房市场。”

由于一系列外部因素持续影响经济走势，例如贸易冲突的不确定性和地区性政治风险不断升高，Poloz认为利率可能需要保持在中等区间以下，直到这些不确定性消失，利率才会步步高升。

2018年接下来的几个月中，银行将继续监测利率变化对经济发展趋势的敏感度，并将根据利率波动导致的风险管控情况来考虑适当的加息步伐。

四、经济风险——加息敏感度逐渐提高

展望未来，导致通胀前景不确定的一个主要因素就是经济对于不断提高贷款利率的敏感度活逐渐提高，因为家庭债务水平有所上升。

Poloz说：“人们担心随着银行贷款利率的不断上升，家庭收入占债务的比例也将上升，花费在其他产品和服务上的支出会逐渐减少，对通货膨胀产生的压力越来越大。

随着最新的抵押贷款政策生效，银行表示需要时间来评估这个新政所产生的影响。

Poloz说：“家庭借贷增长正在放缓，这表明消费者开始适应更高的利率和更严格的抵押贷款规则。”