英国要凉？！

英国央行行长卡尼近日发表震惊言论，央行已做好降息准备。如果英国脱欧比预期的更急剧，央行可能会放弃原先的加息计划，甚至不排除制定宽松货币政策、发行更多钞票的可能。

一旦降息成真，英镑和英国将面临惨痛局面。

2016年脱欧公投之后，为了挽救经济，英国央行已折腾过一次，利率从0.5%下调至0.25%的纪录低位后，英镑创出有史以来单日最大跌幅，兑美元触及1985年来最低水平。

英诺投研部根据数据分析，假如降息悲剧重演，英镑市场将逆转并抹去近两年的复苏。英镑兑美元将重返1.2甚至以下，而英镑兑人民币可能跌破8.1。

如今，全球央行都在纷纷进行加息操作，而不久前还传出英国央行最快5月加息，一度刺激英镑飙升破9，如今怎么突然出现这么大逆转？！

当前形势到底有多紧迫？

先来回顾一下，3月19日，欧盟委员会宣布双方就过渡条款达成一致后，市场对于英国央行顺势加息、经济复苏给予了很高的期望。

然而自4月底开始，英国经济增长水平、就业水平不断刷新低点，最终迫使央行在5月会议中取消了加息的念头，而英镑也因此自高位回落。

尽管央行会议后卡尼的讲话一度缓和英镑的空头情绪，但由于近期脱欧谈判再生变以及本周公布的通胀数据创新低，双重压力或许已经成为压倒“加息派”的最后一根稻草。

而事实上，脱欧谈判已经触礁。

《独立报》头条新闻报道了这个坏消息称，英国过去数月来与欧盟举行的英国脱欧谈判已经触礁。英国和欧盟对于北爱尔兰边界、关税同盟等核心问题上没有达成共识，特蕾莎梅最新提交的关税同盟的解决方案被欧盟打回，欧盟称此计划“充满幻想”，并对英国提出警告。

报道还引述一名未具名的欧盟官员表示，相信在今年6月举行欧洲理事会峰会前，英国与欧盟的谈判也不会取得任何进展。

在3月双方初步达成过渡期协议之后，英国曾倾向在脱欧过渡期后继续留在欧盟的关税同盟之中。

然而近期，特蕾莎梅却明确否认将做出“让步”，并称英国将按照之前的计划退出欧盟关税同盟。

英国政府内部对此也是矛盾重重，昨天刚有媒体爆出，特蕾莎梅可能会通过全面延迟脱欧时间来解决现在困境，她已向欧盟表达了希望将脱欧过渡期延长至2023年。但，很快就有媒体援引政府信源否认了这一说法。

英诺投研部高级分析师Jayden指出，这就是说，“硬脱欧”的风险仍然有可能发生。而这样的行为只有一个结局，就是在欧盟的贸易壁垒之下，英国短期内进出口贸易受限、劳动力需求下降。而对于一季度原本就表现出下行迹象的制造业PMI和失业率而言，一旦“硬脱欧”达成，那么这大概率会成为一个下降周期的开始。 

另一方面，本周三公布的英国CPI数据显示，4月的通胀水平同样出现下滑。而作为“加息派”仅剩的理由——抑制高通胀，也随着CPI数据的意外疲软而变得不那么站得住脚了。要知道，在去年11月，英国央行正是出于控制高通胀风险的考虑，才进行十年来首次加息，将利率从0.25%提高到0.5%。

如今，通胀的下行，也帮助央行在决定不加息的时候变得不再犹豫，甚至为选择宽松货币政策、刺激潜在“硬脱欧”后的市场流动性奠定了基础。 

卡尼近日公开的说法是脱欧谈判将是利率决定的关键因素。

英媒分析“硬脱”分为三种情况：英国彻底脱离欧盟单一市场，或者脱欧没有过渡期，或者退出协议导致英国与欧盟贸易上面临高标准，这些都会给英国贸易与金融业带来有史以来的最重挫折。

一旦出现这些情况，卡尼表示市场可以参照2016年6月英国脱欧公投后几个月内，央行货币政策委员会（MonetaryPolicy Committee）所采取的方案。

当时，英国央行为应付脱欧给英国带来的影响，七年来首次降息至0.25%，并重启债券购买（QE）项目。

数据来源: Bank of England

英诺投研部高级分析师JR指出，如果脱欧谈判不顺，大家可以忘记今年市场预测的多次加息以及货币政策正常化。相反，英国央行很可能推行相似公投后的救市措施，希望通过降息来对冲经济下行的压力，更深入刺激政策能力与市场信心。

而且，根据经济数据反映，央行甚至会在未来几次议息会议中提出继续降息，使基本利率逼近零。

数据来源: Infinox英镑/绿色（绿）；英镑/人民币（黄）

“硬脱”当然是市场最不希望见到的，它的风险不仅仅牵涉到英国贸易、就业市场以移民方面，更会给整个包括零售业、金融业、房产业在内的主要经济体系带来不可估计的冲击。

卡尼指出，脱欧已经英国经济带来了打击。据他估计，假如没有受到脱欧带来的不确定性影响，英国经济产出可能会比目前水平高出1.75-2%。此外，“真实家庭收入比在2016年5月的预期低900英镑每户，这是一大笔钱。”

事实上，已经有越来越多的企业从英国搬到德国。统计显示，2017年共有152家公司从英国搬到德国，比2016年上涨了20%。

英诺投研部根据数据分析，结合近期发生的脱欧谈判遇阻、通胀回落来看，卡尼的发言或许真的会在货币政策中得到体现。而英国央行，也存在从加息的预期转变为降息预期的可能。

在这种宽松货币政策的预期下，英镑到底会怎么折腾？

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