有「互惠基金教父」之称的「邓普顿基金」Templeton Fund已故创始人约翰•邓普顿爵士Sir John Templeton 曾经时常提醒投资 “牛市都是在一片「悲观」中「诞生」，在一片「怀疑」中「成长」，在一片「乐观」中「成熟」;和在一片「狂欢兴奋」中死亡! ” （"Bull markets are born on pessimism, grown on skepticism, mature on optimism, and die on euphoria！" ）邓普顿爵士之财富始于30年代「大萧条」The Great Depression, 他没有受当时市场「绝望」气氛影响, 他却跑去买入109只在NYSE纽约证劵交易所上市, 他认为有潜力和市价只有1美元以之下的股票, 而且每只只买了100股! 其后又在1960年代率先投资了刚刚起飞之日本! 当然, 这种「持之以恒」的投资方法不是人人认同, 尽管很多年青一代都觉得这些只是「老生常谈」, 理论多于实际, 但事实证明, 能像邓普顿爵士和巴菲特般, 真正「持久累积」财富的, 就是要严守投资纪律, 和持之以恒之风险管理, 才能成功!其实, 笔者想说的是, 因涉及无数人的思想行为及决定, 金融市场也是大自然周期里的一环, 资金流动有如江流百川, 金钱世界, 循环不息! 潮起潮落乃自然定律, 物极必反, 无人能阻,只要居安思危, 独善其身, 便无须自寻烦恼! 即使十年牛五年熊又何足以惧! 只要知己知彼, 正视现实, 便能安然渡过任何危机!现在无论国内外, 都非常悲观, 自去年底当人人看好美元, 看淡金价时, 笔者便常提及「耳听为虚, 眼见为实」! 因为金价早在联储加息前便见底回升, 美元指数到现在已明显「三顶不破」, 日元强更势如破竹, 一切早有启示, 都是「赤裸裸」的訉号! 在索罗斯和媒体大做「真人秀」后, 人民币兑美元也没有再被「狙击」 ! 如现在仍以「强美元破顶」思维去部署, 无疑是「自讨苦吃」!图1: 黄金兌美元 日线图(图表自外汇平台KVB Forexstar)现在已是二月中, 就如在1月18日一文中指出: 「第一季是「寻底季节」，第二季是「底部颠覆巩固」，第三季才「冬去春来」，然后在「美国大选揭蛊」前重回升浪!」在1月14日一文中也强调今年「外汇黑鹅」可能不止「一双」！人民币和日圆是「大鹅」，还会有英镑和其它新兴巿场货币！ 「后量宽时代」之特式是，资产价格走势一是不动，一动就「一鸣惊人」，大杀三方，油价及基本金属和大宗商品就是明证！ 所以, 想要见到市场回稳, 要多等一会了! 投资者要习惯「风高浪急」, 与「波动」做朋友!图2: 美元兌日圆 周线图(图表自外汇平台KVB Forexstar)市场方面, 银行股及油价大反扑，美股上周五扭转五日跌势，长周末前出现报复式反弹，道指收市急涨313点，至15,973点。标普500指数亦劲弹近2%至1,864点，但上周及本月仍分别累跌0.8%及3.9%。市场认为美股未见底，风险指标的信贷违约掉期（CDS）交易量急升，截至本月五日止一个月，个别企业相关的CDS交投量倍升至平均每日120亿美元, 短期内仍有大幅向下风险。不过, 有一点可以肯定是, 现时美国及澳洲大部份蓝筹股的市盈率已达10倍以下之单位数, 澳洲ASX200之派息率DIVIDEND YIELD仍有5%, 去年大幅提供资本充足比率之4大银行, 刚公布之最新业绩也不过不失, 今年只要息口没有大幅改变, 已拷定之房地产及基建项目启动, 经济动力犹在! 反而令人担心的是「大选」之变数, 执政自由党近日突受「丑闻」困扰,不排除是「有心人」故意安排, 政客各显「奇谋」, 不利平稳发展, 偶一不慎, 更会影响信贷评级!至于万众瞩目的中国股汇市场, 人行特意在周末派「定心丸」, 希望在A股开盘前夕先安抚一下市场情绪! 不过, 现在A股市场基本上仍是要「走还原步」, 到如此田地, 有关当局应「以静制动」, 市场自可走向平衡点, 否则结果可能事与愿违, 制造更多「扭曲」, 得不偿失!本文撰于2月15日12:08 悉尼
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