小而强大:小盘股10月表现强势超出蓝筹大盘股,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Mia Yan 颜成橙

博满金资金融分析师

在澳大利亚小盘股完成了10月的优秀表现后，基金经理们推测鉴于投资者们对大盘蓝筹股的信心与日俱退，小盘股有望迎来强势的一年。

截

至10月底，ASX200指数在今年十个月里的总回报仅为0.5%，相比之下，ASX小盘股指数（ASX Small Ordinaries Index）则上涨了6%，其中的分指数小盘工业股指数更使上涨了8.75%。从下图中今年的走势上看，ASX200和ASX小盘股在9月末到10月底这段时间里都出现上涨，但是小盘股的涨幅明显更高，一个月内上涨了7.12%，而ASX200指数同期上涨了4.4%。

瑞士银行（UBS）资产管理的小盘股基金组合经理Stephen Wood表示小盘股在10月的突出表现主要是因为此前触底煎熬的小盘资源股在这个月出现反弹并奋起直追，相比之下，大盘股中此前一直表现稳定的银行股却表现不佳，股价受到明显下行压力。

ASX200指数（蓝色）和小盘股指数（黑色）过去10个月回报表现（来源：彭博、AFR）

小盘资源股在10月里上涨了16.2%，Wood先生认为这是由于美国联储没有向市场预期的那般在9月升息而是维持当期的低利率后，股票交易员们纷纷关闭了此前对小盘股进行空头回补。此前全球的基金投资经理们在等待升息的同时陆续做空小盘资源股和新兴市场，然而突然间美联储升息的不确定性加剧，市场上小盘资源股的买入行为也开始增加。

ASX小盘股指数（黑色）过去10个月走势（来源：彭博、AFR）

Wood先生称小盘资源股的质量偏低，这些企业的矿产生命周期偏短且现金成本偏高，利润率偏低。它们的表现与新兴市场有些相似，例如上行动能强速度快但是在风险过去后表现就非常疲软。

小盘资源股的冲高是整个小盘股在10月表现突出的主要原因，不过小盘股今年以来优于大盘的表现则主要归功于小盘工业股指数，后者包含了澳洲股市在这两年里表现靠前的几支个股，例如保健品龙头企业Blackmores、快餐连锁Domino’s Pizza和奶粉商Bellamy。

相比之下，蓝筹股中的银行股们却由于提高资本金和利润率被压缩而持续遭受下行压力，投资者们怀疑主要商业银行是否能够持续产生较高的回报。而消费股中，像Woolworths这样表现不佳的个股也多基准指数的表现造成了负面影响。由于销售收入持续下滑和对价格和服务的持续投入，分析师们预计Woolworths的股息分红可能最多减少30%。

Wood先生称小盘工业股对投资者的吸引力主要是由于它们的业务表现受经济负面因素影响较小，能够适应低增长大环境。

瑞士银行预计那些有业务增长潜力的小盘股公司在2016年将继续表现强势，其中包括从去年开始成功进军中国市场的Blackmores 和 Bellamy's。此外，瑞士银行也关注小盘媒体公司包括户外广告领军企业APN Outdoor 和Ooh! Media，这两者都有成功在瞬息万变的媒体市场站稳脚跟，占据了市场份额。鉴于对云数据的仓储需求正在成倍增长，业务强势增长的数据中心NEXTDC也是瑞士银行推荐的个股。

尽管小盘股也没有能逃过5月和9月的市场大跌行情，但是它在月度、季度和今年以来这段时间的表现都非常有限，目前小盘股市盈率为14.8倍，与大盘股水平持平，按照以往的表现，这对投资者已经构成了“买入”的信号。

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博满金资

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