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作者：李春玉

随着国内外油气市场的不断放开和国家“走出去”战略的实施，计划经济体制下国家公司对勘探区块终身拥有的时代已经被市场经济下的商业勘探模式所代替，越来越多的国有或民营资本正在或者即将投向油气勘探开发行业。投资者为什么要搞油气商业勘探?如何搞好?有什么样的先决条件?决策和运营的关键是什么?这些都是投资者关心的问题。把这些问题想透了，解决好了执行到位，油气勘探的成功就会成为一种必然。

油气勘探具有高风险、高投入、高技术、长周期、高回报的特点。笔者从这五个基本特点入手，结合自身长期从事这个行业见证的一些失败和成功的案例进行剖析，以加深对商业油气勘探业务本质的认识和理解，以期为业界的投资者们提供一些参考，也坦诚欢迎业界前辈和同行的批评意见。

为什么要投资油气勘探?

在油气上游的业务链条中，分为勘探和开发两个部分。勘探是主要创造价值的环节，而开发是实现勘探价值成果的途径，开发本身创造价值的空间不大。

因此投资油气勘探领域有三种选择：或做勘探，或做开发，或二者全做。对于成熟的大的公司而言，勘探和开发往往是并重的。但对于刚进入油气行业的投资者，是优先选择做勘探(通过招投标等方式获得一个勘探区块)?还是优先选择做开发(购买一个已经发现的油田进行经营)?哪一个更容易盈利?风险更容易控制?更具有可操作性?笔者的观点是：相对做开发项目而言，勘探项目有“高回报、绝对风险较低、易于操作”等几个特点-这是支持投资者积极做油气勘探的主因。

高回报

“高回报”是油气勘探行业的特点之一，这成为投资者进入这个行业的首要动因。

让我们对“高回报”做一个最直接的说明：全球7大油公司的桶油发现成本在2003年-2005年为1.77美元，2010年-2012年为4.31美元，2012年的桶油发现成本是5.35美元。尽管随着勘探难度的增加，桶油发现成本在不断攀升，而相对于购买已经发现油田的价格来讲，还是很便宜的。

例如，2012年从市场上购买储量，每桶油至少在10美元以上。换句话讲，用5.35美元发现的1桶油在市场上可以卖到10美元以上。这是这个行业的平均水平，也是一个比较保守的估计。

绝对风险较低

“高风险”是油气行业的另外一个重要特点。勘探项目的“绝对风险较低”也是相对于开发项目而言。很多准备进入或者已经进入这个行业时间不长的投资者，出于对油气勘探“高风险”的畏惧，不敢去做勘探转而选择去购买已经发现的油田进行经营，因为这些人可能认为购买成熟的油田进行开发的风险要小。事实上，这是一个大的误解。往往后者(购买已发现的油田进行经营)的盈利空间很小，风险更大：

①除非迫不得已，一个好的油田不会轻易出卖。要出卖的油田，多少都是有问题。

②买家没有卖家精。购买一个已经发现的油田，卖家披露的信息基本上都是正面的;而买家往往需要在很短的时间进行决策，难免有疏漏的估计不到的地方。例如可采储量可能估低，投资和操作费可能漏算等等。这样往往会高估标的价值。

③虽然购买已经发现油田的相对风险较小，但由于因为购买的费用高，投资基数大，绝对风险却很大。而作为勘探来说，投资是循序渐进的，一次性的投入不会太大。

作业相对简单，易于操作

勘探的另一个重要特点就是作业相对简单，主要考验的是地质研究能力和综合决策能力。除了资金保证外，加上一个规模不大的精干管理团队，几个优秀的地质人员，基本上就可以运作了。

而油田开发项目是一个庞大而复杂的系统工程。其特点是：地质工作相对简单，但投资集中，而作业层面的事情比较复杂，牵扯面广。主要考验的是对来自市场上服务队伍的工程和资源的组织、整合和管控能力。对一个新的公司来说，驾驭起来难度较大。因此从这个角度讲，对于刚进入这个行业的投资者来说，优先勘探也是一个较为现实的选择，有利于逐渐培养作业能力。一上来就选一个油田开发项目，运作起来困难很多，挑战更大。

当然，也有很多以经营油田开发见长的公司，这些公司一般都有较为长期而丰富的油田管理和挖潜的强项技术和管理经验为基础。

如法国佩兰科(Perenco)公司、美国平原石油公司(Plains E& P)等，他们专门收购各类老油田，经过他们的“精工细作”，从而达到盈利目的。他们的资产多数是大公司不想做的边际老油田，被称为“专吃腐肉的鸟类”。也有一些是专做勘探的公司转让给他们的。

佩兰科的创始人是打鱼的出身，75年开始做油田服务公司，为油田搞船运;80年开始做海上钻井服务。到了92年开始卖资产成为一个油公司。佩兰科有一个由打鱼而海运，由海运而钻井，由钻井而做上游作业的过程。基于以前有钻井服务的经验，他们的特点是作业能力强，他们的核心理念是必须做油田的作业者。目前在全球13个国家有作业，作业油气产量有45万桶/日，他们自己的份额为25万桶/日。（作者来自中化石油勘探开发有限公司 ）

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