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来源 ：理财周刊

最近，美国发布非农就业职位数据，只增约16万个，是7个月以来最差，远低于市场预期的增逾20万个。这个就业数据带出了几个重要问题，值得投资者考虑。

以前有研究指出，美国的自然失业率是5.8%，其意是指，失业率低至5.8%时，就是全民就业；也即就算有职位空缺，也没有工人去做工，因为全民就业，就是人人有工做了。

今时美国失业率已多个月在5%水平，远低于5.8%的自然失业率。当人人都有工做，老板有空缺都会请不到人，便只好加工资去吸引人来做工。事实上，今次就业数据的亮点，就是工人的每小时薪金上升了。

一方面是人工成本上升，一方面是新增就业数字大降，这也许意味着美国职位增长已见顶回落。

此外，今次就业数据更让人担心的是——美国经济是否放缓，步入衰退？

此前笔者有文指出，按周期，此轮美国的经济扩张期已不短，到了该放缓或衰退的时候，这个预期是由NBER(NationalBureau of Economic Research)所作出的。NBER是美国经济界的权威机构，美国经济是在扩张还是衰退，只有NBER说了才算。当NBER如是说，你敢不信？

美国还有家权威人力资源机构Challenger，它每月发表的数据中，有一个是裁员人数。

数据显示，美国国内企业上个月宣布计划裁员人数为65141人，较3月大涨35%。在今年的前4个月，总计裁员250061人，为2009年同期以来最高水平。

Challenger 预计，将继续看到大规模的裁员。这5个裁员重灾区包括了美国经济的动力行业(零售业)。美国经济的前景行业(能源、计算机)、美国的传统工业(工业制造)和娱乐休闲业。从这个角度看，美国经济的增长动力可想而知。

摊子到了这地步，怎么处理？奥巴马总统在就业数据公布后，开了个记者招待会，重申美国的经济仍会好。怎么好呢？恐怕跟着就要找替罪羊了。

替罪羊一，美国企业避税。

要收足税，则由共和党控制的参众两院，不要再阻挠通过完善税制的法律修正，亦呼吁各企业主管有良心、诚实地缴税。

替罪羊二，美国地方政府投资于基建不足。

奥巴马谓美国基建过时，要大力维修。唉！冰冻三尺，非一日之寒。美国有个城市Flint由于财赤严重，关了滤水厂，抽河水作饮用水，不过河水化学杂质多，溶了水龙头的铅，致全市饮铅水。这就是美国梦？

替罪羊三，中国。

认为中国抢走了美国人的饭碗，故要寻求“公平贸易”，反对中国政府补贴企业。

替罪羊四，人民币。

在奥巴马开新闻发布会谈美国经济前，白宫已表态会对人民币、日元、韩元加以注意，以防其操控汇价。言外之意是：一些国家刻意让自家货币贬值，你不要偷偷地贬值了，我可在看着。如美国真的发穷恶，则一场贸易战、货币战将难以避免。

以上的问题会在中长期内存在，而眼前问题，投资者第一个应该考虑的反而是——美储局6月加不了息，9月也可能加不了息，要到12月才有52%的被访意见认为可以加息。既然有半年的息口不动期，做什么好？炒上。

所以美股在就业数据公布前后道指见回落，但到收市时，道指、标普、纳指均报升。可见，投资者还是利之所趋，短线还可望随机走一回。