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华尔街大空头这次能全身而退吗
难兄难弟，加航砸锅卖铁帮一把庞巴迪
RRSP 小贴士-股票型投资 3
华尔街大空头这次能全身而退吗
随着今年以来股市的波动，投资者们纷纷夺路而逃，似乎另外一次大崩盘又来临了。 Michael Burry是电影《大空头》的原型人物，作为华尔街知名 “大空头” ，他曾经成功预言次贷危机，他所管理的 Scion Capital在今年这一波行情中也身陷囹圄。
在全球央行数年来的宽松政策之下，对冲基金空头成性的习气已经被美联储收拾的体无完肤。不得不一次次的探测，至今为止每次空头都被成功碾压。这种 “无脑操作” 令对冲基金在遇到了金融危机以来的最大挑战。对冲基金研究公司 Hedge Fund Research数据显示，2015 年前三个季度清算的对冲基金总量为 674家。此外，对冲基金管理的资产规模也大幅缩水 950亿美元，为08 年第四季度以来最大减员。
投资者似乎没有认识到空头被修理的惨烈程度，许多人在持有现金彷徨不安。根据美银美林的基金经理调查显示，投资者们持有现金的比例，创下 2001年11 月以来新高。在美银美林分析师看来，投资者急于套现，往往是 “清晰的买入信号”。
在央行控制的政策市里，政府拥有一切权利，包括不让你持有现金的权利。炒股 “高手” 总是教人在市场下跌时持有现金，现金为王再加上负利率，更让许多人持有现金的意愿增强。
最近去过欧洲的朋友，如果发现自己手上有一张紫色的欧元（ 500欧元面值），最好把它收藏起来， 500面值的欧元很快会随德国马克，法国法郎以及意大利里拉等尘封历史。欧央行理事会已经在研究废除 500欧元面值纸币的技术细节，预计 2~3个月后，理事会将对此做出最终决定。
欧洲央行行长德拉吉在关于此话题的讲话中提到，此举主要是为打击犯罪活动，而非要遏制纸币的使用。因为有越来越多的证据显示，高额纸币会有助于犯罪活动。这就怪了，中央银行的最主要的职责是调控利息水平，以及通胀水平。什么时候操心过反洗钱之类的经济类犯罪？欧洲央行的解释不能完全让人信服。
无独有偶，上周早间，前渣打银行的CEO: PETER SANDS也呼吁应该取消大票面的纸币，包括500面值的欧元，1000面值的瑞郎，甚至50面值的英镑。连美国的前财长萨莫斯也向大面值的纸币宣战，认为应该废除100美元，甚至50元票面的货币。
这一切难道都是巧合吗？ 绝对没有表面上那么简单。
中央银行自从走上量化宽松的货币政策道路，就已经认识到开弓没有回头箭，一定要沿着这条路走下去。因此，对于抬升股票和其他风险资产价格的这一目标坚定不移。随着股市增长疲软甚至出现下跌时，空头又跳出来兴风作浪。央行必须对货币供应量有所控制，降低人们持有现金的欲望。
货币政策包括对利息水平的控制，货币供应量的控制，以及流动性的控制。过去几年的事实证明，各国央行都在把利息压低，甚至出现了欧洲和日本的负利率，但在降低利息的同时，却在拼命印钞票。这无疑会产生问题，按照常理，货币超发会引发通胀，而事实上，各国央行大开印钞机，老百姓却发现通胀不兴，通胀和超发的货币本身是有矛盾的。
这就是许多学者担心的货币发行上限的问题，超过临界点通胀将爆发，因此对于货币流动性的控制必须非常谨慎。欧元区 500欧元面值的纸币，自2002年起开始流通。下图为流通中的 500欧元面值纸币总价值。图中可见，流通中的 500欧元面值纸币总价值一直在不断增加。根据货币发行量的规模，500元面值的欧元其实占据了总的货币发行量的三分之一。
试想一下，如果把这些流动性收回，更多的利用银行的信用来控制经济，中央银行的可操控性提高很多。对于持有现金，特别是大票面的人们而言，如果中央银行去除最大票面的纸币，将逼迫原先闲置着的那些现金重新变回到银行信用，而中央银行针对商业银行的现金头寸收费，逼迫这些信用流动到股市和房地产市场，从而达到刺激经济的目的。 由此可见，中央银行的政策市里，不要说空头被修理，持有现金也会遭到政策性的驱赶，看清央行的决心，以及资金流动的大方向，而不被暂时的股票价格波动所迷惑，才是投资者真正要领悟的。
难兄难弟，加航砸锅卖铁帮一把庞巴迪
油价暴跌对于航空公司而言是件好事，但是加航却并未因此受益，加航的油料都是以美元购买，由于加元兑美元暴跌，令加航的日子反而更难过。今日的财报显示，去年第四季度加航亏损扩大至 1.16亿加元。尽管如此，加航还是觉得有义务帮助另外一个水深火热的难兄难弟 -飞机制造商庞巴迪，因此加航在宣布公司亏损扩大的同时，也表示今天与庞巴迪签下价值 38亿加元的合同，购买 45架庞巴迪 C系列飞机，而且很有可能会在未来再次购买 30架。
几乎就在同时，加拿大最大的商业飞机制造商庞巴迪（ Bombardier Business Aircraft）宣布，该公司将裁员7,000人，多数人在加拿大，部分在欧洲。裁员会从下周开始，一直持续到 2017年。加国本土在此次大规模裁员行动中损失工作职位多达 2830个。
庞巴迪的情况去年急剧恶化，今年一月底股价跌入仙股行列，过去 5年里，庞巴迪股价暴跌了 90%，目前为 90加分。公司正在考虑合股，意图提升股票的表面价格。庞巴迪多次请求联邦政府提供财政支持，但是只有魁北克政府响应，去年紧急注入十亿加元资金，连魁北克的退休金机构 Caisse de dépôt et placement du Québec 都向庞巴迪公司进行了股权投资。联邦政府至今无动于衷，在周三的报告中称，目前仍然在审核庞巴迪的提案。
对于庞巴迪的大规模裁员，联邦运输部长加尔诺表示：庞巴迪要裁员令人遗憾。加尔诺赞扬庞巴迪的新式喷射机，但没有确定，联邦政府是否会向有财务问题的庞巴迪伸出援手，只是说，联邦政府希望，本国在国际航天业市场，保持竞争力。
刚刚走马上任的魁省交通部长 Daoust发言表示，庞巴迪是魁北克经济的一颗珍珠，我们要一如既往的支持该公司。我真切希望联邦政府能在未来几天就此事表态，如果到 3月底联邦政府依然漠视，魁省将要独自采取行动。
RRSP 小贴士-股票型投资 3
看到个股的疯狂以及不可控后，一些朋友觉得ETF是个不错的选择，特别是指数型的ETF。其实，只要不带杠杆，指数型ETF还是不错的。如果在此基础上优化，那么，首先要看市场情况。目前市场波动极大的情况下，指数型ETF不太理想。去年市场走平时，指数ETF同样表现不佳。
因为指数ETF必须根据大盘指数每天重新平衡，可能会出现额外支出。指数ETF存在的主要问题是，基金经理人所带来的交易损失：因为当指数上升时他们需要买进，当指数下跌时则需要卖出，只有这样才可以与指数保持一个固定的比率。别忘了，股神巴菲特说，当别人恐惧时我贪婪（即在下跌时买进），别人贪婪时我恐惧（上涨时卖出）。而指数型ETF却在做高买低卖的事情，而且是十年如一日的自始至终做。
根据交易数据显示，如果市场每天的波动达到2.5%时，为了保持与指数的固定比例，ETF每天追踪指数的费用可能高达0.18%，这意味着，投资者一年内大约有三分之一的资金浪费在为追踪指数的无谓交易损失中 （一年有252个交易日，（1—0.18%）^252次方为0.63，净损失达（1-0.63=0.37）。
今日市场一瞥
随着产油国开始酝酿冻结产量的计划后，原油的价格开始企稳。风险资产的价格也逐步企稳，欧洲交易时段股市就开始维持了过去几天的上扬。北美股市也迎来了久违的三连涨，美国道琼斯指数今日报收于16454点，涨幅达到了1.59%。纳斯达克的涨幅也达到了2.21%，报收于4534点。风险偏好回升后，金融，工业以及能源板块领涨大市。相反，制药，公用设施以及刚性消费却表现略微滞后大市。
加拿大TSX指数今天也迎来了超过300点的上涨，报收于12867点，涨幅达到了2.5%。矿产，金融以及能源三大支柱板块均领涨大市。其中FIRST QUATUM，以及TECK RESOURCE的单日涨幅都超过了15%。上周披露财报受到能源债影响而投资失利的宏利金融今日也大涨将近8%。
加拿大市场今日的主角少不了AIR CANADA以及BOMBARDIER。加拿大航空四季度的财报显示：每一股亏损已经扩大至了41仙，整体公司亏损达到了1.16亿加元。比去年同期扩大了16%。尽管营运收入增长了2.5%，达到31.8亿。加元贬值无奈令加拿大航空业出现了亏损。一方面，海外非燃料的开支有所上升。而且外币的债务成本也令加拿大航空盈利被蚕食。
而今天另一家公布财报的庞巴迪宣布将会在未来两年裁剪7000个就业岗位。去年四季度的盈利与2014年同期持平。但是加航宣布将斥巨资购买75架庞巴迪的飞机，这一消息令公司的股价出现了21%的上涨，暂时告别仙股的行列。
