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昨天晚上，投资圈几乎是彻夜未眠，都趴在网上看巴菲特的股东大会直播，每年这一天，就跟美国的超级碗，中国的春晚，或者足球迷们的欧冠决赛一样，总是能吸引全球人的目光，而美国小镇奥马哈，这一天也会跟庙会一样热闹，据说昨天这里涌入了全球4万名投资者，其中光中国人就去了10%，伯克希尔现在股价是接近30万美元一股，也就是说这场股东会的门槛，要差不多200万人民币，可见股神巴菲特的影响力，已经历经40年，仍然不减。

在今年股东大会上，87岁的股神依然精神矍铄、童心不改，和94的芒格全程西装革履端坐，展现出惊人的体力和智慧。

在长达5个小时的问答环节中，共回答了近60个问题，对公司业绩、投资、接班人、税改、中美贸易、虚拟货币等热点问题均给予解答，其中一位8岁女孩异常专业的提问更是引得老爷子哈哈大笑，直言被她的问题难倒了，下面让我们一起来看下精选内容吧！

股东大会问答环节精选：

1，关于投资中国市场

在谈到对于中国的投资时，巴菲特表示，伯克希尔·哈撒韦在中国是有投资的，而且做得还不错。但他同时也称，要动用较大的资金投资在美国之外的地方还是比较困难的。

“在某些市场之中，你如果不熟悉那个市场的话，你要进行工作是非常困难的。所以我们讲了要找80亿、90亿或者10亿以上，在美国之外要投资的话，其实我们觉得是比较有问题的。比如在英国和欧洲，如果在公司赚了3%的话，就必须要跟国家的监管单位进行报告。那个时候是不是有人追随我们，或者又产生了一些公众的关注，也可能会有一些比较大的问题。”巴菲特说。

芒格也表示，美国的很多投资人错过了中国的机会，当然他们对现在的观感还不适应，换句话说投资中国看起来太复杂、太难了。“中国的市场跟我们的情况是不一样的。但是你说的没有错，这些投资人应该把他的观点再移向中国。”

巴菲特补充表示：“对于我们公司的规模来说，如果投资小的体系比较好。比如中石油，原来讲过，我们买了大概14%，结果政府并不知道，后来我们还是卖了。查理一直在鼓动我，说你一定要在中国开始。当然我们在中国已经试图做了好几次的运作。”

芒格还透露，伯克希尔·哈撒韦公司第一次对中国的投资只投入了2亿，但拿回了10亿。

2，如何看待中美贸易战？

巴菲特说了下中美贸易的问题，他的观点仍然积极乐观，他相信中美之间的利益远多于分歧，巴菲特强调：“在很长很长一段时间内，美国和中国将成为世界上的两个超级大国，经济上以及其他方面都是如此。两者之间会有分歧，但有着巨大的利益关系，世界也依赖于双方的这种关系。”这个看法其实跟我们差不多，积极的相信分歧会解决。从侧面来说，投资者都是积极乐观的，相信明天更好的,而巴菲特的成功，也来自于他的乐观，总相信美国和世界的明天更好，所以才会长期持有赚了很多钱。巴菲特第一次买股票的时候花了38美元，短期赚了5美元他就出来了，但这只股票后来涨到200多，自此教训之后巴菲特就不再短炒了，他开始了长期投资，永远相信世界会越来越好。

3，谈自身投资：有反思有经验更有教训

巴特特承认买入IBM是个错误，买入苹果结果未知，在IBM上最后巴菲特4年时间，损失10亿美元，他承认在这家公司的投资上犯了错误，现在继续增持苹果，巴菲特只是希望获得很好的回报。其实这也是股神的无奈，即便巴菲特本人，对科技公司的掌控力也十分有限，这也提醒我们其他的投资者，科技股的风险很大。而且变化很快并不确定。一定要守住自己的能力圈，而事实上巴菲特这次投资科技股，而且是比较成熟的科技股，还是失败了。

巴菲特还表示，亚马逊是奇迹，但没有投资。

4，关于虚拟货币

对虚拟货币投资毫不客气，说这些投资者会死的很惨，巴菲特认为，虚拟货币不是一个像土地或者公司这样，产生价值的资产，他就是一个追求价差的博傻游戏，你能不能赚钱，取决于后面的接盘者是否愿意出高价。这和集邮与收藏黄金是一样的道理。巴菲特甚至直接表示，虚拟货币这样的交易就是在吸引骗子。其实从巴菲特一贯的投资风格来看，他喜欢的是那种资产获利能力，而并不看重交易价格，而虚拟货币恰恰只有交易价格，甚至没有资产，更没有获利能力，所以巴菲特当然会很鄙视。

5，谈微信，在移动支付上做得非常好

巴菲特的老搭档查理-芒格在回答提问时表示，微信的移动支付在中国做得非常好，这对美国运通来说是一个小的阴影，会影响到美国运通的发展。

他表示，很多股票我们都是回过头思考它的内在价值，但我觉得美国运通这边还是慢慢能看到远处的阴影，这就是中国微信在这个领域给它带来的影响。

美国运通公司是国际上最大的旅游服务及综合性财务、金融投资及信息处理的环球公司。美国运通公司创立于1850年，总部设在美国纽约。伯克希尔持有其约17%的股份。

他同时表示，美国运通现在的业务做得非常出色，此外，美国运通也在不断增加自己的净值，从第一季度的财报看来它做得很好，在英国、日本、墨西哥，收益超过了15%甚至更多，而且还是以当地本国货币衡量的。

巴菲特最后强调，我们都不知道这个支付系统未来会变成什么样，也不知道自动支付会是什么样的，任何一个行业都在不断变迁，我们以前也经历过，我们以前甚至买过纺织品这种注定要失败的行业，但我们现在在这方面也积累了很多经验。

6，马斯克很强大，但不会和我们在糖果上竞争

有投资者提问说，马斯克认为，护城河是个愚蠢的概念，竞争力才是正理。问巴菲特和芒格如何看待。

巴菲特：最好的护城河是竞争力，这一点没说错，但是也很荒谬。这只是一个经济护城河的概念。有很多行业，竞争的态势越来越快了，越来越多的护城河都在遭到侵蚀，但是有的护城河非常强大。马斯克很强大，但是我相信他不会在糖果上和我们竞争。

查理·芒格：马斯克说传统“护城河”不对，他说最好的“护城河”是竞争力，这一点当然没有错。但一方面又是非常荒谬的，沃伦不是要挖河注水，他只是说一个经济护城河的概念。我觉得马斯克慢慢会适应他这个观念的。

结果，会议一结束，马斯克就发推文表示自己要做糖果厂，还说自己是非常非常认真的。实力打脸巴菲特。

7，巴菲特被八岁小女孩“质疑”

一位来自纽约的8岁小女孩自称，她已经成为伯克希尔·哈撒韦的股东两年了，她问道：“为什么伯克希尔很多的投资已经偏离了之前的早期的轻资产投资的理念，尤其是为什么要投资BNSF（北伯灵顿铁路公司），而不是买轻资产的公司，比如说更多地持股美国运通？”

巴菲特迟疑了一下：“这个问题实在把我难倒了。我甚至庆幸她还不满9岁，她9岁的时候还不知道会提出多深刻的问题。”他笑称，“我就坐在这儿想我到底要怎么来回答这个问题，我还以为我买这个股票是买对了，你现在一说我甚至觉得自己犯错了似的。”

他解释称，伯克希尔·哈撒韦一直都偏好可以带来很多资本回报的公司，比如说像See's糖果、美国运通，收益非常好，而且已经保持了很长的态势。

在谈到为何买入BNSF这家公司时，巴菲特表示，是为了能够进行更好的资本部署，而且当时的这个价格也是非常合理的，所以才当时进入了这种重资产的领域。

“在这些重资产的行业的投资中，我们得到的回报还是很可观的，我们买它的价格是合理的。我们也卖了很多让我们在资本方面有很大负担的项目，而且我觉得我们要发展的企业是能够需要轻资产，然后在很长一段时间能给我们带来回报的。所以这还是一个很好的选择。”巴菲特表示。

芒格对小女孩的说法表示赞同：“我很喜欢刚才那位年轻的女士的这种说法，我觉得我们应该坚持这种理念（购买轻资产），说得没错。我觉得公共事业方面的回报，铁路方面的回报，其实是满令我们满意的。虽然不是最好，但是足够好。”

巴菲特补充说，轻资产的公司，甚至价钱合理的话，这种已经很难找到了。“像苹果这样的业务，它其实不需要太多的资本投入，但很少有这样的企业可以提供给我们这样的机会去做这样的购买。因为现在这种高回报的公司，已经很难找了。”

他最后对小女孩笑说：“但是在我们资产配置部门，肯定会有一个工作为你做好准备，长大了就来吧。”

8，消费品仍然是非常好的带来投资回报的领域，全球在这方面的需求仍然很高。

现在人们食品结构有所调整，卡夫亨氏这个品牌是否还可以在未来十年不做任何收购也能保留现在的收益率？巴菲特表示，很多人在卡夫亨氏产品的需求还是很强的。消费品仍然是非常好的带来投资回报的领域，全球在这方面的需求仍然很高。

9，谈股票投资理念

巴菲特称，买股票方面只需要坚持一个简单的理念，这个简单的理念让你做得比其他任何一个理念都要好，比给投资顾问支付一大笔钱或者聆听小道消息都要有用。可以真正的打败这些人，而不用去知道比如说像会计、股市这些专业的知识，也不需要了解这些专有名词，或者不用去关注美联储有什么动作。

“(这个简单地理念就是)你只需要对美国经济有信心。在你一生的投资行为当中，只需要有这样的宗旨，就是你长期的去坚持，你知道你做的是什么。”巴菲特说。

10，谈债券——长期国债不是好投资

相比于投资股票，巴菲特认为投资债券的变数情况更多。尤其是在目前的政策下，投资国库债券会有非常多的变数介入，很难判断其发展。但是有一件事情是可以确定的，长期的国库债券不是一个好的投资，至少以现在的费率来讲，不是一个很好的投资。

“从长期的观点来看，美联储常常告诉市场美国可能会有2%的通胀增速，但现在长期国库债券的利率只有3%，再加上还要付税，所以基本上没有什么可赚的。”巴菲特说。

芒格对于长期低利率的货币环境下带来的存款、债券等低利率水平更是直言“不公平”。

“在我这一辈子中，有一次利率很低而且是持续非常长是时期，这就是我们现在看到的现象。这对很多人来讲都是不公平的，有些人就是因为如此，就开始买其它公司的股票，比如伯克希尔的股票。我可以告诉你，就这么做吧。”芒格说。

11，谈美国经济——美国真的很给力

“这个国家真的很给力。”巴菲特说道。

巴菲特一直非常相信并看好美国的政治和金融体系，并坚定乐观地认为美国的消费和经济仍会在长期内保持增长。在回答如何看待美国社会是否越来越分裂的问题时，他称，“从我第一次买股票到现在，这个国家就一直在繁荣，我想永远都会如此。”

巴菲特举例称，从他11岁开始在股票市场试水开始，他已经经历了美国总共44任总统中的14位，川普现在是美国第45任总统。而这44任中的14个都是经历了让他的1万块变到5100万的过程。

“这里边有一部分是得益于民主党总统，一部分得益于共和党总统。有一些甚至因为压力辞职。总体来说看到这个情况都是可行的，如果你在一开始的时候就告诉我说我们会有古巴导弹危机，会有核武危机，会有21世纪早期的经济危机，大家的恐慌，还有60年代末的战争，那你为什么还要去买股票呢?但是总的来说，美国的经济仍然是一路向上，一直都在往前走。”巴菲特说。

他还表示，看到很多美国人以及美国公众的意见，以及在媒体发生的一些言论，但是我们都可以顺利地度过这些境界。从我出生到现在，这个国家在GDP上已经增长了6倍。“我这个人还一直活着，已经增长了六倍。所以，每个人的生活会越来越好，而且是方方面面，比洛克菲勒先生那个时候都要过得好。而且我们现在生活真的非常富足，这是一个让人觉得非常理想的状况，是一个非常好的现象”。

芒格则补充道，“以前的政客有多烂你们不知道。现在的议员是不错的。”

12，医保占美国GDP的18%，已成影响美国竞争力的蛀虫

有股东向巴菲特提问：最近有新闻说你和亚马逊、摩根大通一起达成了一个合作来挑战现在的医保系统？

对巴菲特来说，医疗费用是一个他很喜欢的话题，他指出，医保已经从1960年美国GDP的5%，现在已经上涨到大概18%的惊人数字，而且之后可能还会继续上涨。60年代的时候，人均医保支出只有170美金，现在已经超过1万美金。每一美元都要花到实处，这个成本实在难以承受，而医保已经成为影响美国竞争力的一个蛀虫。

巴菲特说，如果这个三方合作最后能成功，我们是在挑战现有这个非常僵化的产业系统，当然不只是就医保论医保，我谈的是更广泛的产业，我希望确保不牺牲医疗保健质量的前提下改善整个医保系统。这不仅仅是从一个公司出发的动机，而是为改善整个系统而出发的动机。所谓医保行业的“护城河”，我们也希望在今后真正把它挑战下来，如果我们失败，我们也希望有后继者能成功。

13，谈公司经营状况：规模很大不大会发放股息

巴菲特曾透露，伯克希尔一季度持有现金“小幅降至”接近1000亿美元，有股东询问，数额如此庞大的储备是否会被用来发放一次性的特别股息?

巴菲特回答得很干脆：基本不可能发放特别股息，只有公司决定现有资本不能被更有效利用时，才会寻求最佳的途径来回馈股东。他相信伯克希尔股东的自我选择能力，有相当大部分股东还是相信公司领导层会为股东谋福利。

谈到伯克希尔当前的最大问题，巴菲特认为是规模太大，伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，不得不把花出去，但进行大象级别收购很难，“我们现在的优势是我们现在有很多现金，我们也希望再买更多公司，我们希望拥有更有利的一些公司。”

14，税改是件好事，减税对伯克希尔帮助很大但个人并不看好减税措施。

巴菲特在股东大会开始前接受采访时表示，减税肯定对伯克希尔有很大的好处，但他个人并不看好减税措施。他表示，“做为个人，我反对减税，但做为伯克希尔的管理者来说，减税是好事。”他表示，伯克希尔旗下的一些公司因此提高了员工薪水，但大部分因减税得来的资金将被用于投资。

15，房产中介不是个特别赚钱的生意

谈及房地产中介市场，巴菲特的观点是，这不是一个特别赚钱的行业，“要做房地产经纪人，不是走一趟就可以卖了房子。这是人类的本质。所以今天的房地产的中介人，以及他们的买主要怎么样运用他们的钱，我们都很尊敬他们使用钱的方式，这是他们辛苦得来的血汗钱。每一个行业里面都有自己的一些问题，当然我们还会继续买一些中介公司，这是我们的想法。”

关于房产中介佣金的问题，芒格认为，有的时候是不合理的，如果说你今天这个房子是两千万，当然这个佣金听起来实在是很高。如果说两千万的房子5%的佣金，那实在是太好了。但想想看，谁会付得起两千万的房子？多少人买得起这样的房子？一般的佣金是多少？其实还是不错的。

伯克希尔旗下目前已经拥有几家房产中介公司，但巴菲特还不满足，“我们如果得到全美国10%的中介公司的比例的话，那还是不错的一个想法。”

16，投资那些会让人亲你一口的产品

在被问及如何选择产品投资时，巴菲特回答说，有些产品把它送出去时人们都想亲我一口，而不是打我一个耳光。

巴菲特举了一个有趣的例子：看看喜诗糖果（巴菲特典型的成功投资案例），如果你住在加州，你是十几岁的小男孩，你去到你女朋友家里，你给了她一盒糖果，她亲了你一口，其实那个时候如果送便宜的糖果是达不到那个效果的。所以，我们投资的这些产品，你想把产品送出去人们都想亲你一口，而不是打你一个耳光，这是很有意思的一件事。这需要很久的分析，看看这种消费品是不是在各种环境下都能很好生存的时候再去做投资的决定，我们都是以这样的形式进行投资。

巴菲特认为苹果的iPhone也会带来这样一种风潮，这是很重要的。

17，为什么从来没有买微软股票？

在回答“为什么从来没有买微软股票”的提问时，巴菲特表示：“在早期的时候，对我们来说有一点很清楚，投资科技股是很愚蠢的行为。当比尔·盖茨来到我们董事会之后，甚至在更早之前，因为我们私下是很好的朋友，我觉得虽然私下是很好的朋友，伯克希尔买科技股，买微软的股票还是很大的错误。因为它们可能收益起伏会太大了。我和比尔两个人，可能在这个解读上非常不一样，也会受到大家的质疑。他是有告诉我一些关于这方面的见解，但我一直尝试着希望能够避免去做一些事情。”

他补充说：“因为这种影响，我只会听外部人的意见，我没有这方面的专长。我一直在尝试避免这一点。有一些单子上没有的东西，我们就不要去碰了。很多人都不相信我们说，这些那么好的东西，你们一买一些公司，它们马上会变得非常好。有时候你不需要花六个月的时间买这些股票。但有些东西不是我们所必要的，而且我觉得如果做了一个愚蠢的决定，会让我们损失很大。”

芒格总结称：“我觉得亡羊补牢为时未晚，我们已经开始买科技股了。”

18，看好苹果股票，表示会增持

2018年巴菲特股东大会正在进行中，有投资者提到伯克希尔投资苹果股票的问题。

巴菲特：苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品，不管是要不要买它的股份，我想它们绝对是值的。

我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后，也许我们会越来越增加到6%、7%。随着苹果公司回购股票，伯克希尔哈撒韦在该公司的持股比例随之提高。苹果公司一直都在积极回购股票，本周该公司又宣布了回购1000亿美元股票的计划。

19，到过谷歌总部参观，就像进了幼儿园

对于为何错过了亚马逊、谷歌，巴菲特表示，我们两个对高科技股都不太了解，我们这么老的年纪，有几个人可以马上就了解谷歌的运作状况呢？我到过谷歌的总部参观，对我来讲好像进了幼儿园一样。

20，关于退休和接班人

关于接班人，巴菲特总是不正面回应这个问题，当外界猜测贾恩和阿贝尔是否会接班，巴菲特避重就轻，说他早就是半退休状态了。芒格也调侃，说巴菲特最擅长的就是什么也不做。其实投资这个事情，不需要太多的精力，巴菲特一辈子也就买了这么点股票，可能还没有普通投资者一年里买入的多，而他把这些东西买好了之后，也不会反复操作，他只要有足够的耐心，其实就可以去享受生活了。所以巴菲特已经88岁了，仍然能活跃在投资的第一线。

芒格：沃伦非常擅长啥都不做。

综合来看，股神还是那个股神，他的投资依旧稳健，思路依然清晰，他更像个一级市场的并购者而并非是什么股票之神，他买入的公司，是买入公司的获利能力，很少通过价差来进行交易。几十年如一日的养一群能下金蛋的大鹅，果然成为一代宗师。巴菲特99%的身价都是59岁以后取得的，所以伟大的投资就是要耐得住寂寞，做正确的事，积极乐观的看待世界，积攒现金流资产，然后把身体养好。