熊!熊!熊!做空大盘正当其时,美国中文投资网官方微信微信公众号文章

牛市看涨，熊市看跌，这是华尔街亘古不变的道理。现在全球股市已开启熊市模式，而昨日联储主席耶伦“先鸽后鹰”的讲话，暗示加息仍有可能，再次加剧了熊市节奏。熊市中大部分的股票都会下跌，这也使得不少投资者在面临熊市时表现的不知所措，不知该如何下手。但是股票市场中绝不是仅单纯的买涨，股票是双向运动，当大势明朗时，做空也是一种交易手段。但是做空较比做多还是有诸多限制。做空的风险通常大于做多，而且对普通散户的资金要有所要求，最为关键的是也许市场并没有足够多的股票可用于外借，从而错过不少交易时机。

此时我们可以通过买入一些市场当中的看跌大盘的ETF、ETN等工具，达到与做空相同的效果。 ETN与我们熟知的ETF略有不同，ETF基金对应的是资产，持有人在清盘时将可以按照资产净值得到偿付。而ETN债券对应的只是一份发行商无担保的承诺，其偿付安全性完全取决于发行商的信用。相比ETF而言，ETN的好处在于没有跟踪误差(Tracking Error)，能正确反应跟踪指数的涨跌。

首先，一些直接做空市场指数的ETF应该受到投资者的关註，目前市场上流行的看空指数类ETF多以看空标普500指数为主，这一类ETF包括：

(SH )—标普500指数ETF-ProShares单倍做空，这个ETF设计的初衷就是当日如果标普500指数上涨1%，那么这个ETF净值就下跌1%，如果标普500指数下跌1% ，它的净值就上涨1%。很多投资者认为SH的涨跌幅太小，毕竟大盘每日的浮动实属有限，但不要急，市场中还存有两倍甚至三倍的看跌ETF。

(SDS )—标普500指数ETF-ProShares两倍做空

(SPXU )—标普500指数ETF-ProShares三倍做空

(SPXS )—Direxion每日三倍放空标普500ETF

从这些ETF的收益上看，自今年1月以来，截止上交易日标普500指数下跌8％。期间SH上涨7％，SPXS上涨24%。

其次投资者可以关註市场波动指数VIX，在熊市中，该指数通常会有明显上涨，与市场指数的大幅下挫正是针锋相对，如下图所示：

图片中可以清楚看到，两者走势近乎99％的反方向运动。 VIX指数由芝加哥期货交易所创立，用以反映标普500指数期货的波动程度，测量未来三十天市场预期的波动程度，通常用来评估市场未来风险。 VIX指数并不绝对是牛熊市的指南针，但是指数越高代表投资者认为市场越会有很剧烈的波动，包括正向和反向的，而只有当投资者认为既不会有较大的下跌风险或较大的上涨可能时，VIX指数才会低。但从实际情况来看，在美国市场中牛长熊短的态势造成了VIX指数在熊市时远高于牛市。

下面这张图是VIX近八年来的走势，目前VIX处于28.84点，且不说距离2008年的高位相距甚远，与去年八月末触及的恐慌高点53.29点也相距甚远。熊市走势刚刚到来，VIX潜在涨幅仍有颇多空间。