如何活捉一只十亿美金的“独角兽”？,新西兰微财经微信公众号文章

“美团收购了摩拜？”

“阿里买了饿了吗”

“腾讯音乐估值过百亿美元了”

“小米要上市了，估值过千亿”

“蚂蚁金服更厉害，估值1500亿美元”

......

每天看新闻总能看到几个这样的“童话故事”，然后作为茶余饭后的谈资，和邻居朋友们聊得热血沸腾，仿佛自己置身其中。

虽然我们与商海大佬们相比，在这些领域里就是一个普通人，但谁也不能剥夺我们拥有梦想的权利！就像小朋友们对齐天大圣、哈利波特、白雪公主的向往，就像电影《神偷奶爸》里的小女孩做梦都想抓住一个unicorn。

我也有梦想，有诗，有远方 - 抓住一只“独角兽”！

什么是独角兽？独角兽的回报率究竟有多高？

维基百科给独角兽赋予了新的定义，就是成立不到10年但估值超过10亿美元的科技创业公司。BAT就是曾经的独角兽，新出现的独角兽有很多，尤其在中国，例如滴滴、美团、小米、蚂蚁金服等等。这些独角兽估值从数十亿到上千亿美元，拥有庞大的资本，上亿级别的用户，在某些领域处于垄断地位并形成壁垒。

通常情况下这些独角兽的估值从天使轮到PRE-IPO轮上升了数十倍到数千倍。如果到了IPO，可能还有更大的上升空间。早轮的投资者可以获取高倍数的回报，当然也有例外的情况，比如最近某些共享行业的独角兽。所以通常情况下，如果投资某个上市前的科技公司，而该公司又幸运地发展成了一个独角兽，投资回报率就会比传统投资高非常多。

普通的投资人，比较熟悉的投资方式是二级市场的投资，直接买入上市公司的股票，追求升值。比如在股市中买入BAT等股票。然而市场是高效的，一个上市的企业，基本面的情况都已经反映在股价中，很难形成超高的回报率。而独角兽企业很多是未上市企业，股票价值没有在市场中得到体现，企业价值仅仅在一轮一轮的股权投资中体现。股票的流动性未能释放，企业潜力未有通过上市而进一步体现。所以投资上市前的独角兽企业，有机会获得超额回报。

既然独角兽还没有上市，投资者如何去捕抓呢？

通常是通过私募股权投资，也就是一些专门做股权投资的私募基金。比较出名的有红杉、黑石等等。私募基金通过GP/LP的形式募集数百万到数十亿的资金，通过科技公司一轮轮的融资，投入到科技公司的股权中。这是初创科技公司在上市前获得资本而进行拓展研发的主要途径。股权投资的私募基金通常又是封闭式的基金，退出机制通常是上市前转让份额，上市后在二级市场退出，或者通过回购条款退出。

捕抓独角兽是不是越早越好？看上去答案显然，如果成功，天使轮得到的回报通常比E轮高啊。但是首先是要成功，风险与利润成正比，在股权投资里也不例外。你捕抓到的独角兽，可能只是一头驴，头上绑了根萝卜而已。天使轮的时候，投资者的风险是极大的，企业创始人有的可能只是一个想法，可能连PPT都没有。到了后面A轮，B轮，C轮......技术、市场、商业模式才逐步成熟。越往后越接近成功，越接近上市，投资越容易退出。

最近倒是碰到一些成熟的独角兽，举个例子，腾讯音乐据说是很快要上市了。正好现在有个私募股权的机会，当然接近上市才进入估值肯定比较高，但预期利润空间还不错。这是名副其实的独角兽，拥有多个音乐和直播平台，用户超过7亿，3000万付费用户，2017年实现净利润20亿人民币，中国市场上的垄断企业。对标国际上的参照物SPOTIFY已经上市，虽然该公司目前在亏损状态，但是市值已经接近260亿美元。某些FA分析预期腾讯音乐2021年市值最乐观估计703亿美元。不管你信不信，反正我还是比较相信的。