除了科技股，当前澳洲股市ASX200中还有四个行业的股票极其昂贵——维生素、收费公路、机场和披萨饼。而推助它们价格飙升的原因仅有两个：追求股票的高额分红，期待公司的超额收入。当然，分红和资本升值是选择股票必须考虑的因素，但公司的经营环境能否满足股价反应出的期望呢？球性低利率、债券收益下滑，两大因素促使投资者进入股市寻求高收益。但在澳洲经济疲软的大环境下，大多数公司高分红的保证显得岌岌可危。相反，可以保证股票分红的公司成为了股市的宠儿。以Transurban（TCL）为例，根据蓬勃综合盈利预测，是ASX 200中最昂贵的股票之一，市盈率有64倍之高。该公司拥有基建资产，并对资产有运营权。基建资产在低增长低通胀的环境中仍有获得稳定收入，因此备受投资者亲睐。在过去5年中，该公司以4%的分红，10%以上的股本增值幅度领跑大市。Sydney Airport（SYD）是另一个实例。同样，该公司拥有基建资产，具有垄断的性质，同时租金收入使现金流比较稳定。该公司提供3.8%的分红，市盈率达12月预期收益的55倍。虽然市盈率只是股票估值的一个粗略参考，但一般来说，任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。但Transurban和Sydney Airport如何实现盈利大幅增长？泡沫破裂的危机与稳定的股息分红孰轻孰重？这是投资人必须警醒的问题。
如果说对股息的追求者可用乐观形容，那么期待Blackmores（BKL）、Bega Cheese（BGA）等疯涨的出口导向公司持续获得超额收入的投资者就显得更加激进了。
8月17日博满金资在《跟着代购买股票》一文中对Blackmores、Capilano、Freedom Foods、Domino’s、Burson、iSentia和Sirtex进行了推荐。我们认为中国中产阶层的扩大将提振对澳洲高附加值食品和服务的需求，同时中贸自贸协议也将有效巩固两国商业关系地位，澳洲农业、食品和医药公司将大大受惠。上周四，保健品制造商Blackmores宣布将和上市乳制品公司Bega Cheese结成合作伙伴进军婴幼儿奶粉市场，声明公布后，Blackmores股票大涨，从开盘价156.77澳元一路上涨，成为了ASX 200近40年中首次突破200澳元的个股。随后的一个交易日中，该股收回了前日的涨势，交易于175澳元左右，市盈率达40倍。
站在现在的时间点上，我们应当再次审核已经出现大涨的股票股价以及该公司的收入条件了。虽有巨大的需求缺口当前，公司的生产上限在哪里？中期内，公司是否有加大生产的可能以满足市盈率反应出的预期？如果答案是没有，中短期内投资者可以逢高抛出，在等待市场校正的同时寻找可以替代的其他投资产品。
Level 7, 342-348 Flinders St Melbourne VIC 3000 
