图说澳联储情绪为何转向乐观

2015年11月06日 BMY GROUP澳洲财经

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作者：Eva Zhuang 庄熠
博满金资金融分析师
分析师对澳联储是否会做下一轮降息的意见出现了分歧。周二澳联储行长Glenn Stevens在董事会会议上的言论透露出没有进一步货币政策刺激必要的信号，但金融市场仍然相信澳联储还将在2016年第一季度做出行动。

在分析澳联储周三发布的经济走势图表时，《澳大利亚金融评论报》（Financial Review）从30多页的报告中挑出了7张来证明澳联储情绪已经转向乐观。
NAB商业调查
NAB的商业调查旨在通过工资、订单、产能利用率以及货币等因素反应出整体经济状况。可以看出，商业条件、商业信心和产能利用率均从年初的小幅下滑中恢复，目前虽然不在高位，但也高于历史平均值。
对于澳联储而言，以上信息反映了公司处在良好的投资、雇佣和支出环境中。

消费者信心
我们将商业环境和消费者信心对比来看，可以看出经济的供需双方都徘徊在平均值左右，因此没有过多悲观信号。换个角度，平均常态到高速发展不是靠货币政策刺激带动的，社会更需要的是政策和创新。
NAB商业信心及消费者信心（来源：AFR）

资本支出
资本支出的图表正好回答了在2中提到的政策和创新问题。受矿业资源板块的拖累，虽然其他版块的资本支出有上涨趋势，但作为澳洲整个经济体的资本支出却较往年稍低。澳联储宽松的货币政策有望刺激资本市场，促进投资（尤其是高收益投资），进而带来创新的社会氛围。

失业率及招聘广告
现在澳洲官方利率已经达到了历史低位，而此前的降息真的有效吗？从失业率在6%上方企稳、招聘广告数量已经达到两年最佳纪录来看，降息已经起到了一部分作用。
资本支出，失业率及招聘广告（来源：AFR）

就业分布
虽然失业率企稳，但是劳动力“低就”的现象严重。劳动力从高附加值的矿业和制造业转移至低附加值的服务业，国内生产总值增速极有可能会下降至一个较低水平，这也是澳联储必须考虑的问题。

出口组成
在博满金资昨天《中国需求有望助推澳洲旅游、教育和农业出口》一文中我们已经提到，澳洲正在从严重依赖资源能源的出口组成中转型，将随着中国消费导向的经济发展脚步逐渐加大服务业和农业出口。目前农产品的出口增幅略高于服务业，但实际上澳洲的旅游、教育等板块拥有的潜力更大。
就业状况及出口组成（来源：AFR）

澳元走势
下跌的澳元不仅为澳洲出口带来了提振，还对矿业板块带来了缓冲作用。但如果澳元跌破了正常区间，那么这个有着巨大进口需求的国家的物价将出现问题。综上，澳联储对降息必须做出谨慎抉择，一方面观察经济的整体走势，另一方面权衡资本市场的风险状况。
澳元走势（来源：AFR）
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